## Lorsque l'argent institutionnel ignore les rendements : pourquoi IBIT continue de battre des records

BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) a réalisé quelque chose qui défie la logique conventionnelle du marché en 2025. Malgré le Bitcoin négocié près de 88 000 $ après une correction de 30 % par rapport aux sommets d’octobre, le fonds a quand même réussi à capter 25,4 milliards de dollars de nouveaux capitaux — assez pour se classer sixième parmi tous les ETF américains en flux nets entrants. Plus frappant : c’était le *seul* ETF de premier plan sur le classement à afficher des rendements annuels négatifs.

Alors que le Bitcoin a chuté d’environ 9,59 % depuis le début de l’année, l’or a explosé de 65 %, grâce à l’accumulation par les banques centrales et à la demande de refuge géopolitique. Pourtant, IBIT a encore surpassé le SPDR Gold Trust (GLD) en flux totaux, signalant un changement sismique dans la façon dont les institutions abordent les actifs alternatifs.

### La Thèse d’Achat lors des Corrections Remplace la Vente Panique

Ce qui se passe ici n’est pas du FOMO retail — c’est une accumulation systématique. Le fait que les allocateurs institutionnels continuent d’acheter lors des baisses plutôt que de fuir suggère que le Bitcoin a franchi un seuil, passant d’un actif spéculatif à un pilier de portefeuille. Eric Balchunas, analyste principal ETF chez Bloomberg Intelligence, a qualifié cela de signal haussier textbook : des rendements négatifs n’ont pas déclenché la fuite de capitaux normalement attendue ; au contraire, ils ont attiré des acheteurs.

James Thorne, stratège en chef du marché chez Wellington-Altus, présente ce changement comme la dernière étape de la financiarisation du Bitcoin. « L’actif numérique se comporte désormais moins comme une technologie spéculative et plus comme une matière première macroéconomique mature », a-t-il noté. La microstructure du marché reflète de plus en plus la trajectoire de plusieurs décennies de l’or sous la gouvernance institutionnelle — où la découverte des prix reflète le positionnement, la conception des produits et les préférences des grands intermédiaires financiers autant que la demande spot.

### La Stratégie d’Infrastructure Remporte la Mise

À 91 840 $, le Bitcoin reste sous son précédent record. Pourtant, le flux continu vers IBIT prouve que l’infrastructure ETF de BlackRock est devenue ancrée dans les allocations institutionnelles. Le fonds n’est pas une mode ; c’est désormais la façon privilégiée pour les grands portefeuilles d’obtenir une exposition au Bitcoin — même lorsque des alternatives comme l’or offrent des rendements à court terme supérieurs.

Alors que 2026 se déploie, l’argent intelligent semble positionné pour une reprise, pariant que l’achat lors des corrections par les institutions finira par raviver la tendance haussière.