La Banque du Japon augmente les taux conformément à la programmation pour atteindre un sommet en 30 ans, mais le yen chute de manière inattendue pour atteindre la barre des 157.

La Banque du Japon (BoJ) a augmenté aujourd’hui comme prévu son taux d’intérêt directeur de 25 points de base (bps) pour atteindre 0,75 %, établissant ainsi un record en trente ans. Cependant, la réaction du marché a été inattendue — le yen n’a pas apprécié cette nouvelle favorable, mais a plutôt brièvement atteint une faiblesse lors de la séance européenne, avec une hausse de 0,85 % du taux USD/JPY, touchant environ 156,90, approchant même la barre des 157,00.

Signal hawkish de la banque centrale moins attendu que prévu par le marché

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a réaffirmé lors de la conférence de presse que si les données économiques et l’évolution des prix restent conformes aux attentes et que la tendance d’amélioration se poursuit, la banque continuera à relever ses taux. Cette déclaration aurait dû soutenir le yen, mais le marché doute de sa capacité à mettre en œuvre réellement cette politique.

La question clé est — quand et dans quelle mesure la banque centrale poursuivra-t-elle ses hausses de taux en 2026 ? Aucun guide clair n’a encore été fourni. Cette incertitude quant aux perspectives politiques renforce le sentiment d’attentisme des investisseurs, exerçant une pression importante sur le yen. En comparaison, les attentes dovish concernant la réunion de janvier de la Fed ont quelque peu diminué, mais le dollar reste en tendance haussière.

Comparaison entre plusieurs monnaies : le yen sous pression généralisée

Le tableau ci-dessous donne un aperçu en temps réel de la performance relative des principales devises :

Le yen est la monnaie la moins performante parmi les principales, affichant une dépréciation unidirectionnelle face au dollar, à l’euro, au dollar canadien, etc. Selon l’indicateur CAD, le dollar canadien est relativement stable par rapport au dollar, ce qui indique une stabilité plus forte sur le marché nord-américain, contrastant fortement avec la volatilité du yen.

L’indice du dollar atteint un nouveau sommet hebdomadaire, sentiment de vente à découvert sur le yen

Selon les dernières cotations, l’indice du dollar (DXY), qui suit la valeur du dollar face à six principales devises, approche les 98,65, atteignant un nouveau sommet cette semaine. Bien que l’inflation de novembre aux États-Unis ait légèrement reculé, le marché reste prudent quant à un changement de politique de la Fed, ce qui soutient encore la position forte du dollar.

En revanche, la pression vendeuse sur le yen provient de plusieurs facteurs : un manque de directives claires pour la hausse des taux par la banque centrale, la logique d’arbitrage basée sur des taux d’intérêt faibles de longue date difficile à remettre en question, et la reprise des actifs risqués mondiaux qui exerce une pression de couverture sur le yen. Dans ce contexte, le dépassement de 157 pour USD/JPY semble presque une évidence pour le marché.

Les acteurs du marché estiment généralement que la Banque du Japon doit fournir une trajectoire plus précise pour la hausse des taux afin de changer réellement la tendance de dépréciation du yen. Sinon, sous l’effet combiné de la force du dollar et de la politique monétaire accommodante mondiale, le yen continuera probablement à subir une dépréciation à long terme.