BTC approche 91 000 dollars, mais les actions minières reculent de 1,8 % contre toute attente ?

Cette semaine, le Bitcoin a progressé pour atteindre la barre des 91 000 dollars, mais n’a pas réussi à entraîner une hausse de l’ensemble de l’écosystème des actifs cryptographiques. La surprise vient du fait que les actions des sociétés minières ont plutôt affiché une tendance baissière, avec une chute de 1,8 % sur la semaine, un volume de transactions également en baisse, et un montant total des transactions en baisse de plus d’un quart en cinq jours. Derrière ce phénomène se cache une crise sectorielle plus profonde que de simples ajustements techniques.

Faiblesse des actions minières : épuisement de la liquidité et retrait des investisseurs

Au cours de la semaine, le volume de transactions du secteur minier est passé de 413 500 dollars à 307 350 dollars, soit une baisse de 25,66 %, reflétant une attitude d’attentisme claire de la part des investisseurs. Parmi les 34 entreprises minières cotées, seules 6 ont enregistré une hausse, tandis que les 28 autres ont toutes reculé.

Dans le top du secteur, la société américaine de minage Bitcoin American Bitcoin Corp. (ABTC) a connu la vague de vente la plus violente, avec une chute du prix de l’action de 5,75 dollars à 2,23 dollars en cinq jours, soit une baisse de 47,40 %. Cette chute brutale est principalement due à la libération des actions issues d’un premier tour de financement privé, permettant aux investisseurs initiaux de réaliser leur première plus-value, ce qui a entraîné une vente concentrée. En revanche, Applied Digital Corporation (APLD) et Core Scientific, Inc. (CORZ) ont progressé respectivement de 15,20 % et 1,30 %, contre la tendance.

Plus intéressant encore, la capitalisation totale du secteur minier a été évaporée de 12,3 milliards de dollars en une semaine, passant de 69,12 milliards de dollars le 28 novembre 2023 à 67,89 milliards de dollars. Cela reflète une réévaluation du marché quant à la compétitivité à long terme de certaines entreprises traditionnelles du secteur.

Pression sur les coûts : le point critique du modèle économique minier

La cause fondamentale de la baisse des actions minières n’est pas une fluctuation technique à court terme, mais une difficulté croissante à réaliser des profits dans le secteur. Selon les dernières statistiques, le coût moyen en cash pour produire un seul BTC par une société minière cotée a augmenté pour atteindre 74 600 dollars. En intégrant l’amortissement et la rémunération en actions (SBC), le coût total s’élève à 137 800 dollars.

Même si le Bitcoin oscille actuellement autour de 90 000 dollars, cette structure de coûts suffit à réduire considérablement la marge opérationnelle, mettant de nombreux acteurs miniers dans une situation où la rentabilité devient difficile à maintenir. La situation s’aggrave encore avec l’augmentation constante de la puissance de calcul du réseau — qui a dépassé un sommet historique de 1 zettahash/seconde (ZH/s) —, la concurrence accrue faisant monter les coûts unitaires.

Stratégie de diversification : les géants miniers se tournent vers l’IA

Face à la pression sur la rentabilité du minage traditionnel, certains grands acteurs du secteur commencent à explorer de nouvelles sources de croissance. Le cas le plus représentatif est celui d’Applied Digital, qui a investi 25 millions de dollars dans la société suisse spécialisée Corintis, axée sur la fourniture de solutions de refroidissement pour les puces d’intelligence artificielle.

La logique stratégique derrière cette démarche est que la rentabilité des centres de données pour l’IA et le calcul haute performance (HPC) dépasse largement celle du minage de cryptomonnaies, tout en permettant d’utiliser les infrastructures et l’expertise déjà en place dans le secteur minier. En d’autres termes, le secteur minier est en train d’évoluer d’un simple minage de Bitcoin vers une diversification vers des services de calcul de haute gamme.

La question clé du marché actuel est de savoir si cette transition pourra compenser l’augmentation des coûts et l’impact de la volatilité du marché. La trajectoire future du secteur minier dépendra en grande partie de l’efficacité de la mise en œuvre des stratégies des entreprises et du moment où des opportunités de marché se présenteront.