Hyperliquid de 80 % de participation à 20 % – Est-ce que HIP-3 et Builder Codes restaureront la domination ?

Hyperliquid przez ponad rok utrzymywał hegemonię na rynku zdecentralizowanych instrumentów pochodnych, jednak od maja 2025 roku obserwujemy dramatyczną zmianę. Udział w rynku spadł z około 80% do zaledwie 20% na przełomie listopada i grudnia. Pytanie, które dziś stawiają obserwatorzy rynku: czy to koniec historii sukcesu Hyperliquid, czy zaledwie przejściowa faza przed nowym rozdziałem?

Kiedy wszystko było jasne – Hipperdomination 2023-2025

Pierwsza połowa 2025 roku to okres, w którym Hyperliquid praktycznie nie miał równych sobie konkurentów. Kilka czynników konstruowało tę niezaprzeczalną pozycję:

Projekt zastosował inteligentny system motywacji oparty na punktach, co przyciągnęło znaczną płynność. Jednocześnie Hyperliquid konsekwentnie uruchamiał nowe kontrakty perpetualne jako pierwszy (np. $TRUMP, $BERA), stając się naturalnym wyborem dla traderów, którzy nie chcieli przegapić wschodzących trendów. Ta przewaga pierwszego ruchu oznaczała, że każdy inwestor zainteresowany najnowszymi parami handlowymi musiał pojawić się właśnie tu.

Dodatkowo platforma wyróżniała się najlepszą w branży użyteczniczością interfejsu, niższymi opłatami niż scentralizowane giełdy, funkcjonalnością handlu spot oraz zupełnie zerowym downtime’em nawet podczas kryzysowych spadków rynkowych. W rezultacie udział w rynku rósł niemal metronomicznie, osiągając szczyt 80% w maju tego roku.

Zmiana narracji – B2C versus B2B i rosnąca konkurencja

Przełom przyszedł szybciej niż wielu się spodziewało. Od maja do grudnia 2025 roku pozycja Hyperliquid erodowała w zastraszającym tempie. Co się stało?

Zespół Hyperliquid deliberatnie zmienił swoją strategię. Zamiast dalszych inwestycji w klasyczną aplikację konsumencką i szybki roll-out produktów, postanowił pozycjonować się jako „AWS zdecentralizowanych finansów" – infrastruktura dla deweloperów trzecich. HIP-3 umożliwia uruchamianie nowych rynków perpetualnych przez zewnętrzne zespoły, zaś Builder Codes stanowi toolkit dla frontendów. W teorii genialnie. W praktyce krótkoterminowej – dezastrowo dla utrzymania płynności.

Podczas gdy Hyperliquid przystosowywał się do nowego modelu biznesu, konkurenci (szczególnie Lighter) pozostali przy pełnej integracji pionowej. To oznaczało szybsze wdrażanie nowych funkcjonalności, pełną kontrolę nad wydawaniem produktów i umiejętność czerpania z wypracowanego już zaufania użytkowników. W rezultacie platform takie jak Lighter dołożyły do oferty już istniejące na Hyperliquid produkty, ale dodały też elementy niedostępne tam – rynki spot, perpetualne akcje, forex.

Dodatkowo gra motywacyjna zmieniła się fundamentalnie. Hyperliquid nie prowadził oficjalnego programu incentywów przez ponad rok, podczas gdy konkurenci aktywnie farmowali airdropy. W świecie DeFi płynność jest zawsze „wynajmowana", a przed znaczącym TGE rynek dnia następnego nagrodzony jest temu, kto ma najsilniejsze promesy. Lighter, prowadząc w rankingu udziału w rynku (około 25%), dopiero przygotowuje się do TGE. Znaczna część wolumenu, który opuścił Hyperliquid, została zwabiona właśnie tam obietnicą tokenów.

Powrót do gry – HIP-3 i Builder Codes jako długoterminowe rozwiązanie

Jednak transformacja na „AWS płynności" ma sens w perspektywie wieloletniej. Podczas gdy konkurenci skopiowali już większość obecnych innowacji Hyperliquid, prawdziwe przełomowe rozwiązania wciąż pochodzą stamtąd. Deweloperzy budujący na infrastrukturze Hyperliquid mają dostęp do specjalistycznej technologii i mogą wdrażać bardziej precyzyjne strategie produktowe. Konkurenci powiedzmy, tacy jak protokoły pozostające w pełnej integracji pionowej, napotykają ograniczenia w optymalizacji wielu linii produktowych jednocześnie.

HIP-3 jest ciągle we wczesnym stadium, ale jego wpływ stopniowo się uwidacznia. Trade.xyz uruchomił perpetualne akcje, Hyena Trade wdrożyła terminal dla USDe. Pojawiają się eksperymentalne rynki – Ventuals oferuje ekspozycję przed IPO, Trove Markets buduje niszowe rynki dla rzeczy takich jak karty Pokémon czy przedmioty z CS:GO. Szacunki wskazują, że do 2026 roku wolumeny pochodzące z HIP-3 staną się znaczącą częścią całkowitego ruchu na platformie.

Motorem odrodzenia będzie synergią między HIP-3 a Builder Codes. Każdy frontend zintegrowany z Hyperliquid zyskuje natychmiastowy dostęp do całego ekosystemu nowych rynków. Deweloperzy mają więc motywację do launchowania na HIP-3, wiedząc że ich produkty mogą być dystrybuowane przez kompatybilne interfejsy (Phantom, MetaMask i inne), co otwiera dostęp do nowych źródeł płynności. To idealna pozytywna pętla zwrotna.

Przychody i aktywność – sygnały czekające na konkretyzację

Builder Codes stopniowo demonstruje wzrost. Przychody rosną, a liczba dziennych aktywnych użytkowników wyraźnie zwiększa się. Obecnie dominują tutaj natywnie kryptowe aplikacje, ale spodziewamy się pojawiania się całej klasy „superaplikacji" zbudowanych na Hyperliquid – interfejsów, które mają na celu przyciągnięcie zupełnie nowych, niedoświadczonych użytkowników. To może być kluczem do następnej fali skalowania.

Czy Hyperliquid powróci na szczyt? Nie w krótkim horyzoncie – konkurenci z ich agresywnym TGE rynek dnia następnego będą promować. Ale fundamentalnie, jeśli ekosystem developerski na HIP-3 rozpęta się według oczekiwań, szansa jest realista.