L'impact de la publication des chiffres de l'emploi ADP de décembre sur le prix de l'or dépend vraiment de ce que pense la Réserve fédérale. Pour être honnête, la logique est très directe : les données d'emploi sont publiées → cela modifie les attentes du marché concernant la politique de la Fed → le dollar et les rendements des obligations d'État américaines réagissent en conséquence → le coût d'opportunité de l'or s'ajuste → le prix de l'or finit par réagir.

Décomposons cela. Si les chiffres d'emploi dépassent les attentes, cela signifie que l'économie reste résiliente, et la probabilité d'une hausse des taux ou d'un ralentissement des baisses de taux augmente. Le marché se précipite sur les actifs en dollars, l'indice du dollar monte, et les rendements des obligations d'État augmentent également. Détenir de l'or, un actif sans rendement, devient alors peu attrayant, car les investisseurs peuvent plutôt acheter des obligations d'État avec des rendements plus élevés. Le résultat est que le prix de l'or subit une pression et chute continuellement.

À l'inverse, si les données d'emploi sont bien en deçà des attentes, le signal de ralentissement économique est très clair, la Fed accélère le rythme des baisses de taux ou suspend même les hausses. Dans ce contexte, le dollar se déprécie naturellement, et les rendements des obligations d'État baissent aussi. Dans cet environnement, la valeur de l'or en tant qu'actif refuge et outil de préservation du capital devient soudainement mise en évidence, les flux de capitaux affluent et font monter le prix de l'or.

Il y a aussi une troisième situation où les données correspondent aux attentes, le marché n'a pas de grandes surprises, les fluctuations du dollar et des rendements obligataires sont limitées, et le prix de l'or continue simplement sa direction précédente, avec une probabilité maximale de consolidation.

En fin de compte, les données d'emploi ADP agissent comme une clé qui détermine comment toute la chaîne d'allocation des actifs financiers se réoriente. Dès que les traders voient les données, ils font immédiatement le calcul dans leur tête : qu'est-ce que cela signifie pour la politique de la Fed, qu'est-ce que cela signifie pour le prix en dollars, qu'est-ce que cela signifie pour ma position en or. Une fois que vous comprenez ce mécanisme de transmission, vous ne serez plus effrayé par les fluctuations du prix de l'or.