Bitcoin piégé dans un piège d'attentes : le changement de $400 milliards de dollars de la Fed est la clé

Bitcoin hiện đang ghi nhận mức giá $90.79K (-0.17% trong 24 giờ), mais sous cette surface calme se déroule un conflit intense entre la pression de vente obligatoire et des signaux d’accumulation difficiles à interpréter. Au lieu de se concentrer sur la décision de taux d’intérêt de la Fed cette semaine, ce qui compte vraiment, c’est le signe indiquant si la banque centrale américaine va commencer à reconstituer ses réserves — une transition d’une valeur de centaines de milliards de dollars.

Pourquoi les données sur l’emploi deviennent soudainement un piège

Le marché du travail se détériore plus rapidement que l’inflation, créant une politique complexe pour la Fed. Les emplois non agricoles ont diminué pendant 5 des 7 derniers mois, tandis que le nombre de démissions volontaires et le taux d’embauche ont également diminué. Cela signifie que le scénario d’un « atterrissage en douceur » n’est plus le seul possible pour assurer la stabilité.

Powell devra équilibrer deux besoins contradictoires : maintenir la stabilité du marché du travail tout en protégeant la crédibilité contre l’inflation. C’est le piège stratégique auquel la Fed est confrontée, et Bitcoin sera directement impacté par la façon dont elle en sortira.

La fin de la QT : une opportunité de changer les règles du jeu

Le 1er décembre, la Fed a officiellement arrêté le programme de Quantitative Tightening (QT), clôturant une période durant laquelle elle a réduit près de 2,4 trillions de dollars de son bilan. En conséquence, les réserves bancaires ont chuté à un niveau préoccupant, et le taux SOFR a plusieurs fois tenté de dépasser la limite de la politique.

Cependant, ce qui importe vraiment, ce n’est pas la réduction de 25 points de base du taux d’intérêt, mais le plan de la Fed pour la suite. La Fed prévoit de publier une stratégie concernant les « Reserve Management Purchases » (RMP) — un programme prévu pour commencer au plus tôt en janvier 2026.

Ce programme impliquera l’achat d’environ 35 milliards de dollars d’obligations du Trésor chaque mois, afin de reconstruire les réserves et de raccourcir la durée des solutions dans le système. Le résultat final : une expansion annuelle du bilan de plus de 400 milliards de dollars.

Bitcoin suit le cycle de la liquidité, pas le taux d’intérêt

L’histoire montre que Bitcoin suit de près les cycles de liquidité plutôt que les changements de politique de taux d’intérêt. Cela explique pourquoi M2 aux États-Unis — la mesure la plus large de la masse monétaire — a atteint un record de 22,3 trillions de dollars, dépassant le sommet de 2022 après une longue contraction.

Si Powell confirme que la reconstitution des réserves est imminente, la sensibilité de Bitcoin à la dynamique du bilan reviendra rapidement à un niveau clé. C’est le moment technique-politique que le marché attendait.

À l’intérieur : une accumulation silencieuse face à la pression de vente

Les données on-chain révèlent une double histoire. D’un côté, les détenteurs à court terme continuent de vendre dans la faiblesse, les opérateurs enregistrant environ 6,5 millions de BTC non réalisés en pertes, et le coût de production s’approche de 74 000 USD. La difficulté de minage a également connu une baisse significative depuis juillet 2025, indiquant une réduction de l’activité des opérateurs marginaux.

De l’autre, de grands portefeuilles ont accumulé environ 45 000 BTC la semaine dernière. Les soldes sur les exchanges continuent de diminuer, et le flux de stablecoins montre que les investisseurs attendent de meilleures conditions. La combinaison d’une distribution obligatoire et d’une accumulation stratégique — un modèle qui forme souvent la base de creux de marché durables.

Deux scénarios qui changent toute l’action suivante

Scénario optimiste : Si Powell clarifie que la reconstitution des réserves est la prochaine étape et que le marché du travail reste une préoccupation majeure, Bitcoin pourrait dépasser 93 500 USD et atteindre 100 000 USD, 103 100 USD, ainsi que des moyennes mobiles à plus long terme. Ce serait un signal que les traders se préparent à une véritable expansion de la liquidité.

Scénario prudent : Si Powell insiste sur la prudence ou retarde la clarification sur le RMP, Bitcoin pourrait retomber dans la zone 82 000–75 000 USD, où se concentrent des niveaux de support structurels — y compris les seuils ETF, les obligations d’entreprises et des zones historiques.

La corrélation croisée révèle une victoire stratégique

Or, l’or et Bitcoin ont récemment évolué en sens inverse, non pas à cause de la volatilité du risque général, mais en raison des changements dans les attentes de liquidité. Cela montre que le sentiment du marché se concentre vraiment sur la stratégie du bilan de la Fed, plutôt que sur la peur ou la cupidité habituelles.

Bitcoin est piégé dans cette attente — en attendant une annonce qui pourrait redéfinir toute la dynamique du marché crypto en 2026. La conférence de presse de la Fed cette semaine sera le moment décisif.