## Texas Pionnière dans la détention institutionnelle de Bitcoin via le cadre ETF Spot

Le Texas a franchi une étape décisive dans la gestion des actifs numériques le 20 novembre, en réalisant un achat de $5 millions de dollars du ETF Bitcoin spot de BlackRock (IBIT), avec une enveloppe supplémentaire de $5 millions destinée à l'acquisition en custody directe. Cette approche à double voie marque la première initiative de l'État pour établir une réserve dédiée à Bitcoin au sein de son infrastructure de trésorerie publique.

La transaction a été effectuée à environ 87 000 $ par Bitcoin, profitant de conditions de marché favorables. Les responsables de la trésorerie du Texas et l'équipe du contrôleur Hancock, comme le documentent des observateurs du marché dont Lee Bratcher, ont réalisé ce qui représente la première allocation au niveau de l'État dans une réserve d'actifs numériques conçue stratégiquement. Le déploiement complet de $10 millions démontre la confiance institutionnelle dans le rôle de Bitcoin en tant que détention à long terme dans la trésorerie.

## Cadre législatif permettant une éligibilité uniquement pour Bitcoin

La structure de la réserve est issue d'une législation signée par le gouverneur Greg Abbott plus tôt cette année, établissant un critère révolutionnaire : seuls les actifs numériques dépassant $500 milliards de capitalisation boursière sont éligibles. Ce seuil strict positionne actuellement Bitcoin comme l’unique actif admissible.

À l’évaluation actuelle — avec Bitcoin négociant autour de 90 640 $ et une capitalisation boursière d’environ 1,8 billion de dollars — l’actif répond confortablement à cette exigence. Ethereum, malgré sa capitalisation de 375,18 milliards de dollars, ne satisfait pas encore la condition. Cependant, le cadre comporte des dispositions prospectives : Ethereum pourrait devenir éligible si sa capitalisation reste au-dessus du seuil de $500 milliards pendant une période continue de 24 mois, créant ainsi une voie pour une diversification future.

Ce mécanisme de réserve s’intègre à la stratégie plus large de gestion d’actifs de la trésorerie du Texas, positionnant Bitcoin aux côtés des placements traditionnels gérés par la Treasury Safekeeping Trust Company. L’inclusion reflète une évolution dans la façon dont les États conceptualisent la préservation de la richesse à long terme à l’ère d’une infrastructure financière en constante évolution.

## Accélération de l’adoption au niveau de l’État face à la dynamique institutionnelle

Le Texas rejoint le Wisconsin dans la pionnière de l’exposition au Bitcoin soutenue par l’État via des ETF Spot. L’allocation de près de $100 millions de dollars dans IBIT l’année dernière a établi un précédent initial, mais la création par le Texas d’une réserve stratégique dédiée représente une innovation institutionnelle — plaçant Bitcoin dans des structures de gouvernance formelles plutôt que comme une allocation expérimentale.

Au-delà de la participation de l’État, l’adoption institutionnelle continue de s’accélérer. Les fonds souverains d’Abu Dhabi ont récemment étendu leurs positions en IBIT, tandis que l’Université Harvard a dévoilé en 2025 des détentions de plusieurs millions d’actions IBIT. Ces développements parallèles soulignent l’acceptation croissante de Bitcoin dans diverses catégories institutionnelles — des trésoreries publiques aux fonds d’endowment universitaires en passant par les véhicules de richesse souveraine.

## Cadre institutionnel remodelant la légitimité des actifs numériques

La convergence des réserves soutenues par l’État, des fonds d’université et des fonds souverains signale un changement structurel dans la façon dont les institutions abordent Bitcoin. Ce qui était autrefois marginal dans les portefeuilles institutionnels occupe désormais une place centrale dans les cadres d’allocation d’actifs formels.

Le cadre de réserve du Texas — avec ses critères d’éligibilité transparents et sa démarche délibérée vers la custody autonome — établit un modèle reproductible pour d’autres juridictions. La double orientation vers une exposition immédiate via ETF tout en développant une infrastructure de custody directe reflète une gouvernance pragmatique qui équilibre les réalités actuelles du marché avec des objectifs opérationnels à long terme.

Alors que Bitcoin maintient sa position au-dessus de 1,8 billion de dollars en valeur de marché totale, les trésoreries d’État et les institutions publiques qui le traitent comme un actif à long terme traditionnel pourraient accélérer une transformation plus large de l’écosystème. L’engagement initial de $10 millions de dollars du Texas représente moins une étape financière qu’un jalon politique montrant à quelle vitesse les cadres institutionnels s’adaptent à l’intégration des actifs numériques.