Nanya Technology 1B processus de fabrication entre dans la période de récolte, passant de la cyclicalité économique à une action bénéficiaire de l'infrastructure IA ? La grande transition de capacité derrière l'objectif de prix de 230 yuan

Nanya Technology (2408) est aujourd’hui au centre de l’attention du marché. Sous l’impulsion des prévisions optimistes de Micron, le cours de l’action a atteint un sommet historique de 190 NT$ en séance, pour clôturer à 189 NT$, enregistrant une hausse intraday de 7,08 %, avec un volume de transactions également en forte hausse à 117 000 lots. Cette vague de hausse n’est pas une simple éclaircie, mais cache une restructuration profonde de l’offre et de la demande dans l’industrie de la mémoire.

Le procédé 1B entre dans la phase de libération de capacité, l’ASP connaît une poussée rare en dix ans

La principale force motrice de cette hausse chez Nanya est l’entrée officielle dans la phase de rentabilité de son procédé de deuxième génération en 10 nanomètres (1B), développé en interne. Selon les dernières statistiques, les produits issus du procédé 1B représentent plus de 30 % de la production en bits de Nanya en 2025, dont la version DDR5 16Gb 5600 est déjà livrée de manière stable, tandis que la version à 6400 MT/s est en phase de validation intensive.

En parallèle de ses concurrents internationaux, Nanya parvient à équilibrer la préservation de ses prix avantageux pour la DDR4 tout en réduisant l’écart technologique avec la DDR5. Cette optimisation de la structure produit se traduit directement par une inversion de la marge brute — avec une part de marché de la DDR5 16Gb dépassant la barre des deux chiffres en pourcentage des revenus, la composition du portefeuille de produits montre déjà des signes de transformation qualitative.

Les institutions financières estiment que l’ASP de Nanya pourrait voir une hausse trimestrielle allant de 35 % initialement prévu à 55 %, une croissance extrêmement rare dans le cycle économique des dix dernières années.

Reconfiguration mondiale des capacités provoque une pénurie historique de DDR4, Nanya devient une cible prisée

Les facteurs externes qui alimentent cette dynamique sont également cruciaux — les trois principaux fabricants de mémoire investissent sans précédent pour s’approprier la mémoire à haute bande passante (HBM) indispensable aux serveurs IA, entraînant un transfert massif de capacité de DDR4. Cette compétition pour les ressources a déclenché à la fin 2025 une forte volatilité sur le marché DDR4.

Le fabricant chinois ChangXin Memory (CXMT) a annoncé qu’il réduirait de moitié sa capacité mensuelle de DDR4 en 2026, à 10 000 wafers, tandis que Crucial, marque grand public de Micron, a également annoncé l’arrêt de certains modèles DDR4 début 2026. Alors que les grands fabricants réduisent leur production, Nanya, qui conserve une capacité DDR4 efficace, devient paradoxalement la cible privilégiée des commandes des intégrateurs mondiaux, ce qui bouleverse complètement le destin traditionnel des actions cycliques.

De la cyclicité à la croissance liée à l’infrastructure IA : une transformation majeure

Le consensus des investisseurs revoit à la hausse ses prévisions de bénéfices pour Nanya en 2026. Les analystes des grandes sociétés de gestion d’actifs publiques ont relevé leur objectif de prix de 160 NT$ à 230 NT$, témoignant de leur confiance dans le fait que la marge brute atteindra un sommet historique de 64,5 % en 2026. Le bénéfice par action annuel devrait ainsi passer de 14 NT$ à 23,25 NT$.

Sur le plan technique, Nanya a aujourd’hui formé une longue bougie haussière, consolidant sa position au-dessus de toutes ses moyennes mobiles, avec un RSI et un KD en configuration haussière. Bien que la dynamique à court terme soit très agressive, tant que le support du gap est maintenu, le cours dispose d’une dynamique structurelle de hausse.

Les variables saisonnières et les risques de concentration doivent être surveillés

Les investisseurs doivent rester vigilants, car à l’approche de la fin de 2025, la période des fêtes pourrait entraîner une réduction de volume et une consolidation temporaire. De plus, la forte hausse collective du secteur mémoire, avec des entreprises comme Apacer en hausse limitée, soulève des inquiétudes quant à une concentration excessive des fonds. En cas de correction à court terme, la volatilité du cours pourrait s’amplifier.

Sur le long terme, Nanya a achevé sa transition d’une action cyclique traditionnelle à une action de croissance liée à l’infrastructure IA. La suite dépendra de l’évolution des prix spot et à terme du DRAM début 2026 — tant que la tendance haussière perdure, la voie haussière de Nanya ne sera véritablement lancée.