2026-01-07 08:24:06

Uniswap récemment suscité l'attention en raison de questions d’évaluation. Omar, partenaire de Dragonfly Capital, a publié une analyse détaillée soulignant le déséquilibre entre la valorisation et les revenus de ce leader du DEX.

Selon cette analyse, la valorisation totale actuelle de Uniswap atteint 5,4 milliards de dollars, mais ses revenus annuels de frais ne s’élèvent qu’à 23 millions de dollars. Cela signifie que la valorisation représente 240 fois le revenu annuel — ce multiple mérite effectivement d’être remis en question.

De plus, Uniswap prévoit d’investir 20 millions de UNI cette année pour le développement de l’écosystème. En tenant compte de cette dépense et de la situation de pertes actuelles, il est estimé que la perte nette cette année pourrait atteindre environ 100 millions de dollars.

À court terme, ce type de nouvelles négatives peut effectivement peser sur le sentiment du marché, et la pression de vente chez les investisseurs est également prévisible. Mais sur le long terme, il faut envisager une autre perspective : si le mécanisme de tarification d’Uniswap peut réellement fonctionner et si des progrès substantiels sont réalisés dans le développement de l’écosystème, alors ces pertes actuelles pourraient simplement refléter une phase d’"investissement stratégique".

La question clé se résume à deux points : le modèle de tarification peut-il être durable ? L’investissement dans l’écosystème peut-il réellement générer de la valeur ? Avant que ces questions ne soient vérifiées, le marché continuera à digérer l’impact de ces données.

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bridgeOops

· 01-07 21:39

240倍 d'évaluation ? Ce chiffre paraît complètement irréaliste, comment Uni peut-il encore tenir ? La reprise de UNI dépend aussi de la viabilité réelle des frais, actuellement avec des pertes aussi importantes, qui peut tenir ? Je sens depuis longtemps que le secteur DEX n'est pas aussi rentable qu'on l'imaginait, il semble que ce soit effectivement le cas. Investir autant dans l'écosystème, si au final tout tombe à l'eau, ce serait embarrassant. À court terme, il risque de baisser, mais ne vous précipitez pas pour partir si vous tenez à long terme. Une surévaluation est inévitablement appelée à se corriger, il ne reste plus qu'à attendre de voir quand. Les deux questions clés ne sont toujours pas résolues, tout ce qu'on dit maintenant est vain.

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kmb329

· 01-07 10:35

Y a-t-il une valorisation pour meme ? Arrêtez de raconter n'importe quoi.

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SoliditySlayer

· 01-07 08:53

PE de 240 fois, ce niveau d'exagération mérite vraiment une note, on a l'impression que tout ose maintenant être estimé La perte de UNI cette fois peut-elle être inversée ? Il faut voir ce que l'écosystème peut faire pour faire sensation Si j'avais su, j'aurais dû constituer une position au plus bas, c'est vraiment difficile à regarder maintenant Le modèle de tarification ne fonctionne pas, tous ces investissements sont voués à l'échec, le pari est trop risqué Une perte d'un milliard, si on ne récupère pas, c'est fini, la cryptographie est vraiment difficile à gérer

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BlockchainArchaeologist

· 01-07 08:41

240倍PE, je crie simplement "Wow", qui peut résister à ça ? --- Encore des pertes et de l'argent brûlé, qu'est-ce que uni fait exactement ? --- En gros, c'est un pari sur la reconstruction de l'écosystème, mais le pari est un peu gros. --- Si la facturation ne fonctionne pas, c'est un gros projet P2P, pas de différence. --- Comment remplir un trou d'un milliard ? En faisant monter le prix du UNI ? Je rigole. --- À court terme, il faut vraiment dépenser, mais la question est de savoir si à long terme on peut revenir à la rentabilité, c'est ça le vrai enjeu. --- Je veux juste savoir qui continue à prendre ce pari, c'est un peu fort. --- Les frais de transaction ne sont que de 2300万, la valorisation est de 54 milliards, cette logique est vraiment incroyable. --- Si l'investissement dans l'écosystème était vraiment utile, on n'en parlerait même pas maintenant. --- Brûler de l'argent pour attirer des utilisateurs, le scénario traditionnel de l'internet n'a pas de nouveauté sur la chaîne.

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ruggedNotShrugged

· 01-07 08:30

240 fois la valorisation, ce chiffre est vraiment difficile à soutenir... mais en y repensant, l'écosystème n'est pas encore lancé --- Encore une histoire de "perte stratégique", que tu y crois ou pas, moi je suis plutôt sceptique --- Si le modèle de tarification d'UNI ne fonctionne pas cette fois, il faudra vraiment voir comment le CEO va gérer cette situation --- Perdre un milliard pour investir dans l'écosystème, c'est du courage... le problème c'est de savoir si cela portera ses fruits --- Une valorisation de 640 fois, tout comme 240 fois, est complètement déraisonnable, même pour le leader DEX, il faut aussi parler des fondamentaux --- Je comprends qu'on investisse rapidement dans l'écosystème à court terme, mais il faut quand même un plan concret, sinon c'est juste de l'argent brûlé --- Voyons si cette année on peut clarifier la question de la tarification, sinon ce sera difficile par la suite

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StableGenius

· 01-07 08:29

Multiple de revenus de 240x sur un DEX qui imprime littéralement de l'argent... d'accord, donc soit cette valorisation est complètement déconnectée de la réalité, soit il nous manque quelque chose de très fondamental ici, ce qui—pour être honnête—semble peu probable étant donné la longévité d'Uniswap.

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