Arthur Hayes dévoile la feuille de route d'investissement pour 2026 : 90 % de la puissance déjà utilisée, en attendant le tournant de la liquidité

Aperçu rapide des points clés

Arthur Hayes, analyste chevronné du marché des cryptomonnaies, a récemment exposé ses prévisions pour 2026 lors d’un podcast. Il pense que, bien que le marché soit sous pression à court terme, la politique discrète d’expansion de la liquidité de la Réserve fédérale stimulera la reprise des actifs, et le Bitcoin pourrait retrouver sa dynamique haussière. À noter que Hayes a révélé que son équipe a déployé environ 90 % du capital, ne conservant qu’une partie de la liquidité pour faire face à la volatilité.

Hausse des taux de la Banque du Japon : ajustement mineur, pas tournant

Le dernier événement macroéconomique est la décision de la Banque du Japon (BOJ) concernant les taux d’intérêt. Hayes analyse que la hausse de 0,5 % à environ 0,25 % a en réalité peu d’impact. Dans un contexte où l’inflation officielle tourne autour de 3 %, cette modification n’a guère de signification macroéconomique. Il souligne que la zone rouge pour la BOJ se situe entre 155 et 160 pour le USD/JPY, et que la banque centrale prendra les mesures nécessaires pour éviter une dépréciation incontrôlée du yen, mais cela ne changera pas la tendance globale de la liquidité mondiale.

Le nouveau président de la Fed ne changera pas l’essence de la politique

Concernant le changement à venir à la tête de la Fed, Hayes avance un point central : le président finit toujours par obtenir la politique monétaire qu’il souhaite. Historiquement, la lutte entre le président américain et le président de la Fed n’a rien de nouveau — de l’époque Johnson qui exigeait des baisses de taux, à la pression politique actuelle, l’essence n’a pas changé.

L’essentiel : peu importe qui occupe ce poste, une fois en place, il se rendra compte qu’il travaille pour le président. Trump a clairement exprimé son soutien à des taux bas, à une liquidité abondante et à un marché plus chaud. Qu’il soit ou non en poste, pour gagner la prochaine élection, ils adopteront des politiques similaires. Hayes insiste : “Ce qui compte, c’est pas qui est là, mais ce qu’il fait.”

La bourse, c’est l’économie américaine, et la vague IA doit continuer

Hayes analyse en profondeur le paradoxe entre liquidité et inflation. Dans une économie américaine très financiarisée, la bourse est en quelque sorte l’économie elle-même. Par conséquent, les autorités feront tout pour maintenir la hausse des marchés — ce qui implique que le récit autour de l’IA doit continuer.

Même si le marché commence à douter de la bulle IA, Hayes pense que la majorité des investisseurs se trompent de direction. Les positions short sur le S&P 500 et Nvidia comportent un risque énorme, car cette bulle n’a pas encore éclaté, et les décideurs politiques en ont besoin. Trump a misé toute l’économie américaine sur le succès de l’IA, et la seule façon d’y parvenir est d’accroître la dette, de réduire les coûts de financement et d’assouplir la masse monétaire.

Le QE renommé : programme d’achat de gestion des réserves

Les politiciens font face à un dilemme : comment expliquer aux électeurs qu’une politique accommodante ne provoquera pas d’inflation ? La réponse est simple — en changeant de nom.

Le terme “quantitative easing” (QE) est désormais terni, car tout le monde sait qu’il équivaut à de l’impression monétaire, donc à de l’inflation. La nouvelle appellation est “programme d’achat de gestion des réserves” (RMP). Hayes a consulté plusieurs macroéconomistes, dont la majorité affirme que ce n’est pas techniquement du QE. Mais Hayes pense que, même si la définition technique diffère, l’effet pratique est le même.

Le système de la Réserve fédérale achète des obligations à court terme, orientant les fonds des fonds du marché monétaire vers le marché des repo, finançant ainsi directement le Trésor américain. C’est un système ingénieux — via le marché monétaire et le marché des repo comme intermédiaires, en finançant la courbe des rendements à court terme.

