Marchés européens : Pourquoi 2024 pourrait être l'année de l'opportunité

La bourse européenne n’est pas ce que vous pensez

De nombreux investisseurs occidentaux ont une idée fausse des marchés européens. Ils croient que la bourse européenne est une seule entité, alors qu’en réalité, c’est un ensemble complexe de marchés nationaux et régionaux opérant sous différentes réglementations. De Londres à Francfort, de Paris à Madrid, chaque place boursière fonctionne de manière indépendante. Cependant, toutes partagent quelque chose en commun : elles sont connectées en réseau et soumises à des dynamiques similaires.

La Bourse de Londres, Euronext, la Bourse de Francfort et SIX Suisse ne sont que quelques-uns des grands marchés qui composent cet écosystème. Bien qu’il semble que les investisseurs particuliers ne puissent pas suivre toutes ces places simultanément, il existe des outils qui rendent cela possible : les indices boursiers.

Que se passe-t-il réellement sur les marchés européens ?

Actuellement, le panorama des marchés européens est façonné par trois facteurs clés que tout investisseur doit comprendre :

L’inflation cède enfin

Les banques centrales européennes ont maintenu des taux d’intérêt élevés pendant des mois. Cette approche fonctionne : l’inflation a diminué de façon soutenue dans presque toute l’Europe occidentale. Cependant, il y a un détail important : les taux resteront élevés plus longtemps que ce que beaucoup attendaient, ce qui continuera de peser sur les valorisations des entreprises technologiques de croissance.

Le point positif est que le secteur financier bénéficie de cette situation. Et lorsque l’inflation se stabilisera enfin, nous verrons des changements significatifs dans la stratégie d’investissement.

L’économie européenne fait face à l’incertitude

Les indices PMI manufacturier et des services dans la zone euro et au Royaume-Uni sont tous en dessous de 50, signe clair de faiblesse économique. Les complications post-Covid et le conflit en Ukraine ont créé un environnement où il est difficile de prévoir si l’Europe connaîtra un atterrissage en douceur ou brutal.

Malgré cela, il y a des signaux positifs qui suggèrent une résilience plus grande qu’on ne le perçoit.

Le marché du travail européen reste robuste

Voici la surprise : alors que les taux d’intérêt augmentent, le chômage dans la zone euro continue de baisser. Le taux a atteint 6,4 %, un niveau historique. Parallèlement, les salaires croissent à un taux annuel de 4,6 % dans la zone euro, dépassant l’inflation.

C’est crucial pour comprendre pourquoi les marchés européens pourraient être attractifs maintenant : un marché du travail résilient combiné à des revenus réels en hausse devrait soutenir la consommation, ce qui pourrait à son tour stimuler les bourses.

Les principaux indices des marchés européens à connaître

Pour investir dans les marchés européens sans perdre la tête à analyser des entreprises individuelles, les indices sont vos meilleurs alliés. Ils représentent la performance agrégée de plusieurs entreprises et servent de sous-jacent pour les futurs, options, ETF et autres produits financiers.

DAX 40 : Le thermomètre de l’Allemagne

Il est la référence du marché boursier allemand, regroupant les 40 plus grandes et liquides entreprises de la Bourse de Francfort. Des sociétés comme Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank et Mercedes Benz en font partie.

Le DAX 40 est largement suivi car il reflète la santé économique de la plus grande économie d’Europe. En 2023, il a enregistré une performance de 6,82 %.

FTSE 100 : L’indicateur britannique

Composé de 100 entreprises de la Bourse de Londres pondérées par capitalisation boursière, le FTSE 100 représente environ 80 % de la valeur totale de la LSE. Des noms comme AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP et Rio Tinto en font partie.

Parmi ses avantages figurent la liquidité et la diversification ; ses inconvénients incluent l’exposition aux fluctuations monétaires et aux risques géopolitiques. En 2023, il a affiché une performance négative de -1,27 % en raison des faiblesses économiques britanniques.

Euro Stoxx 50 : La vitrine de la zone euro

Cet indice de premier plan suit la performance des 50 principales entreprises de la zone euro, couvrant 11 pays et plusieurs secteurs : banque, énergie, technologie et biens de consommation. ASML, Airbus, LVMH, TotalEnergies et Santander figurent parmi ses composants phares.

Sa performance en 2023 a été de 6,45 %, le positionnant comme un indicateur fiable de la santé économique européenne.

IBEX 35 : La force espagnole

L’indice de référence de la Bourse de Madrid suit l’évolution des 35 entreprises les plus liquides. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola et Repsol en sont les principaux composants.

Étonnamment, l’IBEX 35 a été le meilleur performeur parmi les indices européens en 2023, avec une rentabilité de 9,72 %, pratiquement équivalente à celle du S&P 500 américain.

