#比特币价格走势 Récemment, j'ai vu des gens s'interroger sur pourquoi le Bitcoin sous-performe par rapport à l'or et aux actions américaines. En réalité, ce n'est pas si compliqué. Voici trois logiques simples :

Premièrement, la compétition énergétique. Les puces AI consomment de plus en plus de quota électrique mondial, et le rendement marginal dépasse temporairement celui du minage. Vous pouvez voir que beaucoup de fermes de minage se transforment en centres de calcul, ce qui montre bien la tendance. Le capital est toujours à la recherche de profit, il va là où le rendement est le plus élevé.

Deuxièmement, la hausse de l'or cette fois-ci est le résultat d'une couverture géopolitique. L'incertitude systémique augmente, et les acteurs souverains ont besoin d'actifs qui ne dépendent pas du réseau et qu'ils peuvent conserver. Bien que le Bitcoin soit présenté comme de l'or numérique, il repose en réalité sur l'infrastructure Internet. En cas de situation extrême, des actifs atomiques ont plus de crédibilité.

Ensuite, l'impact des ETF. Après son intégration dans la gestion d'actifs traditionnels, le Bitcoin a été domestiqué, sa volatilité a été lissée, et il ressemble désormais à un indice technologique à bêta élevé. Sous la pression des taux d'intérêt élevés de la Réserve fédérale, il est naturellement verrouillé.

Ne vous précipitez pas pour être pessimiste. Ce n'est pas que le Bitcoin soit démenti, mais qu'il est en train d'être réévalué. Il travaille maintenant sur le coût temporel plutôt que sur le coût directionnel. Lorsque l'efficacité marginale de l'IA retombera et que la liquidité continuera à s'étaler, le rôle du Bitcoin en tant que vecteur de liquidité intercycle brillera à nouveau. Avant cela, plutôt que de s'accrocher à des actifs importants avec peu d'opportunités d'airdrop, il vaut mieux chercher des fenêtres d'interaction avec de nouveaux projets. Les coûts sont faibles, les opportunités nombreuses, et le temps joue en notre faveur.