Argent et palladium : comment la croissance incroyable des métaux change la donne sur le marché des devises

Morning FX Si vous pensez que le marché boursier est volatile, vous n’avez pas observé ce qui se passe avec les métaux précieux en 2025. L’argent a augmenté de 170 %, l’or de 70 %, et leur chaos sur le marché a créé une nouvelle dynamique qui commence à faire bouger les sables sur le marché des devises.

Quand les métaux précieux commencent à écrire leur propre histoire

Le scénario d’hier était évocateur : le contrat à terme sur l’argent 2602 sur la SHFE a commencé par une hausse matinale de 5 %, pour s’effondrer ensuite de 5 % en baisse. L’amplitude totale ? Un impressionnant 10 % en une seule journée. Mais c’est déjà la norme. Le palladium et le platine dansaient au même rythme, le capital rotant entre les métaux comme une balle de ping-pong.

Si vous regardez le graphique des variations annuelles, vous verrez quelque chose qui n’existe pas depuis 50 ans. L’argent ne se maintient plus en soutien de l’or – il se démarque à sa propre voie. Au premier semestre, il était prudent, mais depuis juillet, c’était un véritable chaos spéculatif. Un petit marché de l’argent est devenu l’arène principale où d’énormes capitaux se livrent bataille pour les marges.

La volatilité des options atteint 70 % – ce n’est plus une analyse fondamentale

La bourse SHFE a à plusieurs reprises augmenté les exigences en matière de dépôts de garantie. Le gain ou la perte sur un contrat est maintenant de 50 000. Le fonds ETF (LOF) sur l’argent a commencé à limiter ses achats, ce qui a conduit à une prime absurde de 50 %. Et pourtant, la spéculation ne s’est pas arrêtée.

La volatilité exprimée par les options s’élève à 70 %, alors que le marché des devises semble être un lac paisible. Cela montre que les investisseurs ne jouent plus avec les fondamentaux – tout le monde regarde ailleurs.

Qu’est-ce que cela a à voir avec le taux du dollar ?

Voici la partie intéressante. L’analyse traditionnelle des métaux a cessé d’expliquer ces mouvements. La Fed continue de baisser les taux d’intérêt, mais les taux réels vivent toujours dans un monde restrictif. La corrélation entre l’or, l’argent et le dollar diminue. Petite curiosité : en regardant le graphique, on voit comment la force du lien entre le prix de l’or et l’indice du dollar s’affaiblit progressivement.

Mais attends – il y a quelque chose de plus profond ici.

L’arbitrage de l’or croise toute la dynamique du marché des devises

Voici le cœur du sujet. L’or international (XAU) et l’or sur la SHFE sont deux jeux totalement différents. Lorsque le prix à l’étranger augmente plus vite, les arbitragistes vendent l’or international contre des dollars, l’échangent dans le pays contre des yuans, et sautent sur la SHFE. Effet ? Une livraison de dollars sur le marché. Quand le prix à l’étranger baisse ? Inversement – la demande de devises apparaît.

Ces opérations empêchent la différence de prix entre les marchés, mais créent en même temps de véritables mouvements dans l’USDCNY. Les flux de capitaux issus de l’arbitrage, bien que plus faibles que les flux commerciaux classiques, influencent l’offre et la demande de devises.

Résumé : les métaux ne sont plus ce qu’ils étaient

À la fin de l’année, les métaux précieux ont effectué leur transformation ultime – ils sont passés de matières premières à des objets de spéculation. Argent, or, palladium, platine – tous ensemble. Les outils d’analyse traditionnels ont échoué. Cependant, les flux de capitaux générés par l’arbitrage jouent toujours un rôle central dans les changements de l’USDCNY et la dynamique globale du marché des devises.