CAC 40 : L’indice français

Il reflète la performance des 40 actions les plus importantes d’Euronext Paris, incluant des entreprises comme Alstom, BNP Paribas, L’Oréal, Renault et Stellantis.

En 2023, il a enregistré une rentabilité de 5,29 %, montrant une performance modérée dans le contexte européen.

Pourquoi les marchés européens se transforment

Une observation cruciale : l’Europe ne possède pas d’Apple, Google, Meta ou Netflix originaires de son territoire. Cela a conduit beaucoup à écarter les marchés européens comme opportunité d’investissement. Rien ne pourrait être plus éloigné de la réalité.

Considérez ASML, une société néerlandaise évaluée à 215,9 milliards d’euros, qui produit des systèmes avancés de semi-conducteurs. En cette ère de guerre des puces entre les États-Unis et la Chine, sa position stratégique est inestimable.

Au-delà des cas individuels, les marchés européens ont connu une transformation sectorielle profonde depuis 2008-2009 :

• Technologies de l’information : croissance de 2,9 % à 6,7 %
• Industrie : augmentation de 11,3 % à 15,0 %
• Santé : hausse de 9,7 % à 16,1 %
• Consommation discrétionnaire : augmentation de 8,9 % à 11,3 %

Cela s’est fait au détriment de secteurs comme la finance (de 21,1 % à 17,5%), les matériaux (de 11,0 % à 6,9 %) et l’énergie (de 10,9 % à 6,0 %).

Marchés européens vs. marchés américains : un avantage de diversification

Voici le point que beaucoup d’investisseurs négligent : les marchés européens ont une composition beaucoup plus équilibrée que leurs homologues américains.

Aux États-Unis, le secteur technologique représente près de 30 % du marché. En Europe, il atteint à peine 6,7 %. Cela signifie qu’une crise sectorielle spécifique impactera beaucoup plus profondément Wall Street que le vieux continent.

Pour les investisseurs recherchant la stabilité par la diversification, cette caractéristique des marchés européens est idéale. Aucun secteur n’a de poids démesuré, ce qui permet d’obtenir des rendements plus réguliers.

La portée mondiale des marchés européens

Une donnée surprenante : près de 3 euros sur 5 de revenus des entreprises cotées sur les marchés européens proviennent de l’extérieur de l’Europe.

En 2012, 61 % des revenus provenaient du sol européen. En 2023, cette proportion est tombée à seulement 42 %. Les 58 % restants proviennent d’Amérique du Nord (26%), des marchés émergents incluant l’Amérique latine et l’Afrique (25%), et d’autres régions.

Cela fait des marchés européens un véhicule pour une exposition diversifiée globale sans quitter la région.

Les valorisations actuelles sur les marchés européens sont-elles attrayantes ?

L’analyse du ratio Prix/Bénéfice (P/E) donne des réponses claires : 7 des 10 principaux secteurs sur les marchés européens se négocient à des valorisations inférieures à leur moyenne sur 10 ans.

Cela inclut les services de communication, la consommation discrétionnaire, les biens de consommation de base, l’énergie, la finance, les matériaux et les services de base.

Ces valorisations reflètent le pessimisme du marché face au ralentissement économique européen. Cependant, à mesure que la région sortira du cycle de hausse des taux d’intérêt et qu’un atterrissage en douceur se produira, ces valorisations pourraient s’étendre considérablement.

Les risques géopolitiques persistent : l’Ukraine reste un point de friction, et le conflit au Moyen-Orient ajoute de l’incertitude au marché pétrolier mondial. Mais ces risques sont déjà partiellement intégrés dans les prix actuels.

Que faut-il attendre des marchés européens en 2024 et au-delà ?

Les marchés européens ont commencé 2024 en territoire négatif depuis fin juillet, avec des approfondissements en octobre dus aux tensions géopolitiques. Cependant, le contexte fondamental laisse entrevoir des changements positifs à venir :

• L’inflation continuera de baisser
• Les taux d’intérêt commenceront à diminuer au Q2 ou Q3 2024
• Le marché du travail restera robuste
• Les valorisations resteront attractives

Comme l’a conclu l’analyse de Lazard Asset Management : “Il est peu probable que la décote de valorisation de l’Europe par rapport aux marchés mondiaux se poursuive indéfiniment. Les investisseurs devraient laisser derrière eux les suppositions antérieures sur l’Europe et jeter un nouveau regard sur la région.”

Les marchés européens présentent un ensemble unique de caractéristiques : diversification sectorielle, exposition globale, valorisations attractives et marché du travail résilient. Pour les investisseurs à horizon moyen ou long terme, ces conditions pourraient représenter une fenêtre d’opportunité à ne pas ignorer.