GBP/USD recule fortement suite à une publication de l'IPC britannique plus faible que prévu, alors que les attentes de baisse de taux s'intensifient

La livre sterling a connu des vents contraires importants mercredi, chutant de plus de 0,5 % pour approcher 1,3340 face au dollar américain, en raison de données d’inflation plus faibles que prévu au Royaume-Uni. La baisse des indices des prix à la consommation (IPC) a ravivé les spéculations sur une éventuelle baisse des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre, exerçant une pression sur la paire GBP/USD( alors que les investisseurs réévaluent leur positionnement sur le carry trade.

L’inflation au Royaume-Uni ralentit au-delà des attentes, déclenchant une faiblesse de la devise

L’Office for National Statistics a publié les données de l’indice des prix à la consommation de novembre, montrant que l’inflation globale a ralenti à 3,2 % en glissement annuel, nettement en dessous des 3,5 % prévus et des 3,6 % d’octobre. Cela marque le deuxième mois consécutif de pression sur les prix en diminution, créant une dynamique en faveur de l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre.

L’inflation de base, qui exclut les catégories volatiles telles que l’alimentation, l’énergie, l’alcool et le tabac, a également ralenti à 3,2 % contre 3,4 % prévu et 3,4 % le mois précédent. Sur une base mensuelle, les prix globaux ont en réalité contracté de 0,2 %, défiant les attentes d’une stabilité après la hausse de 0,4 % d’octobre. L’inflation du secteur des services — une métrique étroitement surveillée par les décideurs de la BoE — a ralenti à 4,4 % contre 4,5 %, suggérant que la pression sur les prix tirée par les salaires pourrait s’atténuer.

La faiblesse de la livre sterling reflète une anticipation du marché d’une baisse des taux par la BoE lors de la décision de politique monétaire de jeudi, alors que la banque centrale fait face à des preuves convaincantes d’une inflation en modération, parallèlement à une détérioration des conditions du marché du travail. Les données sur l’emploi pour les trois mois se terminant en octobre ont révélé que le taux de chômage selon l’ILO a augmenté à 5,1 %, son niveau le plus élevé depuis près de cinq ans, renforçant la nécessité d’une politique accommodante.

La reprise du dollar masque la fragilité sous-jacente du marché du travail

Malgré un contexte de conditions d’emploi américaines en faiblesse, l’indice du dollar américain a rebondi de 0,4 % pour se négocier près de 98,60 mercredi. La résilience du dollar s’est maintenue même si le rapport sur l’emploi non agricole de novembre a révélé que l’économie américaine n’a ajouté que 64 000 emplois après avoir perdu 105 000 postes en octobre, tandis que le taux de chômage a augmenté à 4,6 % — son niveau le plus élevé depuis septembre 2021.

Les observateurs du marché attribuent la force contre-intuitive du dollar à des distorsions causées par la prolongation historique du shutdown du gouvernement américain durant cette période, qui aurait probablement freiné les embauches. L’outil CME FedWatch prévoit actuellement que les taux de la Réserve fédérale resteront stables dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % jusqu’en janvier, avec une conviction limitée quant à un assouplissement agressif malgré les signaux du marché du travail.

La divergence entre la faiblesse de la livre sterling et la résilience du dollar crée une dynamique intéressante pour la valorisation des actifs alternatifs. Notamment, le prix de l’ethereum en livres reste sensible à la fois aux mouvements GBP/USD et aux attentes plus larges en matière de politique monétaire, car une livre plus faible peut influencer la façon dont les investisseurs britanniques évaluent la valeur des crypto-actifs par rapport à leur pouvoir d’achat en fiat.

La position technique suggère un risque de baisse supplémentaire

GBP/USD a reculé à 1,3340 mais maintient une tendance constructive au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 20 jours à 1,3305. Cependant, l’indice de force relative (RSI) sur 14 jours a diminué à 56 après avoir échoué à atteindre des extrêmes de surachat, indiquant un affaiblissement du momentum haussier et des risques de retournements baissiers.

Le retracement de Fibonacci à 50 % à 1,3399 sert désormais de résistance immédiate, tandis qu’une clôture quotidienne en dessous du niveau de 38,2 % )1,3307( pourrait déclencher une faiblesse supplémentaire vers le retracement de 23,6 % près de 1,3200. À la hausse, un momentum soutenu au-dessus du sommet de mardi à 1,3456 viserait la barre psychologique des 1,3500.

Qu’est-ce qui influence la valorisation de la livre sterling ?

La livre sterling, née en 886 après J.-C., représente la plus ancienne monnaie au monde et l’unité monétaire officielle du Royaume-Uni. Représentant 12 % du volume mondial des échanges de devises, avec une moyenne de )milliard par jour $630 données 2022(, la livre occupe la quatrième position parmi les devises échangées.

Le mandat principal de la Banque d’Angleterre consiste à maintenir la « stabilité des prix » via un taux d’inflation proche de 2 %. Les ajustements des taux d’intérêt constituent l’outil principal de la BoE — lorsque l’inflation est trop élevée, une hausse des taux rend le crédit moins cher et décourage l’emprunt, soutenant la force de la devise par une attraction accrue des rendements pour le capital international. À l’inverse, un ralentissement de l’inflation incite à des baisses de taux pour stimuler l’emprunt et la croissance économique, ce qui tend généralement à affaiblir la livre sterling en raison de la diminution des incitations au rendement.

Les indicateurs de santé économique, tels que le PIB, les PMI manufacturier et des services, ainsi que les chiffres de l’emploi, influencent fortement la direction de la livre. Des données économiques solides attirent les capitaux étrangers et encouragent le resserrement de la BoE, soutenant ainsi la livre. La balance commerciale — qui mesure les recettes d’exportation par rapport aux dépenses d’importation — façonne également la performance de la devise, un solde positif renforçant la livre par la demande à l’exportation.

Catalyseurs à venir et implications politiques

Jeudi, seront publiés l’indice des prix à la consommation américain de novembre, un point de référence crucial pour la politique de la Réserve fédérale. Les marchés surveillent de près ces chiffres d’inflation, étant donné que les responsables ont exprimé à plusieurs reprises leur inquiétude qu’une baisse prématurée des taux pourrait raviver les pressions inflationnistes, qui ont constamment dépassé l’objectif de 2 %. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a récemment averti qu’un relâchement « proche ou dans le territoire accommodant » risquait d’« exacerber une inflation déjà élevée et de désancrer les anticipations d’inflation des entreprises et des consommateurs. »