L'évolution stratégique du Yuan numérique : comment les paiements d'intérêts pourraient remodeler le paysage financier de la Chine

La banque centrale de Chine orchestre un moment décisif pour son initiative de monnaie numérique. À partir du 1er janvier 2026, la Banque populaire de Chine instaurera un cadre réglementaire transformateur permettant aux banques commerciales d’offrir des intérêts sur les détentions de yuan numérique — une démarche prête à modifier fondamentalement le fonctionnement de l’e-CNY au sein de l’écosystème financier du pays.

De la monnaie à l’actif financier : le yuan numérique rémunéré

Ce changement de politique redéfinit ce que le yuan numérique signifie pour les utilisateurs ordinaires et les institutions financières. La vice-gouverneure Lu Lei a exprimé cette transformation via le Financial News, décrivant l’e-CNY comme passant du simple « cash numérique » à ce que les responsables appellent une « monnaie de dépôt numérique » — essentiellement un instrument hybride combinant la commodité des paiements numériques avec le potentiel de rendement de l’épargne traditionnelle.

Ce recalibrage s’accompagne de mécanismes concrets. Selon le nouveau cadre, les soldes vérifiés des portefeuilles de yuan numérique détenus dans des banques commerciales généreront des intérêts selon des taux établis par le biais d’accords de tarification auto-régulés existants. De manière cruciale, ces soldes bénéficieront des mêmes protections d’assurance-dépôts que les comptes bancaires classiques, positionnant ainsi l’e-CNY comme une véritable réserve de valeur plutôt qu’un simple moyen de transaction.

Les implications vont au-delà des épargnants individuels. Les banques peuvent désormais intégrer les soldes de yuan numérique dans leurs stratégies plus larges de gestion actif-passif, tandis que les institutions de paiement non bancaires devront maintenir des réserves à 100 % sur les dépôts en e-CNY qu’elles détiennent. Cette architecture réglementaire confère à la monnaie numérique un rôle structurel dans le système bancaire chinois qui n’existait pas auparavant.

Concurrencer les alternatives établies dans l’économie sans cash

Malgré près d’une décennie de développement et de pilotes opérationnels, l’e-CNY a du mal à gagner une traction significative face aux plateformes de paiement mobile déjà établies. WeChat Pay et Alipay continuent de dominer l’écosystème des transactions sans cash en Chine, leurs effets de réseau et la familiarité des utilisateurs créant des barrières importantes à l’adoption.

Les chiffres illustrent cette réalité. En novembre 2025, l’e-CNY a enregistré 3,48 milliards de transactions d’une valeur de 16,7 trillions de yuans (environ 2,38 trillions de dollars US). Bien que cela soit impressionnant en termes absolus, ces chiffres restent modestes par rapport au volume total des paiements numériques circulant dans l’économie chinoise — un écart que les responsables reconnaissent en privé comme étant bien en deçà du potentiel de l’e-CNY.

Les soldes rémunérés en yuan numérique représentent la réponse de la banque centrale à ce plafond d’adoption. En offrant un rendement, l’e-CNY dépasse son positionnement précédent en tant qu’outil de paiement et concurrence directement avec les dépôts bancaires et les instruments du marché monétaire. Les utilisateurs ont désormais une incitation financière à maintenir leurs soldes plutôt que de les convertir immédiatement en fonds Alipay ou WeChat Pay.

Ambitions mondiales : l’e-CNY à l’international

Alors que l’adoption domestique reste en cours, la Chine accélère simultanément l’expansion transfrontalière de l’e-CNY. Des programmes pilotes sont en cours avec Singapour, avec une extension prévue en Thaïlande, à Hong Kong, aux Émirats arabes unis et en Arabie saoudite. Le Centre international d’opérations basé à Shanghai sert de hub organisationnel pour cette stratégie d’expansion géographique.

Ces initiatives internationales poursuivent un double objectif : établir l’e-CNY comme mécanisme de règlement pour le commerce bilatéral et positionner le CNY comme une alternative de monnaie de réserve pour les banques centrales cherchant à diversifier leurs avoirs hors dollar. Le calendrier s’aligne avec les efforts plus larges de la politique chinoise pour renforcer l’internationalisation du yuan.

La finalité réglementaire : ce qui change à partir du 1er janvier 2026

La date de mise en œuvre revêt une importance symbolique. À partir de cette date, l’ensemble du cadre opérationnel régissant l’émission, la distribution et l’utilisation de l’e-CNY passe à sa nouvelle configuration. Les banques doivent adapter leurs systèmes pour calculer et distribuer les paiements d’intérêts ; la Banque populaire de Chine doit affiner ses mécanismes de supervision ; et les utilisateurs font face à une proposition de valeur fondamentalement différente.

Cette refonte constitue peut-être l’ajustement politique le plus important pour l’e-CNY depuis le début des essais en 2020. Les responsables le décrivent comme essentiel pour ancrer le rôle de l’e-CNY dans l’architecture financière à long terme de la Chine — une déclaration définitive que le projet dépasse le stade expérimental pour entrer dans le déploiement institutionnel mainstream.

La trajectoire de l’e-CNY dépend désormais de la réussite des paiements d’intérêts à transformer la sensibilisation passive en participation active. Le cadre de Lei fournit l’ingénierie financière ; l’adoption par le marché déterminera si cela se traduit par un changement structurel dans la gestion de l’argent par les citoyens et les institutions chinoises.