Perspectives sur le prix de l'argent : recul technique face aux gains annuels records, augmentation de la marge CME signalant un changement de marché

L’argent a trébuché après son impressionnant gain de 4,5 % lors de la séance précédente, reculant à environ 72,50 $ lors des échanges asiatiques de mercredi. Ce recul résulte de la décision du CME d’augmenter les exigences de marge sur les contrats à terme sur l’argent, ce qui a incité les traders à effet de levier à désengager leurs positions alors que les valorisations dépassaient les zones de confort technique. Les participants au marché notent que ce mouvement reflète un équilibrage des positions plutôt qu’un affaiblissement des fondamentaux sous-jacents.

Pourtant, la tendance générale reste résolument haussière. Le métal gris est en passe de connaître une année exceptionnelle, avec des gains annuels dépassant 150 % — sa performance annuelle la plus robuste jamais enregistrée. Cette hausse résulte d’une convergence de facteurs favorables allant de la politique commerciale à l’incertitude géopolitique, en passant par une demande sectorielle robuste.

Facteurs moteurs derrière la performance exceptionnelle de l’argent

La dynamique s’est accélérée suite aux annonces de tarifs douaniers du président américain Donald Trump, qui ont déclenché des flux de refuges vers les métaux précieux. Les tensions géopolitiques concomitantes — négociations de paix Russie-Ukraine, escalades au Moyen-Orient, frictions entre les États-Unis et le Venezuela — ont soutenu la demande pour des actifs de protection. Les secteurs industriels ont également alimenté l’appétit, notamment l’énergie solaire, la fabrication électronique et l’infrastructure des centres de données, chacun dépendant fortement des propriétés conductrices de l’argent.

Au-delà des marchés occidentaux, la ferveur spéculative en Chine a amplifié la pression sur les approvisionnements. Les primes sur le Shanghai Futures Exchange ont atteint des niveaux historiques, soulignant le pouvoir d’achat local intense. Ces primes élevées ont limité les flux d’inventaire mondiaux, reflétant des dynamiques de compression similaires à celles observées précédemment à Londres et à New York.

Politique fédérale et attentes sur les taux

Les minutes du FOMC de décembre, publiées cette semaine, ont révélé que la majorité des membres du comité préfèrent suspendre toute réduction supplémentaire des taux si l’inflation se stabilise ou augmente légèrement. Certains responsables ont plaidé pour le maintien des taux actuels, notamment compte tenu des trois baisses effectuées plus tôt dans l’année, visant à soutenir le marché du travail.

Cette posture prudente concernant l’assouplissement monétaire pourrait soutenir la valorisation des métaux précieux, alors que les attentes des investisseurs concernant une baisse des coûts d’emprunt diminuent. Les propriétés de couverture contre l’inflation de l’argent et sa nécessité industrielle continuent de le positionner comme une allocation attrayante dans un contexte d’incertitude macroéconomique et de signaux économiques inégaux.