Taux de change dollar américain contre dollar taïwanais en forte hausse ! La logique profonde derrière le dépassement de la barre des 30 TWD pour 1 USD et les prévisions de tendance

Guerre de défense et d’attaque du dollar taïwanais : pourquoi a-t-il augmenté près de 10 % en seulement deux jours en mai ?

Vous souvenez-vous des prévisions pessimistes du marché d’investissement concernant l’avenir du dollar taïwanais il y a un mois ? À l’époque, de nombreux analystes craignaient même que le nouveau dollar taïwanais ne chute en dessous de 34 ou 35 NT$. Résultat, le marché a soudainement inversé la tendance. En seulement 30 jours, la configuration du marché des devises a connu un retournement dramatique.

Le 2 mai est devenu un point de bascule dans l’histoire du taux de change du dollar taïwanais. Le taux de change USD/TWD a flambé de 5 % en une seule journée, battant le record de la plus forte hausse journalière en 40 ans, pour finalement clôturer à 31,064 NT$. Ce n’est pas encore fini — après l’ouverture du 5 mai, le dollar taïwanais a de nouveau progressé de 4,92 %, franchissant en une seule fois la barrière psychologique des 30 NT$, atteignant un sommet de 29,59 NT$.

Une hausse cumulée de près de 10 % en seulement deux jours de négociation, ce qui non seulement établit un nouveau record sur 15 mois, mais déclenche également le troisième volume de transactions le plus important de l’histoire du marché des devises. En un mot : le marché est fou.

Pour calmer l’émotion du marché, les hauts responsables du gouvernement taïwanais ont rapidement réagi. Le président Lai Ching-te a publié une déclaration en cinq points pour rassurer les investisseurs, et le gouverneur de la Banque centrale, Yang Chin-Long, a tenu une conférence de presse pour clarifier que la banque centrale n’intervenait pas sur le marché des changes. Mais honnêtement, cette hausse anormale du dollar taïwanais dépasse clairement la logique économique traditionnelle.

Trois facteurs moteurs de la brusque tournure du dollar américain

La politique tarifaire de Trump comme déclencheur

Le président américain Donald Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs douaniers réciproques, ce qui a immédiatement alimenté deux grandes attentes sur le marché.

Premièrement, les acheteurs mondiaux concentrent leurs importations avant l’entrée en vigueur des tarifs, et Taïwan, en tant que centre d’exportation mondial (semi-conducteurs, électronique, etc.), bénéficie grandement de cette vague d’importations, ce qui donne un soutien solide au dollar taïwanais.

Deuxièmement, le Fonds monétaire international (FMI) a publié une prévision inattendue de croissance économique pour Taïwan en 2024, et la tendance du marché boursier taïwanais a également été brillante. Ces nouvelles favorables ont attiré un afflux massif d’investissements étrangers, constituant la première force motrice de cette hausse du NT$.

La banque centrale face à une double impasse inévitable

Fait intéressant, lors de la déclaration d’urgence du 2 mai, la banque centrale a été très prudente, tentant d’expliquer la flambée du taux de change par une « psychologie du marché anticipant une possible appréciation des monnaies des partenaires commerciaux des États-Unis », mais n’a pas répondu directement à la question la plus préoccupante du marché — les négociations entre Taïwan et les États-Unis impliquant une clause d’appréciation du NT$.

L’inquiétude derrière cela est que : le « plan d’équité et de réciprocité » du gouvernement Trump inclut explicitement la « surveillance des interventions sur le marché des changes », ce qui menace directement la capacité de la banque centrale taïwanaise à réguler le marché des devises, une capacité qu’elle a toujours exercée efficacement.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. La balance commerciale de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars US (augmentation de 23 %), avec un excédent vis-à-vis des États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars US. Si la banque centrale perd sa capacité d’intervention traditionnelle, la pression à l’appréciation du NT$ sera effectivement énorme.

Les risques structurels du système financier

Le dernier rapport de UBS propose une explication plus profonde : cette fluctuation anormale du 2 mai reflète en réalité une « opération panique » des institutions financières taïwanaises.

