## Upexi élargit ses ambitions sur Solana : l'enregistrement en shelf d'un milliard de dollars suscite l'inquiétude des actionnaires

Le dépôt par Upexi d'une déclaration d'enregistrement pour un milliard de dollars a suscité des inquiétudes chez les investisseurs concernant une éventuelle dilution des parts. Le cours de l'action (UPXI) a chuté de 7,54 % pour atteindre 1,84 USD, bien qu'après les heures de marché, il ait réussi à récupérer une partie de ses pertes pour s'établir à 1,92 USD. Ce mouvement reflète la sensibilité du marché aux stratégies d'expansion financière en période de volatilité des cryptomonnaies.

### Objectif de l'émission : augmentation des ressources et flexibilité opérationnelle

La soumission à la Securities and Exchange Commission (SEC) (SEC) d'une déclaration en shelf permet à Upexi d'émettre différents instruments financiers – actions ordinaires, privilégiées, instruments de dette, warrants et unités – sur une période de trois ans. Les fonds seront utilisés pour le fonds de roulement, la recherche, le refinancement des obligations et l'accumulation supplémentaire de tokens Solana.

L'entreprise cotée au Nasdaq a effectué un virage stratégique fin avril 2025, passant du secteur du commerce électronique et des produits de consommation à un modèle de coffre-fort basé sur Solana. Ce changement a porté ses fruits – les actions ont augmenté de 600 % après l'annonce de la réorientation, et les gains non réalisés ont considérablement compensé les pertes opérationnelles de 13,7 millions de dollars.

### Portefeuille Solana sous pression des prix

Upexi se classe quatrième parmi les investisseurs institutionnels de Solana, gérant un portefeuille d'une valeur de 262,3 millions de dollars, soit environ 2,1 millions de SOL. Cependant, la perspective financière a été fortement perturbée – en juillet de cette année, après l'achat de 83 000 tokens supplémentaires, la valeur des actifs a atteint un sommet de 381 millions de dollars.

Le cours actuel de Solana à 139,81 USD s’éloigne du sommet de janvier 2025 fixé à 293,31 USD. Sur un an, Solana a perdu 25,61 % de sa valeur, ce qui s’est traduit par une baisse comptable des actifs d’Upexi. Les achats de tokens ont été relancés avec le soutien d’une ligne de crédit de 500 millions de dollars accordée en juillet, mais un refroidissement plus large du marché des cryptomonnaies a freiné l’expansion.

### Revenus d'entreprise sous pression

Les revenus opérationnels d’Upexi ont connu une baisse significative de 39 %, atteignant 15,81 millions de dollars en 2025. Ce phénomène révèle une dépendance directe du modèle économique de la société à la performance des actifs numériques – la stratégie de coffre-fort est devenue le principal indicateur des résultats financiers.

Le coefficient bêta de -0,50 indique une volatilité inférieure à la moyenne du marché, mais la hausse de 96 % au cours des 52 dernières semaines masque les récentes baisses et l’incertitude quant à la durabilité d’un tel modèle opérationnel en période de corrections cycliques du marché.

### Fondamentaux techniques du réseau

Indépendamment de la pression des prix, le réseau Solana a montré des fondamentaux techniques solides. La blockchain a résisté avec succès à une attaque DDoS massive d’une capacité de 6 térabits par seconde, en conservant une stabilité opérationnelle totale sans interruptions ni retards dans le traitement des transactions. Les améliorations technologiques, telles que le protocole QUIC et le mécanisme de qualité de service pondérée par la mise en jeu, ont renforcé la résilience de l’infrastructure du système.

### Signaux du marché concernant l’émission de titres

Historiquement, les enregistrements en shelf conduisent généralement à une dilution de la valeur des actions, surtout lorsque les flux de capitaux peuvent changer rapidement. L’incertitude des investisseurs reflète les risques perçus liés à une éventuelle dilution des nouvelles parts sur le marché à un moment où la stratégie de coffre-fort consolidée reste sous pression du marché.