Ray Dalio avertit que le risque électoral de 2026 s'intensifie, les capitaux mondiaux commencent à fuir le dollar américain

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, lance un avertissement clair dans son bilan de fin d’année 2025 : les États-Unis font face à des risques multiples tels que la polarisation politique, la détérioration de la dette et le déclin à long terme du dollar, qui pourraient éclater autour des élections de 2026. Plus préoccupant encore, il ne s’agit pas seulement de préoccupations politiques, mais les données sous-jacentes reflètent déjà un changement concret dans la circulation des capitaux mondiaux.

Le risque de changement de politique lors des élections de 2026

Risque de retournement de politique lors des élections de 2026

Ray Dalio souligne que si le Parti républicain perd le contrôle du Congrès, les politiques fiscales, fiscales et réglementaires en vigueur risquent d’être rapidement renversées. Ces changements fréquents et imprévisibles affaibliraient directement la capacité des entreprises et des capitaux à planifier à long terme.

Plus profondément, l’instabilité politique augmente considérablement la probabilité de retournements de politique. L’économie américaine n’est pas en phase de fluctuation à court terme, mais approche un tournant structurel plus profond. La possible modification de la répartition des pouvoirs au Congrès remet en question la confiance des investisseurs dans la stabilité du système économique américain.

Les capitaux ont déjà commencé à bouger

Fait intéressant, cette inquiétude ne reste pas théorique. Selon l’observation de Ray Dalio, de plus en plus de capitaux envisagent désormais de se repositionner vers des marchés en dehors des États-Unis. Ce changement n’est pas soudain, mais une tendance déjà visible depuis 2025.

La vérité derrière la dépréciation du dollar

Dépréciation du dollar en 2025

Les données sont plus convaincantes que les opinions. En 2025, la dépréciation du dollar face aux principales monnaies s’est établie comme suit :

La dépréciation de 39% du dollar par rapport à l’or est la plus frappante. Il ne s’agit pas d’une fluctuation à court terme, mais d’un reflet de problèmes structurels profonds.

La divergence dans la performance des actifs

Ce qui illustre encore mieux la problématique, c’est la comparaison des performances des actifs. En 2025 :

• L’or, en dollars, a augmenté de 65%
• L’indice S&P 500 a progressé de 18%
• Mais, en termes d’or, le marché américain a en réalité chuté de 28%

Ce contraste révèle une réalité cruelle : en termes de dollars, le marché américain semble bien performer ; mais en termes d’or, il a en réalité fortement diminué. Les rendements nominaux obtenus par les investisseurs ont été en grande partie mangés par la dépréciation du dollar.

La logique profonde du déclin du dollar

Ce n’est pas seulement une question de cycle des taux d’intérêt

Ray Dalio insiste sur le fait que la faiblesse du dollar n’est pas uniquement liée au cycle des taux d’intérêt. C’est crucial, car cela signifie que même si la Réserve fédérale modifie sa politique, la tendance à la dépréciation du dollar sera difficile à inverser.

Les véritables raisons sont :

• Une dette publique élevée
• Un déficit fiscal en constante expansion
• Une offre monétaire en augmentation continue

Ce sont des problématiques à long terme, structurelles, qui ne peuvent être résolues à court terme. Ces facteurs érodent progressivement le pouvoir d’achat du dollar, mettant en danger le rendement réel des actifs libellés en dollars après inflation.

L’attractivité relative des actifs non américains en hausse

C’est pourquoi Ray Dalio considère que l’or, le renminbi et d’autres actifs non américains ont une valeur de diversification accrue pour l’avenir. Parmi eux, l’or conserve une fonction essentielle de protection contre l’incertitude politique et la pression sur le système financier.

Il est important de noter qu’il ne prône pas une déconnexion totale du dollar, mais insiste sur l’importance de la diversification des actifs. Une concentration excessive sur un seul système monétaire pourrait engendrer des risques systémiques.

Stratégies pour les investisseurs

Pourquoi agir immédiatement

La recommandation centrale de Ray Dalio est : sortir de l’émotion liée aux élections à court terme, et adopter une vision à plus long terme sur la transformation structurelle de l’économie mondiale. Le résultat politique de 2026 pourrait profondément influencer le système monétaire, la circulation des capitaux et la valorisation des actifs mondiaux.

Cela signifie que l’attentisme n’est pas une option. L’incertitude politique et la transformation économique ont une dimension prospective, et le marché réagit souvent en avance sur les événements. Anticiper par une diversification stratégique des actifs sera clé pour faire face à cette incertitude.

Signification concrète de la diversification

Selon l’analyse de Ray Dalio, la diversification des actifs doit couvrir :

• La diversification géographique : réduire la concentration excessive sur le marché américain
• La diversification monétaire : inclure des actifs non en dollars, comme le renminbi et d’autres monnaies émergentes
• La diversification des classes d’actifs : l’or et autres actifs refuges restent pertinents

Il ne s’agit pas d’un conseil d’investissement agressif, mais d’une analyse systémique basée sur les cycles de la dette, de la politique et de la monnaie.

En résumé

L’avertissement de Ray Dalio pour 2025 repose sur une logique claire : l’économie américaine traverse une transition structurelle, où la politique, la dépréciation du dollar et la circulation des capitaux mondiaux s’amplifient mutuellement. Les données de 2025 confirment cette tendance — l’or surperforme largement le marché américain, le dollar se déprécie face à plusieurs monnaies, et les capitaux commencent à se tourner vers les marchés non américains.

Les élections de 2026 pourraient accentuer ces changements. Pour les investisseurs, il ne s’agit pas d’un risque passif, mais d’une transformation structurelle à anticiper. La diversification des actifs n’est plus une option, mais une nécessité.