Pourquoi la qualité d'une entreprise est-elle si importante ? En clair, à moins d'être un spéculateur à court terme pur et dur, cherchant simplement à faire un gain rapide, toute stratégie impliquant de gagner de l'argent grâce aux résultats opérationnels d'une entreprise repose sur une évaluation de sa qualité. Que vous souhaitiez détenir à long terme pour percevoir des dividendes ou profiter de la différence de prix lors des fluctuations, l'argent provient toujours du même endroit : le bénéfice net que l'entreprise réalise dans le cadre de ses activités.

Mais le problème, c'est : qu'est-ce que la qualité d'une entreprise exactement ? Les réponses varient considérablement selon les différentes écoles d'investissement.

Les investisseurs axés sur la valeur utilisent généralement la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie disponibles pour évaluer une entreprise, donc leur priorité est de savoir combien de cash l'entreprise peut générer sur toute sa vie. Qu'est-ce que cela implique ? L'entreprise doit durer suffisamment longtemps, avoir un bon modèle d'affaires, et surtout posséder une barrière à l'entrée solide que personne ne peut facilement détruire — c'est ce qu'on appelle le "long terme et la neige épaisse". Fait intéressant, des investisseurs comme段永平 ne se contentent pas d'analyser le modèle d'affaires, ils insistent aussi beaucoup sur le rôle de la culture d'entreprise. Franchement, les entreprises qui remplissent ces critères sont rares. Et il y a un défi encore plus grand : il faut vraiment comprendre cette entreprise, savoir à quoi elle ressemblera dans dix ans. C'est là que réside la difficulté du value investing — comprendre une entreprise, ce n'est pas si simple.

Il existe aussi une branche du value investing appelée stratégie à dividendes élevés. Le principe est le suivant : si vous contrôlez toute l'entreprise, la valeur actuelle de tous ses flux de trésorerie sur sa durée de vie vous revient. Mais la majorité des investisseurs du marché secondaire ne sont que de petits actionnaires, ils ne contrôlent pas l'entreprise. Dans ce cas, le rendement en dividendes devient un indicateur clé de la valeur.