L'indice du dollar américain tombe en dessous de 99, la logique traditionnelle de l'évitement du risque est brisée.

L’indice dollar DXY a chuté de plus de 0,5 % en séance, actuellement à 98,68. Derrière ces chiffres apparemment ordinaires se cache une profonde mutation du paysage du marché. Dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, le dollar s’affaiblit alors que des actifs refuges traditionnels comme l’or et l’argent connaissent une forte hausse — ce qui rompt avec la tendance historique où le dollar se renforçait généralement en période de crise.

Pourquoi le dollar s’affaiblit-il en période de crise ?

Selon les dernières nouvelles, l’indice dollar a chuté de son pic d’ouverture du 12 janvier à 98,68, soit une baisse de plus de 0,5 %. Plusieurs raisons expliquent cela :

Données économiques américaines faibles modifient les anticipations

Les créations d’emplois aux États-Unis en décembre n’ont été que de 50 000, bien en dessous des prévisions du marché de 60 000 à 70 000. Plus important encore, les chiffres des mois précédents ont été révisés à la baisse, indiquant un refroidissement du marché du travail américain plus marqué que prévu. Ce signal de faiblesse économique renforce paradoxalement les attentes d’une baisse des taux par la Fed — “mauvaise nouvelle devient bonne nouvelle” — les investisseurs pariant sur une politique monétaire plus accommodante, ce qui diminue l’attrait du dollar.

Les actifs risqués mondiaux attirent des flux

Les trois principaux indices américains ont tous progressé, l’or a dépassé un nouveau sommet historique à 4 560 dollars l’once, et l’argent a grimpé au-dessus de 84 dollars l’once. Les capitaux affluent massivement vers les actifs tangibles et risqués, plutôt que vers le traditionnel refuge dollar. Les analystes soulignent que cela reflète une reévaluation du risque monétaire — dans un contexte de liquidité abondante anticipée, les investisseurs n’ont plus besoin du dollar pour se couvrir.

La réaction en chaîne du marché commence à se faire sentir

Le marché des cryptos commence également à suivre cette tendance de reprise. Selon les dernières nouvelles, BTC et ETH progressent conjointement dans un contexte de hausse généralisée des trois principaux indices américains, tandis que les altcoins montrent une segmentation, mais que les fonds se dirigent davantage vers les cryptos principales. Cela indique une augmentation de la tolérance au risque des investisseurs, avec des capitaux quittant les actifs refuges pour se tourner vers les actifs risqués.

En quoi cette faiblesse du dollar est-elle différente cette fois ?

Historiquement, les crises géopolitiques renforcent généralement la position de refuge du dollar. Mais cette fois, la situation est différente :

• Changement dans les anticipations de liquidité : La faiblesse des données économiques ne signifie plus que le dollar va se renforcer, mais plutôt que la Fed pourrait baisser ses taux, augmentant la liquidité.
• Changement dans les modes de refuge : Les investisseurs ne se contentent plus du dollar comme seul refuge, mais privilégient l’or, l’argent ou d’autres actifs tangibles, ou encore ajustent leur portefeuille en fonction des anticipations de baisse des taux.
• Transition générationnelle : Des investisseurs expérimentés soulignent qu’il s’agit d’une transition générationnelle dans la façon dont le marché évalue la valeur, reflétant une nouvelle perception du risque monétaire.

Selon les données on-chain, le prix à terme de l’argent est en situation de prime, indiquant que les entreprises se couvrent contre un futur déficit d’approvisionnement, ce qui reflète une demande réelle de l’économie plutôt qu’une simple spéculation.

Ce qu’il faut surveiller par la suite

La capacité de l’indice dollar à continuer de baisser dépend de plusieurs facteurs clés :

• Orientation de la politique de la Fed : La réunion de fin janvier sera un moment crucial, le marché ayant besoin de confirmer la certitude d’une baisse des taux.
• Données d’inflation américaines : Les chiffres du CPI et PPI de décembre, qui seront bientôt publiés, influenceront directement la trajectoire de la politique de la Fed.
• Données économiques mondiales : La performance des autres grandes économies aura également un impact sur la force relative du dollar.
• Évolutions géopolitiques : Bien que la crise actuelle n’ait pas encore renforcé le dollar, une escalade pourrait changer la donne.

En résumé

L’indice dollar a chuté de plus de 0,5 % en séance pour atteindre 98,68. Ce léger mouvement cache une transformation majeure du marché. La faiblesse des données économiques, l’anticipation de baisse des taux, rompent avec la règle historique selon laquelle le dollar se renforçait en période de crise. Les capitaux se déplacent du dollar vers l’or, l’argent et les actifs risqués, ce qui constitue une tendance favorable pour les cryptomonnaies et autres actifs à risque.

L’essentiel est que la pérennité de cette transition dépendra de la réelle volonté de la Fed de baisser ses taux. Si la Fed envoie un signal de baisse lors de sa réunion de fin janvier, la tendance à la faiblesse du dollar et au rebond des cryptos pourrait s’amplifier. À l’inverse, si la Fed maintient une posture hawkish, le marché pourrait inverser sa tendance. Les orientations politiques de la Fed dans les prochains jours seront donc déterminantes.