Comment évolueront les tendances du yuan et du dollar taïwanais en 2026 ? Est-il vraiment approprié d'acheter des actifs en yuan à ce stade ?

Le renminbi connaît un cycle de retournement, quelles sont les perspectives d’appréciation futures ?

2025 peut être considérée comme l’année de la transition du taux de change du renminbi. Après une dépréciation continue face au dollar de 2022 à 2024, le renminbi a finalement inversé sa tendance baissière. Le taux de change dollar-renminbi oscille entre 7,04 et 7,3, avec une appréciation totale d’environ 3 % sur l’année, ce qui est rare ces dernières années pour une performance positive.

Ce qui est le plus remarquable, c’est que le 15 décembre, le taux de change renminbi/dollar a franchi avec vigueur la barre des 7,05, pour continuer à monter jusqu’à 7,0404, atteignant un sommet de près de 14 mois. La performance sur le marché offshore est encore plus impressionnante : le dollar contre le renminbi offshore fluctue entre 7,02 et 7,4, étant plus sensible aux facteurs internationaux que le marché onshore.

Cette hausse n’est pas le fruit du hasard. Au premier semestre, en raison de l’incertitude sur la politique tarifaire mondiale et de la force du dollar, le renminbi offshore a brièvement dépassé 7,40, atteignant un plus bas depuis la réforme du taux de change en 2015. Mais au second semestre, avec la stabilisation des négociations commerciales sino-américaines et la faiblesse du dollar, le renminbi a enfin trouvé une bouffée d’air, et le sentiment du marché s’est amélioré.

Quatre facteurs déterminent la tendance future du renminbi et du dollar taïwanais

Pour prévoir la direction future du renminbi, il faut suivre simultanément quatre variables clés :

Les fluctuations de l’indice du dollar

Au premier semestre 2025, l’indice du dollar est passé de 109 à 98, soit une baisse d’environ 10 %, la plus faible performance pour un premier semestre depuis les années 1970. Mais à partir de novembre, le vent a tourné : les attentes de baisse des taux de la Fed se sont atténuées, l’économie américaine a mieux performé que prévu, et l’indice du dollar a rebondi plusieurs fois au-dessus de 100. En décembre, la Fed a réduit ses taux comme prévu, et avec une posture potentiellement dovish à l’avenir, l’indice du dollar a de nouveau chuté à un niveau bas de 97,869, oscillant entre 97,8 et 98,5.

L’essentiel est : une légère hausse du dollar exercera une pression sur le renminbi, mais pour l’instant, l’effet positif des accords sino-américains contrebalance cette pression négative.

L’équilibre délicat des négociations sino-américaines

Les dernières négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis à Kuala Lumpur ont apporté de bonnes nouvelles : un consensus sur un cessez-le-feu commercial a été trouvé. Les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et la partie tarifaire de 24 % a été suspendue jusqu’en novembre 2026. Les deux parties ont également suspendu la mise en œuvre de mesures telles que le contrôle des exportations de terres rares ou les frais portuaires, et ont élargi leurs achats de soja américain.

Mais la pérennité de cet accord de paix reste incertaine. Un accord similaire conclu en mai à Genève a rapidement échoué, ce qui montre que la stabilité des relations sino-américaines demeure le facteur externe le plus important pour le taux de change du renminbi. Si la situation reste stable, le contexte du renminbi se stabilisera ; si de nouveaux frictions apparaissent, le renminbi subira une nouvelle pression à la dépréciation.

La politique de la Fed et de la Banque centrale chinoise : un jeu d’influence

La politique monétaire de la Fed influence directement la tendance du dollar. La amplitude et le rythme de la baisse des taux en 2025 dépendront de l’inflation, de l’emploi et des politiques du gouvernement Trump. Une inflation élevée pourrait ralentir la baisse des taux, renforçant le dollar ; une économie en ralentissement accélérera la baisse des taux, affaiblissant le dollar. Le renminbi et l’indice du dollar évoluent généralement en sens inverse.

La Banque populaire de Chine privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du marché immobilier et de demande intérieure insuffisante. Une baisse des taux ou une réduction du ratio de réserves obligatoires libérera de la liquidité, exerçant à court terme une pression à la dépréciation du renminbi. Mais si cette politique accommodante s’accompagne d’une forte stimulation fiscale pour stabiliser l’économie, cela soutiendra à long terme le renminbi.

Le soutien à long terme de l’internationalisation du renminbi

L’augmentation de l’utilisation du renminbi dans le règlement du commerce mondial, ainsi que les accords de swap avec d’autres pays, offrent un appui à la stabilité à long terme du renminbi. Cependant, à court terme, la position du dollar en tant que principale monnaie de réserve reste difficile à remettre en question.

