#比特币投资主题 La stratégie de la semaine dernière mérite d’être soulignée. La suspension de l’augmentation des positions en Bitcoin, avec une réserve de liquidités passant de 1,442 milliard de dollars à 2,19 milliards de dollars — ce n’est pas un signal positif, mais plutôt une posture typique de couverture des risques.

Analysons la logique centrale : la position de base de 671 268 BTC est déjà lourde, et dans le contexte d’un recul de 30 % par rapport à ses sommets historiques, le rapport qualité-prix pour continuer à acheter à la hausse diminue clairement. Plutôt que de s’accrocher désespérément, il est plus judicieux d’augmenter la réserve de liquidités pour couvrir 32 mois d’intérêts et de dividendes — c’est une réserve pour la "longue période de gel du marché des cryptos".

La valeur mNAV 1.1 est également intéressante, indiquant que la décote du marché des capitaux n’est plus totalement déraisonnable, mais le signal le plus important reste l’arrêt de l’augmentation — les grandes institutions évitent actuellement le rapport risque/rendement.

Du point de vue des flux de capitaux on-chain, ce n’est pas un événement isolé. Dans un environnement où la volatilité du marché s’intensifie, il est attendu que les institutions deviennent de plus en plus conservatrices. La suite à suivre : si d’autres grands acteurs suivent une stratégie similaire, et si les flux nets entrants en Bitcoin montrent des signes de pression.

La situation actuelle ressemble davantage à une attente d’une confirmation de direction plus claire.