L’histoire se répète : quand Ben Bernanke a lancé le QE en 2008-2009, le marché n’y croyait pas. Le S&P 500 a continué de baisser jusqu’en mars 2009, avant de toucher le fond. Bernanke assurait qu’il s’agissait d’une “expansion temporaire du bilan”, qui serait réduite par la suite. Mais une série de QE a suivi, jusqu’à sa fin en 2021, coïncidant avec le sommet du marché. Aujourd’hui, le RMP traverse un processus similaire — le marché ne le comprend pas encore totalement, mais finira par réaliser que “c’est de l’impression monétaire”.

Calendrier : amélioration claire en janvier, tournant en mars

Hayes donne une prévision précise pour le rebond du marché. À partir de janvier prochain, les prix des actifs devraient s’améliorer nettement. Mais en mars, le marché commencera à craindre que ce “projet temporaire” ne s’arrête, provoquant des vagues de volatilité. Ensuite, lorsque le RMP sera confirmé comme poursuivi, la hausse reprendra.

Situation de l’investissement : 90 % de la capacité déjà utilisée

Concernant sa stratégie d’investissement, Hayes dévoile les détails de Maelstrom (son family office). L’équipe a déjà déployé environ 90 % du capital disponible, ne conservant qu’une petite partie pour faire face à la volatilité. Sans utiliser de levier, même si le Bitcoin chute brièvement sous 80 000 dollars, cela ne poserait pas de menace.

Le prix actuel du BTC tourne autour de 90 690 dollars, et dans le cadre d’investissement de Hayes, il reste dans une zone favorable.

Chasse aux altcoins : la course à la confidentialité et aux ZK

En dehors du Bitcoin, Hayes voit un changement dans ses préférences pour les altcoins. Dans ce cycle, Ethena (ENA) est le projet le plus prometteur — l’équipe est intervenue très tôt en tant que conseiller financier. Il pense que le prochain cycle se concentrera sur la confidentialité et les preuves à divulgation zéro (ZK).

Zcash (ZEC) a déjà une bonne exposition, mais Hayes croit que cette catégorie verra émerger des projets vraiment explosifs, qui pourraient devenir les meilleures altcoins dans les deux ou trois prochaines années. Il prévoit de trouver en 2026 le “game changer” — on ne sait pas encore qui, mais la mission de l’investisseur est de continuer à chercher des opportunités.

Hyperliquid (HYPE) et Ethena (ENA) sont ses deux positions les plus rentables cette année. En particulier ENA — c’est un outil basé sur le taux d’intérêt. Avec la baisse des taux par la Fed, la narration du RMP, et la force du Bitcoin, les utilisateurs seront plus enclins à utiliser de l’effet de levier et à payer une prime plus élevée. Hayes est très confiant dans le potentiel haussier d’ENA, qui pourrait rapidement monter comme en septembre 2024.

La valeur intrinsèque de la confidentialité et la réponse du gouvernement

Sur la valeur fondamentale des monnaies privées, Hayes souligne une paradoxe intéressant. Il insiste sur le fait qu’il contrôle ce que les autres peuvent voir — les données affichées par les traceurs de portefeuilles on-chain ne sont pas toujours la vérité, et nécessitent une confiance sélective.

La véritable valeur des monnaies privées est : dans un monde où le gouvernement et les concurrents veulent tous vous surveiller, ai-je vraiment un moyen d’assurer ma vie privée ? Cette peur latente peut être exploitée. Même si en 2026, on découvre que les altcoins les plus populaires cette année sont des déchets, il y aura encore d’énormes opportunités de profit.

Les stratégies gouvernementales évoluent aussi. Hayes partage son expérience d’achat de Zcash — lorsqu’il a tenté d’obtenir un devis pour des transactions de plusieurs millions de dollars, 8 courtiers ont répondu, mais 6 ont refusé en raison de restrictions réglementaires sur les monnaies privées. Aujourd’hui, ce n’est plus une interdiction directe, mais une interdiction indirecte via l’interdiction d’inscription sur les exchanges — rendant l’accès extrêmement difficile.

