La Fed attend jeudi – les baisses de taux d'intérêt seront-elles conformes aux prévisions du marché ?

Le marché attend l’une des décisions clés de cette année. Jeudi matin (fuseau horaire GMT+8), la Fed annoncera la dernière résolution concernant les taux d’intérêt en 2024. Selon les données de CME FedWatch, la probabilité d’une baisse de 25 points de base dépasse 85 % – c’est presque certain. Mais avant de commencer à planifier la célébration, il y a quelque chose d’important que vous devez savoir : lorsque tout le monde sait que des baisses de taux vont bientôt arriver, la baisse elle-même cesse d’être ce qui a alimenté le marché.

La baisse est déjà dans le passé pour le marché – l’avenir compte maintenant

Imaginez le marché financier comme un jeu de devinettes. Le prix des actifs ne réagit pas à ce qui s’est passé, mais à la différence entre la réalité et les attentes. Si tout le monde s’attend à une baisse de 25 pb et que cette baisse se produit exactement – eh bien, il n’y a pas de volatilité.

Après que la Fed ait déjà trois fois de suite (depuis septembre) réduit ses taux, et que le marché ait intégré cela dans les prix, la réunion du FOMC de jeudi ne portera pas uniquement sur la décision de baisse. La vraie variable sera ce que la Fed prévoit pour 2025. Y aura-t-il d’autres réductions ? Combien ? À quelle fréquence ? Ce sont ces questions qui influenceront le sentiment.

Après chaque réunion du FOMC, apparaît un graphique appelé “dot plot” – un petit schéma où chaque membre du comité indique par une point où il pense que le taux devrait être à la fin de l’année. Si les points sont concentrés, la Fed a une vision claire. S’ils sont dispersés, cela indique des divisions internes et de l’incertitude.

Deux camps à la Fed – accepteront-ils l’avenir ?

D’après le dernier dot plot de septembre, quelque chose d’intéressant ressort. Un groupe de la Fed (8-9 membres) souhaite un taux de 3,5%-3,625% en 2025, un autre (7-8 membres) préfère 3,75%-4,0%. Ce n’est pas une petite divergence – c’est un signe que la Fed est divisée.

Pour être précis : si la médiane tourne autour de 3,6 %, la majorité s’attend encore à deux baisses de taux en 2024 (avec la réunion de jeudi). Mais en 2026 ? Là, les divisions sont encore plus profondes. Certains veulent descendre à 2,5% (ce qui implique 4-5 mouvements dans l’année), d’autres veulent éviter tout changement et préfèrent 4,0%. La différence entre le membre le plus agressif et le plus prudent atteint 6 baisses.

Pendant ce temps, le marché a déjà intégré quelque chose de plus hawkish. CME FedWatch indique que les traders anticipent 2-3 baisses en 2026, alors que la Fed parle officiellement d’une seule. Cette tension entre le conservatisme fédéral et la soif de gains du marché alimentera la réunion de jeudi.

Trois scénarios possibles – trois chemins différents pour votre portefeuille

Premier scénario – « pas de surprise » (le plus probable) Une baisse de 25 pb se produit, le dot plot ne change pas, Powell lors de la conférence de presse parle de « dépendance aux données » – un jargon diplomatique classique. Le marché s’en contente et continue d’attendre. BTC et ETH suivent un léger mouvement sur Wall Street, puis tout revient à la tendance précédente. La majorité des analystes de Goldman Sachs ou Raymond James prévoient ce scénario.

Deuxième scénario – « surprise dovish » (moins probable) Une baisse de 25 pb apparaît, mais le dot plot devient plus accommodant – montrant 2 ou plus de baisses en 2026. Powell évoque davantage les risques sur le marché du travail que l’inflation. Ce serait une confirmation que la Fed se rapproche des attentes du marché. Dollar plus faible, meilleures perspectives de liquidité – BTC et ETH pourraient monter avec les actions. Bitcoin teste ses derniers sommets.