Selon l’analyse, les assureurs et les exportateurs taïwanais ont massivement effectué des opérations de couverture de change, combinées à des positions de financement en NT$ pour arbitrage, et la liquidation concentrée de ces positions institutionnelles a provoqué une volatilité irrationnelle du taux de change. Pire encore, UBS avertit que lorsque le NT$ se corrigera, les compagnies d’assurance pourraient augmenter encore leur couverture, avec une pression potentielle de vente de dollars US pouvant atteindre 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan).

Le Financial Times du Royaume-Uni va encore plus loin : il indique que l’industrie taïwanaise d’assurance-vie détient 1,7 trillion de dollars US d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manque cruellement de mesures de couverture adéquates. La cause fondamentale est que « par le passé, la banque centrale taïwanaise pouvait efficacement contenir une forte appréciation du NT$ », mais aujourd’hui « la banque centrale est prise dans une double impasse… craignant que toute intervention ne soit perçue comme une manipulation du taux de change par les États-Unis ».

Cependant, le gouverneur Yang Chin-Long a réfuté cela lors de la conférence du 5 mai, en soulignant que les compagnies d’assurance-vie n’ont pas augmenté leurs opérations par rapport aux grands exportateurs.

L’avenir du dollar américain face au dollar taïwanais : confrontation entre technique et fondamentaux

La hausse limitée, 28 NT$ semble impossible

Le marché anticipe généralement une pression des États-Unis pour que le NT$ continue de s’apprécier, mais l’espace d’appréciation absolu est limité. La majorité des experts estiment que la probabilité que le NT$ atteigne 28 NT$ pour 1 dollar US est très faible.

Évaluer la justesse du taux de change avec l’indice REER

Pour juger si le taux de change est raisonnable, l’indice de parité du pouvoir d’achat réel (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) est une référence clé. Cet indice, avec une valeur de 100 comme point d’équilibre, indique une surévaluation si supérieur à 100, ou une sous-évaluation si inférieur.

Selon les données de fin mars :

• L’indice du dollar US est d’environ 113 → clairement en surévaluation
• L’indice du NT$ est d’environ 96 → en sous-évaluation raisonnable
• L’indice du yen japonais est de 73, celui du won sud-coréen de 89 → la sous-évaluation des monnaies principales d’Asie est encore plus marquée

( Comparaison horizontale : la tendance à l’appréciation du NT$ n’est pas différente de celle de ses pairs asiatiques

En étendant la période d’observation de la récente volatilité à l’année en cours, la hausse cumulée du NT$ face au dollar US est comparable à celle du yen et du won :

• Appréciation du NT$ : 8,74 %
• Appréciation du yen : 8,47 %
• Appréciation du won : 7,17 %

Cela signifie que la tendance du NT$ suit en réalité celle de l’ensemble des devises asiatiques, et n’est pas une exception.

) La conclusion centrale du rapport UBS

Malgré la forte hausse récente du NT$, plusieurs indicateurs montrent que la tendance à l’appréciation dispose encore d’un espace :

Le modèle d’évaluation indique que le NT$ est passé d’un léger sous-valorisation à une valeur proche de la juste valeur, dépassant de 2,7 écarts-types ; le marché des dérivés de change montre une « anticipation de la plus forte appréciation en 5 ans » ; et l’expérience historique montre que de telles hausses importantes en un seul jour ne se traduisent pas nécessairement par un recul immédiat.

UBS conseille aux investisseurs de ne pas prendre de positions contraires trop tôt, mais lorsque l’indice de change pondéré du NT$ augmente de 3 % (proche de la limite tolérée par la banque centrale), une intervention accrue pourrait intervenir pour calmer la volatilité.

Comment les investisseurs devraient-ils réagir face à la tendance du NT$ ?

