Marché crypto 2025 : une année façonnée par des changements de politique et des chocs systémiques

Le marché des cryptomonnaies en 2025 a connu une volatilité bien plus importante que la plupart des participants ne l’avaient anticipé. Plutôt que de simples fluctuations de prix, l’année a été marquée par des changements politiques radicaux, des pivots réglementaires et des crises structurelles qui ont fondamentalement remodelé les stratégies d’allocation du capital dans l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques.

Vent arrière politique : Pivot pro-crypto de l’administration Trump

L’année a débuté par un changement politique significatif. Quelques jours après avoir pris ses fonctions le 20 janvier 2025, le président Trump a signé une grâce présidentielle complète pour Ross Ulbricht, le fondateur de Silk Road, accomplissant ainsi un engagement de campagne envers la communauté crypto. Cette décision a suscité un débat intense mais a aussi signalé un repositionnement plus large de la politique fédérale vis-à-vis des actifs numériques.

L’administration a rapidement dépassé le cas individuel. La création d’un « Groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques » sous la direction de David Sacks—surnommé le « crypto czar »—a préparé le terrain à des changements transformationnels. Le 6 mars 2025, Trump a publié un décret établissant la Réserve stratégique de Bitcoin des États-Unis, intégrant environ 200 000 BTC issus d’actifs saisis par le gouvernement (à l’exception des allocations de restitution aux victimes). Cela représentait une approbation sans précédent de Bitcoin en tant qu’actif stratégique national. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent et le secrétaire au Commerce Howard Lutnick ont été chargés d’explorer des voies pour acquérir davantage de Bitcoin tout en maintenant la responsabilité fiscale.

La sénatrice Cynthia Lummis a ensuite présenté une législation proposant l’accumulation d’un million de BTC sur une période de cinq ans, bien que cette initiative reste en délibération au Congrès.

Cadre réglementaire en formation

Le paysage réglementaire a connu une évolution spectaculaire à la mi-2025. Le Sénat américain a voté 70-28 en mars pour abroger une règle controversée de l’IRS qui aurait obligé les opérateurs de protocoles DeFi à collecter des données utilisateur similaires à celles des intermédiaires financiers traditionnels. La suppression, signée en loi par Trump en avril, a été saluée comme une victoire pour les défenseurs de la vie privée, qui soutenaient que la réglementation initiale aurait déplacé l’activité DeFi à l’étranger et imposé des charges de conformité ingérables aux développeurs.

En juillet, la Chambre des représentants a adopté la loi GENIUS, établissant le premier cadre réglementaire national complet pour les stablecoins, que Trump a rapidement signée en loi. La loi Clarity, qui traite de la structure du marché crypto, a été transmise au Sénat pour examen début 2026, bien que des désaccords partisans persistent sur sa version finale.

Plus important encore, en septembre, la SEC a annoncé un processus d’approbation simplifié pour les listings de fonds négociés en bourse (ETF) crypto, réduisant les délais de 240 à environ 75 jours. Cela a catalysé une vague de lancements d’ETF spot suivant des actifs comme Solana (actuellement $137.85), Litecoin ($80.06), XRP ($2.09), Dogecoin ($0.14), et HBAR ($0.12), élargissant considérablement l’accès institutionnel à ces actifs.

Les acteurs majeurs : accumulation d’entreprises et mouvements d’initiés

Tout au long de 2025, Strategy (anciennement MicroStrategy) a poursuivi une accumulation agressive de Bitcoin sous la direction de Michael Saylor. Exploitant les flux de trésorerie opérationnels et des instruments d’obligations convertibles, l’entreprise a renforcé ses positions lors des baisses de marché. En juillet 2025, le bilan de Strategy détenait 671 268 BTC—représentant plus de 3 % de l’offre maximale de Bitcoin—confirmant sa position de plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde et établissant un modèle que d’autres sociétés ont commencé à suivre.

En contraste frappant, des baleines de Bitcoin ont émergé de leur dormance à la mi-2025 pour profiter d’une liquidité améliorée et d’une clarté réglementaire accrue. Galaxy Digital a orchestré la vente de plus de 80 000 BTC (d’une valeur supérieure à $9 milliard), au nom d’un investisseur de l’ère Satoshi, via une gestion de patrimoine. Le marché a absorbé cette offre relativement sans heurts, sans provoquer de dislocation majeure.