Troisième scénario – « changement hawkish » (peu probable) Malgré une baisse de 25 pb, Powell souligne que l’inflation est ancrée dans l’économie et qu’il y aura peu d’espace pour d’autres réductions. Ou un nombre exceptionnel de voix contre la décision apparaît lors du vote. Le dollar se renforce, les attentes de liquidité diminuent, les actifs risqués chutent. BTC pourrait brièvement baisser, surtout les altcoins.

Problème – la Fed travaille dans l’obscurité

Voici un élément dramatique : la Fed n’a pas une vision claire. Du 1er octobre au 12 novembre, le gouvernement américain a été suspendu pendant 43 jours. Pendant cette période, les agences statistiques ont fermé, le travail sur les données a été interrompu. L’IPC d’octobre a été annulé, et celui de novembre reporté au 18 décembre – une semaine après la réunion du FOMC de jeudi.

Que cela signifie-t-il ? Lors de la décision de jeudi, la Fed agira sans les dernières données d’inflation des deux derniers mois. C’est comme conduire une voiture sans voir la route – incertain. Powell devra choisir ses mots avec la plus grande prudence. Le marché écoutera chaque mot comme un vautour cherchant une opportunité.

JOLTs ce soir – est-ce important ?

Ce (23:00 GMT+8), la publication du rapport JOLTs aura lieu – le nombre d’offres d’emploi aux États-Unis. Sur les réseaux sociaux, on exagère parfois son importance en disant qu’il « maintient la liquidité ». Honnêtement, JOLTs est un indicateur retardé et n’a pas un impact direct majeur sur la décision de la Fed.

Le nombre d’offres d’emploi est tombé à environ 7,2 millions, en dessous du pic de 2022 (12 millions). Les attentes pour ces données sont autour de 7,13-7,14 millions – pratiquement inchangées. La narration d’un marché du travail « surchauffé » est morte. Ce sera une des « étapes » avant le plat principal de jeudi.

Comment tout cela influencera BTC et ETH ?

Depuis des années, la discussion fait rage – Bitcoin est-il « or numérique » ou « actif risqué » ? Il s’avère qu’il se comporte récemment comme le second. La corrélation BTC avec le Nasdaq 100 est passée de presque zéro en 2020 à environ 0,4 (parfois dépassant 0,7). CME a même enregistré 0,8 au cours des 30 derniers jours.

Mais attendez – quelque chose a changé. Ces 20 derniers jours, la corrélation BTC avec le Nasdaq est de -0,43 – nettement négative. Le Nasdaq est à 2 % en dessous de son maximum historique, et BTC a chuté de 27 % depuis le sommet d’octobre. Le market maker Wintermute décrit cela comme une « pente négative » – quand le marché se coupe, Bitcoin chute beaucoup plus ; quand le marché monte, BTC reste endormi.

C’est une structure de risque asymétrique à surveiller. Si jeudi envoie des signaux dovish et que les actions montent, Bitcoin ne rebondira pas forcément. Mais si des signaux hawkish apparaissent et que le marché baisse, BTC pourrait chuter encore plus fort.

Plan d’action pour les prochaines semaines

Jeudi (9-12 décembre) – FOMC : Surveillez trois choses : si le dot plot change (surtout la médiane pour 2026), si le ton de Powell est prudent ou accommodant, si davantage de voix contre apparaissent.

18 décembre – IPC de novembre : Ce sera un test pour la réalité de l’inflation. Si les données sont mauvaises, les baisses de taux pourraient être remises en question, et la narration d’un Fed accommodant pourrait s’effondrer.

Premier trimestre 2026 – Facteurs à long terme : Le mandat de Powell se termine en mai, la politique tarifaire de Trump pourrait continuer à alimenter les attentes inflationnistes, et la détérioration du marché du travail pourrait pousser la Fed à réduire plus vite.

En résumé : les baisses de taux de la Fed de jeudi appartiennent déjà au passé du marché. L’avenir dépend de ce que la Fed dira pour l’année suivante. Contrôlez votre position, écoutez attentivement et souvenez-vous – lorsque tout le monde attend la même nouvelle, c’est la surprise qui fait la différence.