Risque d’erreurs dans les prévisions

Hayes admet humblement que ses prévisions comportent des risques. Certains pourraient demander : si tu dis qu’on va imprimer de la monnaie, pourquoi le Bitcoin est passé de 125 000 à 80 000 dollars ? Sa réponse est franche : “Tu as raison.”

Il parle d’un scénario futur, du processus d’adoption progressive du terme RMP par le marché. Mais la perception du marché peut changer, c’est le risque que je prends. Le marché donnera la réponse, je peux me tromper, mais j’ai misé de l’argent réel sur cette thèse. Les investisseurs verront le résultat final.

Saison des altcoins : le jeu du courage et de l’opinion

Pour savoir si une saison des altcoins arrivera, Hayes critique sévèrement. La mémoire des précédentes saisons est souvent sélective — avec des hypothèses du type “je savais” ou “si j’avais su”.

En 2016-2017, il suffisait de publier un PDF absurde ou une adresse de paiement pour lever des fonds, la plupart n’ont pas participé mais beaucoup ont gagné gros. En 2020-2021, lors de la folie NFT, tout le monde échangeait des animaux moche, tu as participé ? Hayes affirme : la saison des altcoins existe toujours, c’est juste que tu es trop peureux. Tu veux la “saison familière”, mais chaque cycle voit émerger de nouvelles choses.

Seule une nouvelle façon de penser permet de suivre le mouvement, sinon tu ne feras que te plaindre d’avoir raté le train, sans jamais acheter ce qui monte. Hyperliquid, Ethena, en 2025, en sont des exemples vivants.

Réflexions sur le trading personnel

Hayes, en revisitant ses trades de cette année, constate un paradoxe : il est globalement en profit, mais seulement environ un cinquième des trades sont gagnants. La majorité des opérations ont été des pertes, notamment sur des shitcoins et meme coins — des déchets qu’il n’aurait pas dû toucher.

Le vrai profit vient de suivre la tendance majeure — Hyperliquid et Ethena en sont la preuve. Disposer de suffisamment de capital pour miser gros sur les bons projets, c’est la formule du gagnant. ENA illustre particulièrement la vision macro de Hayes — ce n’est pas qu’une monnaie, mais un outil pour capter la différence de taux d’intérêt. Même si on voit actuellement de gros rachats USDe, Hayes prévoit que cette tendance s’inversera, comme en septembre 2024, et qu’ENA montera rapidement.

Jugements rapides : synthèse

Dans une série de questions rapides, Hayes donne ses positions clés :

Bitcoin en 2026 : plus haut. Objectif : 250 000 dollars. (Les prévisions pour 2025 ont été dépassées, mais il maintient le même objectif, simplement décalé dans le temps)

Trade le plus risqué : short Nvidia. C’est presque un piège de pensée du marché.

Plus grand danger macroéconomique : politique monétaire restrictive des banques centrales. C’est l’ultime facteur qui pourrait faire plonger le marché crypto.

Meilleur signal pour la reprise de la liquidité : étudier en profondeur le bilan des banques centrales et du système bancaire. Le signal ne sera jamais évident, car ils cherchent à vous tromper.

Opinion sur Ethereum : le roi des couches de règlement. Simple et précis.

Risque sous-estimé : le levier. La majorité ignore la menace de liquidation systémique par effet de levier.

Idée la plus néfaste pour le marché : croire que le marché manipule secrètement vos prix. C’est une théorie du complot répandue mais souvent infondée.

Enfin, Hayes lance une petite devinette amusante : si quelqu’un veut voir son portefeuille “qu’il ne veut pas voir”, il faut faire preuve d’imagination — une allusion à la nécessité d’une protection de la vie privée alliant créativité et technologie.