Signal de rebond du marché crypto ? Bitcoin se stabilise à 90 000 $, les fonds institutionnels se replongent discrètement

Au cours de la première semaine de décembre, le marché crypto a montré une reprise impressionnante après une longue période de consolidation. Bitcoin a rapidement atteint 91 950 $ avec une hausse de 4 % en 24 heures, tandis qu’Ethereum est revenu dans la fourchette de 3 000 à 3 100 $ avec un mouvement haussier similaire de 3,5 %. Ce rebond soudain a entraîné un changement majeur dans le sentiment du marché, mais la vraie question est : cette reprise peut-elle durer, ou s’agit-il simplement d’un répit temporaire avant des ajustements plus importants ?

Données de liquidation montrant une réorganisation du marché

Au cours des dernières 24 heures, l’ensemble du réseau a enregistré $323 millions de liquidation, avec des positions short atteignant $246 millions et des positions long à 77,08 millions de dollars. La répartition montre : liquidation BTC à $133 millions, liquidation ETH à 52,37 millions de dollars, et liquidation SOL à 16,20 millions. L’événement de liquidation unique le plus important s’est produit sur Hyperliquid-BTC-USD, atteignant 14,57 millions de dollars.

Ces données sont importantes car elles indiquent que le marché traverse un cycle massif de désendettement. Selon l’analyse de CryptoQuant, l’intérêt ouvert total du marché a diminué de $45 milliards à $28 milliards — la plus forte baisse dans le cycle actuel. Ce n’est pas un signal baissier ; au contraire, c’est une « purge de levier » saine qui élimine les positions spéculatives excessives et pose une base plus solide pour la prochaine hausse.

Les vents macroéconomiques favorables stimulent la reprise du sentiment

L’environnement macroéconomique est devenu nettement haussier pour les actifs risqués. Les demandes d’allocations chômage aux États-Unis ont diminué à 216 000 — le niveau le plus bas depuis mi-avril —, en dessous des attentes du marché à 225 000. Bien que l’indice des prix à la consommation (PPI) ait légèrement augmenté en raison des prix de l’énergie, le PPI de base a atteint 2,6 %, le plus bas depuis juillet 2024, ce qui montre une trajectoire d’inflation maîtrisée.

Les données macro positives se reflètent dans un rallye plus large : le S&P et le Nasdaq ont atteint leurs plus hauts en deux semaines, Dell a augmenté d’environ 6 %, et les actions technologiques montrent une force soutenue. Les secteurs de la vente au détail et de la technologie sont particulièrement solides grâce aux attentes de dépenses pendant les fêtes et à la dynamique économique positive.

Pour les acteurs du crypto et les investisseurs, cette reprise macroéconomique est cruciale car elle montre que le contexte de politique monétaire n’est plus destructeur pour les actifs de croissance.

Attentes de baisse de taux par la Fed : un changement de jeu

Le développement clé est le changement soudain dans les attentes concernant la Fed. Le dernier Beige Book indique que l’activité économique aux États-Unis reste relativement stable, malgré une faiblesse légère du marché du travail et une gestion des pressions sur les prix. Surtout, certains responsables de la Fed — notamment le président de la Fed de New York, Williams — soutiennent ouvertement des baisses de taux imminentes.

JPMorgan a soudain inversé ses prévisions et pense désormais que la Fed commencera à réduire ses taux en décembre, contre leur précédente attente de patienter jusqu’en janvier. Les probabilités actuelles sont convaincantes :

• Probabilité de baisse en décembre : 84,9 % ( 25 points de base)
• Probabilité de baisse en janvier : 66,4 % pour 25 bps, 22,6 % pour 50 bps

Les données de Polymarket confirment cette thèse : 83 % de probabilité d’une baisse en décembre avec un volume de trading de $173 million.

Les attentes de baisse de taux sont fondamentalement haussières pour la crypto car elles signalent une expansion de la liquidité à venir et des taux d’actualisation plus faibles pour les flux de trésorerie futurs des actifs risqués.