( Stratégies pour les traders avancés

Si vous avez de l’expérience en trading de devises et une forte tolérance au risque, deux stratégies méritent d’être envisagées :

Premièrement, effectuer des opérations à court terme sur USD/TWD ou d’autres paires de devises connexes via une plateforme de change, pour saisir les opportunités de volatilité sur quelques jours ou même en une journée. Deuxièmement, si vous détenez des actifs en dollars US, utiliser des contrats à terme ou d’autres produits dérivés pour vous couvrir, en verrouillant à l’avance les gains liés à l’appréciation du NT$.

) Méthode prudente pour les débutants

Les investisseurs débutants souhaitant participer à la récente volatilité doivent respecter quelques principes : commencer avec de petites sommes, tester la température du marché, et ne pas se précipiter pour augmenter la position. Une mauvaise gestion du mental peut entraîner une liquidation instantanée. Il est conseillé de commencer par de petites opérations à court terme sur diverses devises populaires, afin d’accumuler progressivement de l’expérience pratique.

Recommandations pour l’investissement à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec une forte croissance des exportations de semi-conducteurs, et le NT$ devrait rester relativement fort dans la fourchette de 30 à 30,5 NT$. Mais pour l’investissement à long terme, il est essentiel de respecter les principes de gestion des risques : limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, et répartir le reste dans d’autres classes d’actifs mondiaux. Cela permet de réduire efficacement le risque global du portefeuille.

Il est conseillé d’utiliser un effet de levier faible sur USD/TWD, et de définir strictement des stops pour se protéger. De nombreuses plateformes de change proposent des comptes démo gratuits, permettant aux débutants de tester leurs stratégies en environnement simulé. Il faut également suivre de près les opérations de la banque centrale taïwanaise et l’évolution des négociations commerciales avec les États-Unis, car ces variables influenceront directement la tendance du dollar.

N’oubliez pas non plus la diversification : en combinant investissements en actions taïwanaises ou en obligations, vous pouvez maintenir le risque global de votre portefeuille à un niveau contrôlable, même en cas de forte volatilité du taux de change.

Rétrospective du mouvement du NT$ sur la dernière décennie : une perspective historique pour l’avenir

Sur la période des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le taux USD/TWD a fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude de 23 %. Comparé à d’autres monnaies mondiales, ce mouvement est relativement modéré.

En comparaison, la volatilité du yen, considéré comme une monnaie refuge, atteint 50 % (de 99 à 161 contre le dollar US), soit deux fois celle du NT$.

Le vrai moteur du mouvement du NT$ : la politique de la Fed

Les fluctuations du NT$ dépendent en réalité moins de la banque centrale taïwanaise que de la Réserve fédérale américaine (Fed). La variation des taux d’intérêt taïwanais est faible, et la volatilité du taux de change suit principalement la politique de la Fed.

De 2015 à 2018 : sous l’impact de la crise boursière chinoise et de la crise de la dette européenne, la Fed a ralenti le rythme de réduction de son bilan et poursuivi la politique de quantitative easing, ce qui a renforcé le NT$.

Après 2018 : la Fed a commencé à relever ses taux en raison de la reprise économique, tout en réduisant son bilan, mais avec la pandémie de 2020, la Fed a massivement augmenté son bilan de 4,5 à 9 trillions de dollars US, et abaissé ses taux à 0. Résultat, le NT$ a continué à s’apprécier, atteignant 27 NT$ pour 1 dollar US.

Après 2022 : face à une inflation hors de contrôle, la Fed a lancé une hausse rapide des taux, ce qui a fait rebondir le dollar US, et le taux de change du NT$ a oscillé de 27 à environ 33.

En septembre 2024 : la Fed a enfin lancé une phase de baisse des taux, et le taux USD/TWD est retombé à 32.

La référence du « prix psychologique » du marché

L’histoire montre que la majorité des investisseurs ont une référence mentale pour le « USD/TWD » : moins de 30 NT$ est considéré comme un bon prix pour acheter du dollar, au-dessus de 32 NT$ il faut envisager de vendre.

Ce « seuil psychologique des 30 NT$ » reflète la perception du marché sur la valeur à long terme du NT$, et constitue une clé pour les investisseurs en devises à long terme.