La rallye de l'argent fait face à des pressions de marge : pourquoi le recul à 72,50 $ contredit le récit haussier de 2025

La compression de la marge et l’action à court terme des prix

La récente correction de l’argent à 72,50 $ marque un recul significatif par rapport à son élan antérieur, les analystes attribuant cette faiblesse à un resserrement des limites de position sur les contrats à terme par le CME. Cet ajustement technique a contraint les acteurs spéculatifs à désengager leurs positions à levier précisément lorsque les valorisations des prix avaient dépassé les zones de confort. Plutôt que de signaler une faiblesse fondamentale, les traders considèrent cette correction comme un rééquilibrage nécessaire — une élimination des excès qui précède souvent une reprise de la force dans les marchés en tendance.

Performance exceptionnelle en 2025 : le contexte est important

Le métal gris connaît une année extraordinaire, avec des gains dépassant 150 % jusqu’en 2025, ce qui représente son meilleur rendement annuel jamais enregistré. Ce rallye repose sur plusieurs piliers structurels : les annonces de tarifs de Trump ont ravivé les inquiétudes inflationnistes, les tensions géopolitiques continuent de soutenir la demande de valeur refuge, et le cycle de baisse des taux aux États-Unis — bien que potentiellement terminé — a instauré des attentes de taux d’intérêt plus bas pour une période prolongée.

La consommation industrielle constitue une autre force motrice puissante. L’adoption de l’énergie solaire, la fabrication électronique et la construction de centres de données nécessitent tous des apports substantiels en argent, créant une demande séculaire qui transcende les fluctuations de court terme des prix. La Bourse des contrats à terme de Shanghai est devenue un point chaud particulier, avec des primes atteignant des sommets historiques et signalant une pression d’achat régionale intense qui a progressivement resserré les chaînes d’approvisionnement mondiales.

Incertitude sur la politique monétaire et implications pour le marché

Les minutes de la réunion du FOMC de décembre ont introduit une nuance critique : la plupart des membres du comité penchent désormais pour une pause dans la réduction des taux si les pressions sur les prix persistent. Ce changement reflète la préoccupation que l’assouplissement monétaire rapide pourrait raviver l’inflation plutôt que soutenir un marché du travail en dégradation. L’impact sur les métaux précieux est mitigé — alors que les baisses de taux avaient soutenu le rallye de l’argent, la perspective d’une pause pourrait introduire de la volatilité même si les primes géopolitiques soutiennent les prix sous-jacents.

Comparaisons sectorielles et perspectives à long terme

Alors que la hausse de l’argent en 2025 attire l’attention, les investisseurs doivent contextualiser cette performance par rapport à d’autres matières premières. Les prévisions de prix du cuivre jusqu’en 2030 suggèrent des perspectives tout aussi robustes, portées par la demande de transition énergétique et les thèmes d’électrification. Les deux métaux bénéficient des mêmes forces structurelles : investissements dans les infrastructures vertes, reprise industrielle et besoins continus de fabrication en Chine.

La divergence entre les corrections à court terme, motivées par la marge, et les tendances haussières pluriannuelles semble susceptible de perdurer, faisant des replis et des rallyes de XAG/USD des opportunités tactiques dans un cadre structurellement haussier.