Que pensent les banques d’investissement internationales de l’avenir du renminbi ?

Le marché considère généralement que le renminbi est à un point de basculement de cycle, la période de dépréciation commencée en 2022 étant terminée, le renminbi devrait entrer dans une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme.

La Deutsche Bank indique que la récente tendance haussière du renminbi pourrait signifier le début d’un cycle d’appréciation à long terme. La banque prévoit que le taux de change dollar-renminbi atteindra 7,0 d’ici fin 2025, puis descendra à 6,7 d’ici fin 2026.

Kamakshya Trivedi, responsable de la stratégie des devises chez Goldman Sachs, a publié un rapport mi-mai qui a secoué le marché. Goldman Sachs a inattendu en relevant fortement ses prévisions du taux de change dollar-renminbi pour les 12 prochains mois, passant de 7,35 à 7,0, et prévoit que le renminbi “passera sous la barre des 7” plus rapidement que ce que le marché imaginait.

La logique de Goldman Sachs repose sur : le taux de change effectif réel du renminbi est sous-évalué de 12 % par rapport à sa moyenne sur dix ans, avec une sous-évaluation face au dollar de 15 %. Sur la base de l’évolution des négociations commerciales sino-américaines et de la sous-évaluation actuelle du renminbi, le taux de change dollar-renminbi devrait atteindre 7,0 dans les 12 prochains mois. Goldman Sachs ajoute que la forte performance des exportations chinoises soutiendra le renminbi, et que le gouvernement chinois privilégiera l’utilisation d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

Investir dans des actifs liés au renminbi maintenant, c’est une bonne idée ?

En résumé : oui, mais en choisissant le bon moment.

À court terme, le renminbi devrait rester relativement fort, évoluant dans une fourchette inverse à celle du dollar. Il est peu probable qu’il entre rapidement dans la zone des 7,0 avant la fin 2025.

Les trois variables clés à surveiller sont : l’évolution de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de change intermédiaire du renminbi, et la vigueur et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine. Tant que ces trois éléments ne connaissent pas d’inversion inattendue, il y a des opportunités de profit sur les devises liées au renminbi.

Comment analyser la tendance du dollar taïwanais ? Quatre perspectives pour repérer la règle

Une fois que vous connaissez ces facteurs, comment trouver la direction du marché ? Voici quatre cadres d’analyse pratiques :

Première étape : suivre la politique monétaire de la Banque centrale chinoise

La politique monétaire influence directement l’offre de monnaie, et donc le taux de change. Une politique accommodante (baisse des taux, réduction des réserves) prévoit une augmentation de l’offre, ce qui déprécie le renminbi ; une politique restrictive (hausse des taux, augmentation des réserves) réduit la liquidité, ce qui renforce le renminbi.

En 2014, la Banque centrale chinoise a entamé un cycle d’assouplissement, avec six baisses de taux consécutives et une forte réduction des réserves, ce qui a fait passer le dollar contre le renminbi de 6 à plus de 7,4, illustrant l’impact profond de la politique monétaire sur le taux de change.

Deuxième étape : suivre les données économiques chinoises

Une croissance économique stable attirera des flux d’investissements étrangers, augmentant naturellement la demande pour le renminbi et le renforçant ; à l’inverse, un ralentissement économique dépréciera le renminbi.

Les données à surveiller incluent :

• PIB : publié trimestriellement, reflète la santé macroéconomique
• PMI : publié mensuellement, deux principaux indices (officiel et Caixin), le premier étant plus orienté vers les grandes entreprises, le second vers les PME
• CPI : publié mensuellement, mesure l’inflation, une inflation trop élevée peut entraîner un resserrement de la politique
• Investissement en actifs fixes : publié mensuellement, reflète l’intensité de l’activité économique

Troisième étape : suivre l’évolution de l’indice du dollar

Le mouvement du dollar influence directement la hausse ou la baisse du dollar contre le renminbi. La politique de la Fed et de la BCE est souvent déterminante. En 2017, la reprise économique plus forte de la zone euro par rapport aux États-Unis, avec une politique monétaire plus restrictive, a fait chuter l’indice du dollar de 15 % sur l’année, et le dollar contre le renminbi a également baissé, illustrant leur forte corrélation.

Quatrième étape : interpréter la position officielle sur le taux de change

Contrairement aux monnaies à change libre, le renminbi a connu plusieurs réformes de gestion du taux de change. En mai 2017, la modélisation du taux de référence du renminbi contre le dollar a intégré un “facteur contracyclique”, renforçant l’orientation officielle. Cette approche influence fortement le court terme, mais la tendance à moyen et long terme dépend toujours de la direction générale du marché des devises.