Rotation du capital institutionnel : les flux ETF annoncent une relance

Le signe le plus révélateur de la conviction institutionnelle est le retour des flux de capitaux. L’ETF Bitcoin spot aux États-Unis a enregistré des flux nets positifs pendant deux jours consécutifs, totalisant $149 million, tandis que l’ETF Ethereum spot a également reçu $139 million sur la même période.

Parallèlement, de grandes institutions ont lancé de nouveaux produits ETF crypto :

• Grayscale a lancé des ETF XRP et Dogecoin
• Bitwise a officiellement lancé l’ETF Bitwise Dogecoin (ticker : BWOW) sur le NYSE
• Franklin Templeton, VanEck, et d’autres ont déposé des demandes pour d’autres produits crypto

Ces lancements coordonnés d’ETF et ces flux institutionnels ne sont pas accidentels — ils représentent une position stratégique en anticipation du cycle de baisse des taux attendu. La dynamique du marché indique que les investisseurs institutionnels ne quittent pas complètement l’espace ; ils se repositionnent simplement après la période d’ajustement.

Analyse du marché : quel avenir ?

La communauté d’analystes présente des scénarios contrastés :

Cas haussier (4E Lab, Delphi Digital) : La reprise actuelle forme une structure correctionnelle ABC nécessitant une cassure au-dessus de 103 500 $ pour confirmer une reprise durable. La « divergence d’attentes » s’est normalisée, passant d’un optimisme extrême à une position haussière rationnelle. La combinaison du soutien politique, des flux de capitaux stables et du sentiment en hausse crée une résonance puissante à trois facteurs.

Cas prudent (Matrixport, Wintermute) : Les attentes de baisse de taux ont une ampleur limitée — maximum 25 bps dans les deux prochains mois — ce qui pourrait être insuffisant pour soutenir une hausse durable. Le marché des options suggère que les traders s’attendent à une consolidation entre 85 000 et 90 000 $, plutôt qu’à une cassure. La liquidité supplémentaire pourrait manquer, et la divergence or-bitcoin pourrait persister à court terme.

**Cas modérément haussier (Tom Lee, Mike Novogratz$50 ** : Le Bitcoin pourrait tester les 100 000 $+ avant la fin de l’année, malgré une friction de trading entre 95 000 et 103 500 $. La différenciation du marché s’accroît à mesure que la politique crypto devient plus claire et que les acteurs traditionnels participent davantage.

Vue alternative du cycle )Jeff Park, Bitwise( : Le cycle traditionnel de réduction de moitié du Bitcoin tous les quatre ans évolue vers un cycle de deux ans, alimenté par les flux ETF institutionnels et le comportement des gestionnaires de fonds, ce qui comprime la dynamique haussière et baissière.

Question critique : tendance haussière durable ou rebond ?

Le facteur clé est la force réelle des flux de capitaux entrants. L’analyse de Matrixport est précise : alors que les attentes de baisse de taux ont augmenté, les liquidités incrémentielles réelles restent en retard par rapport à ces attentes. Le Bitcoin dépend des nouveaux flux de capitaux, pas seulement de l’appréciation des positions existantes.

Les prochains tests cruciaux seront :

1. La décision FOMC du 10 décembre — il faut une baisse effective de 25 bps, pas seulement des attentes
2. La dynamique des flux ETF — il faut des flux constants pour indiquer une réengagement institutionnel
3. Le niveau psychologique de 100 000 $ — c’est un test de conviction d’achat à des niveaux plus élevés
4. La force relative d’Ethereum — la participation des altcoins doit confirmer la reprise du marché dans son ensemble

La reprise actuelle semble fondée sur des améliorations macro légitimes et des attentes politiques raisonnables. Cependant, sa durabilité dépendra de la mise en œuvre effective des baisses de taux et du déploiement du capital qui en découle. Le marché n’est plus dans une extrême pessimisme, mais il évolue vers un optimisme prudent — avec une base plus solide pour la prochaine phase de rallye, mais nécessitant encore des catalyseurs concrets pour accélérer.

Pour les acteurs du marché et les traders : l’environnement actuel indique un changement dans le rapport risque/rendement, mais une confirmation est encore nécessaire avant de s’engager pleinement dans une tendance haussière durable.