Pourquoi Raoul Pal voit le pic de la crypto en 2026 : l'histoire macro des actifs dont personne ne parle

Lors de la conférence Solana Breakpoint, l’ancien stratège de Goldman Sachs et CEO de Real Vision, Raoul Pal, a partagé une thèse macroéconomique convaincante qui pourrait transformer notre façon de penser la cryptomonnaie — et cela n’a rien à voir avec les cycles de halving du Bitcoin.

Le vrai moteur : l’échéance de la dette, pas les événements de halving

Voici ce que la plupart des investisseurs en crypto comprennent mal : ils se concentrent sur les cycles de halving de 4 ans, mais Raoul Pal soutient que c’est regarder la mauvaise horloge. Le véritable cycle qui anime les marchés est celui de l’échéance de la dette — et il suit un rythme de 5,4 ans, pas de 4 ans.

« Nous avons déjà dépassé le creux de ce cycle », a expliqué Pal. « La phase ascendante est en train de se déployer, avec un pic attendu à la fin de 2026, et non en 2025. » Ce changement de perspective est important car il suggère que le marché haussier dispose de beaucoup plus de marge qu’on ne le pense.

Démographie + Dette = Dévaluation de la monnaie

La base de la thèse de Pal repose sur une réalité démographique que peu veulent évoquer : la population mondiale active diminue. Un taux de participation à la force de travail en baisse impacte directement la soutenabilité de la dette. À mesure que les populations vieillissent et croissent plus lentement, le ratio dette/PIB explose inévitablement.

Comment les gouvernements réagissent-ils ? Ils ont toujours la même réponse : imprimer de la monnaie. « La Réserve fédérale devra injecter environ $8 trillion de liquidités au cours des 12 prochains mois », a prédit Pal. La dévaluation de la monnaie devient le mécanisme pour gérer une dette insoutenable — et c’est là que la cryptomonnaie entre en jeu.

La cryptomonnaie est en réalité un actif macroéconomique

Voici la révélation de Raoul Pal : la cryptomonnaie n’est pas principalement motivée par l’adoption technologique ou le battage médiatique de détail — c’est une stratégie macro contre la dévaluation monétaire et la monétisation de la dette. Lorsque les gouvernements doivent « imprimer » pour faire face aux défis démographiques et à la hausse des dettes, les actifs tangibles comme le Bitcoin deviennent des positions rationnelles dans un portefeuille.

Le taux de change entre altcoins et Bitcoin renforce cette théorie. Ce n’est pas aléatoire ; c’est piloté par le cycle économique plus large. « Le cycle économique semble être en train de toucher le fond, et non de culminer », a noté Pal, ce qui signifie que la phase d’expansion — où les altcoins surpassent généralement — ne fait que commencer.

Ce que cela signifie pour les marchés crypto

Si la thèse du cycle de la dette de 5,4 ans de Pal est correcte, nous entrons dans la phase où les vents favorables macroéconomiques profiteront aux actifs risqués, y compris la cryptomonnaie. Les sceptiques qui affirment que « les beaux jours sont derrière nous » parient contre un cycle de 5,4 ans qui a encore plus de 18 mois de potentiel de hausse avant le pic de 2026.

Le cas macroéconomique pour la crypto évolue de « la blockchain va changer le monde » à « les gouvernements doivent dévaluer les monnaies pour gérer la dette » — un moteur beaucoup plus puissant et immédiat.