Les données sur l'emploi de cette semaine sont vraiment le cœur du sujet, les décisions tarifaires et le Venezuela ne sont que des accessoires.

Cette semaine, les marchés mondiaux entrent dans une “Semaine des données superbes”, mais le centre d’attention n’est pas tant la décision sur les tarifs ou la situation au Venezuela, que les données sur l’emploi aux États-Unis. Le rapport ADP de mercredi et les chiffres de l’emploi non agricole de vendredi détermineront directement la direction de la politique de la Réserve fédérale, influençant ainsi les attentes de liquidité mondiale. En comparaison, la décision de la Cour suprême sur la légalité des tarifs et la situation au Venezuela ne sont que du “bruit de fond”.

Calendrier des événements clés de cette semaine

Pourquoi les données sur l’emploi sont le point focal du marché

Moteur clé des anticipations d’inflation

Selon Vincent An, gestionnaire de portefeuille chez Wisdom Fixed Income Management, “les taux d’intérêt et les instruments de crédit dépendent de la croissance, de l’inflation et des prochaines actions de la Fed”. La logique est claire : la force ou faiblesse des données sur l’emploi reflète directement la santé économique, et une économie en surchauffe ou en ralentissement influence les anticipations d’inflation, déterminant si la Fed doit baisser ses taux ou non.

Les économistes prévoient cette semaine que les États-Unis auront créé 73 000 emplois en décembre, contre 64 000 en novembre, avec un taux de chômage passant de 4,6% à 4,5%. Mais ce n’est qu’une prévision, les chiffres réels pouvant différer. Par ailleurs, des informations indiquent que le taux de chômage américain a augmenté pendant trois mois consécutifs, ce qui contraste avec les attentes — le marché attendra les données de vendredi pour clarifier la tendance réelle de l’emploi.

Facteurs déterminants des divisions internes à la Fed

Milan, membre du Conseil de la Fed, a récemment déclaré que la politique de taux actuelle est “clairement restrictive”, avec une justification solide pour une baisse de taux “bien au-delà de 100 points de base” d’ici 2026. Cela indique que la voix des membres favorables à un assouplissement agressif s’amplifie. Mais la résolution de ces divergences dépendra de la faiblesse réelle des données sur l’emploi pour justifier une baisse significative des taux.

En d’autres termes, les données sur l’emploi sont la “décision ultime” de la Fed — si l’emploi reste résilient, la probabilité d’une pause dans la baisse des taux à court terme augmente ; sinon, si les chiffres s’affaiblissent, la faction favorable à un assouplissement agressif aura un argument solide.

Pourquoi la décision sur les tarifs et la situation au Venezuela sont secondaires

Limites de la décision sur les tarifs

La Cour suprême pourrait rendre vendredi une décision sur la légalité des tarifs mondiaux de Trump. Cela pourrait influencer le marché, mais l’impact dépendra du contenu précis de la décision. En revanche, les données sur l’emploi sont des signaux de marché plus directs et quantifiables.

Pourquoi le Venezuela est “juste du bruit de fond”

Vincent An explique simplement : “Ce n’est que lorsque la situation au Venezuela provoquera une volatilité persistante des prix du pétrole, affectant le prix de l’essence et l’inflation, que cela entrera dans le champ de vision du marché. Actuellement, ce n’est pas le cas.” En d’autres termes, la situation au Venezuela ne modifie pas directement les anticipations d’inflation, donc n’influencera pas directement le trading obligataire.

Cela reflète une logique de marché importante : ce qui compte pour les traders, ce n’est pas l’événement lui-même, mais son impact sur l’inflation, la croissance et la politique de la Fed. Si la situation au Venezuela n’altère pas ces fondamentaux, elle n’est que du “bruit”.

Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies

Sensibilité aux attentes de liquidité

L’incertitude autour des données sur l’emploi se traduit directement par une incertitude sur les attentes de liquidité. Selon des informations, “l’incertitude sur le chemin des taux d’intérêt signifie que les attentes de liquidité resteront très sensibles aux variations des données, avec des fluctuations à court terme amplifiées”.

Que cela signifie-t-il pour le marché crypto ? Si les chiffres de l’emploi non agricole de vendredi sont faibles par rapport aux attentes, le marché ajustera rapidement ses anticipations de baisse des taux en 2026, ce qui pourrait améliorer l’environnement de liquidité, apportant un soutien structurel à des actifs comme le Bitcoin, qui ont une “fonction monétaire”. À l’inverse, si les chiffres sont meilleurs que prévu, les attentes de baisse des taux seront réduites, ce qui pourrait exercer une pression à court terme.

Principes d’action pour cette semaine

Ce n’est pas simplement une “guerre de données”, mais une période de réévaluation des attentes de liquidité. L’essentiel est de :

• Surveiller de près les chiffres réels de mercredi (ADP) et vendredi (emploi non agricole), plutôt que les prévisions
• Observer la tendance réelle du taux de chômage pour juger si la résilience de l’emploi s’affaiblit vraiment
• Suivre la réaction des membres de la Fed face aux données, ce qui déterminera l’orientation de la réunion de janvier

En résumé

Les données sur l’emploi cette semaine sont le véritable centre d’attention du marché, car elles déterminent directement la politique de la Fed. La décision sur les tarifs et la situation au Venezuela ont aussi leur importance, mais leur impact est bien moindre comparé aux données sur l’emploi. La divergence interne à la Fed concernant une baisse des taux dépendra en fin de compte de ces chiffres. Pour le marché crypto, cela signifie que les attentes de liquidité seront très sensibles aux données de cette semaine, avec une volatilité accrue à court terme, mais que la direction à long terme sera dictée par ces chiffres.