Chris Larsen, co-fondateur de Ripple, a effectué d’importants ajustements dans son portefeuille dans ce contexte. Environ un mois avant que la SEC ne conclue officiellement son litige avec Ripple, des adresses de portefeuille liées à Larsen ont transféré 50 millions de XRP en l’espace de sept jours. Environ $140 millions de dollars de XRP ont été transférés vers des portefeuilles liés à des exchanges, avec d’autres montants déplacés vers de nouvelles adresses. L’analyse on-chain a révélé que les portefeuilles associés à Larsen continuent de contrôler des milliards de dollars en XRP, soulignant la concentration de la richesse des premiers initiés.

Points de bascule du marché : de l’ATH à la cascade de liquidations

Bitcoin a atteint 126,08K $ début octobre 2025 (et se négociait à 90,46K $ au 9 janvier 2026), mais un levier extrême sur les marchés dérivés s’était accumulé à des niveaux dangereux. Lorsque des nouvelles concernant la politique tarifaire proposée par Trump ont déclenché un sentiment de risque soudain, la structure fragile s’est effondrée de façon spectaculaire.

Le 10 octobre 2025, plus de $20 milliard de positions à effet de levier ont été liquidées sur des échanges centralisés et décentralisés en quelques heures—l’un des plus grands événements de liquidation en une seule journée dans l’histoire de la crypto. La chute n’a pas été provoquée par un choc fondamental, mais par une combinaison de levier excessif, d’euphorie prolongée suite à des gains antérieurs, et d’une dépendance lourde aux cascades de liquidation automatisées.

Cet événement a fondamentalement modifié la psychologie du marché. Les flux de capitaux se sont déplacés des produits à fort effet de levier vers des stratégies de gestion du risque et de liquidité, remplaçant l’orientation vers une croissance agressive qui dominait le cycle précédent.

La résolution SEC vs. Ripple

Août 2025 a marqué la fin d’un long combat judiciaire. La SEC et Ripple ont convenu mutuellement de retirer leurs appels auprès de la Cour d’appel des États-Unis pour le deuxième circuit, mettant officiellement fin au litige. La décision de 2023 est restée en vigueur : les transactions XRP de détail ont été jugées hors du champ de la réglementation sur les valeurs mobilières, tandis que les ventes institutionnelles ne l’étaient pas.

Ripple a attribué ce règlement en partie à l’environnement politique et réglementaire fondamentalement transformé aux États-Unis. La résolution a clarifié la frontière entre l’émission de tokens et le trading sur le marché secondaire, établissant un précédent que beaucoup dans l’industrie considèrent comme fondamental pour des cadres plus clairs à l’avenir.

Le phénomène memecoin et ses mécontents

L’année a également été marquée par une controverse importante autour de la spéculation sur les memecoins. Dave Portnoy, fondateur de Barstool Sports, est devenu un point focal après avoir largement promu des positions très volatiles sur memecoin à des millions de followers. Malgré de vives critiques, Portnoy a continué à défendre le token JAILSTOOL et a affirmé que toutes ses activités promotionnelles respectaient les normes de transparence. Les observateurs ont noté que cet épisode s’inscrivait dans un schéma plus large de volatilité dans l’histoire de Portnoy en cryptomonnaies.

En regardant en arrière : leçons de 2025

L’année 2025 a montré que les marchés de cryptomonnaies sont de plus en plus façonnés par la politique macroéconomique, les cadres réglementaires et les structures de liquidité systémiques plutôt que par les seuls développements technologiques. La cascade de liquidations d’octobre a révélé des fragilités accumulées sous la surface lors du marché haussier. Par ailleurs, des voies réglementaires plus claires, l’adoption institutionnelle via les réserves d’entreprises en Bitcoin, et la politisation des actifs numériques suggèrent que le marché a entamé une nouvelle phase de maturité—une phase où les facteurs macroéconomiques traditionnels et les décisions politiques prennent une importance croissante.

Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, financier, juridique, fiscal ou comptable. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches, comprendre les risques associés et prendre leurs décisions d’investissement de manière responsable.