Trois méthodes pour évaluer des actions : laquelle choisir selon votre stratégie d'investissement

Lorsque vous décidez d’acheter une action, vous êtes confronté à une question fondamentale : à quelle valeur réelle correspond-elle ? La réponse n’est pas unique. Il existe trois approches différentes pour déterminer la valeur nominale, la valeur comptable et la valeur de marché d’une action, et chacune vous révélera des informations différentes sur l’entreprise dans laquelle vous investissez.

Comment calculer chaque type de valeur

Le point de départ : valeur nominale

La valeur nominale est la plus simple à calculer. Vous prenez le capital social de l’entreprise et le divisez par le nombre total d’actions émises. Bien que simple, cette méthode a une utilité limitée sur le marché des actions.

Exemple pratique : Une entreprise appelée BUBETA S.A. possède un capital social de 6.500.000 € et a émis 500.000 actions. La valeur nominale de chaque action serait de 13 €.

Cette valeur représente uniquement le point de départ de l’émission. Sa pertinence diminue avec le temps, c’est pourquoi les investisseurs expérimentés la consultent principalement dans des contextes spécifiques comme les obligations convertibles, où un prix de conversion prédéfini est fixé.

La perspective du bilan : valeur comptable

La valeur comptable ou valeur nette comptable offre une vision plus approfondie. Elle est obtenue en soustrayant les passifs des actifs de l’entreprise et en divisant le résultat par le nombre d’actions émises.

Exemple : MOYOTO S.A. présente des actifs pour 7.500.000 €, des passifs de 2.410.000 € et 580.000 actions émises. La valeur nette comptable résultante est de 8,775 € par action.

Cette méthode intéresse particulièrement les investisseurs qui pratiquent le value investing, un style où la maxime est « acheter de bonnes entreprises à bon prix ». Ces gestionnaires cherchent à identifier des entreprises avec des bilans solides dont le prix de marché est inférieur à ce que leur comptabilité suggère qu’elles devraient valoir.

La réalité du marché : valeur de marché

La valeur de marché est simplement le prix auquel les actions se négocient en bourse. Elle se calcule en divisant la capitalisation boursière par le nombre d’actions en circulation.

Exemple : OCSOB S.A. a une capitalisation boursière de 6.940 millions d’euros et 3.020.000 actions émises. Sa valeur de marché est de 2,298 € par action.

C’est le prix que vous voyez sur votre plateforme de trading, résultat de l’affrontement entre ordres d’achat et de vente. Contrairement aux précédents, la valeur de marché reflète les attentes, les actualités et le sentiment de tous les participants à ce moment.

Ce que chaque type de valeur vous dit sur une action

La valeur nominale a peu d’interprétation : elle marque simplement le début. En revanche, la valeur comptable vous permet d’évaluer si une entreprise est sous- ou surévaluée par rapport à son patrimoine net. En comparant les deux via le ratio Prix/Valeur Comptable (P/VC), vous pouvez repérer des opportunités entre entreprises similaires.

La valeur de marché, quant à elle, ne vous indique pas si le prix est cher ou bon marché. Elle vous montre simplement ce qu’« est » à ce moment précis. Pour déterminer si elle est attractive, vous devez appliquer d’autres indicateurs comme le PER, analyser le BPA, ou réaliser une analyse fondamentale détaillée.

Comment utiliser chaque méthode dans votre stratégie

Valeur nominal : utilisation limitée mais présente

Bien que son application directe en trading soit minime, la valeur nominale réapparaît dans des instruments comme les obligations convertibles. Lors de l’émission d’obligations convertibles de IAG en mai 2021, par exemple, le prix de conversion était fixé comme un pourcentage du prix moyen de l’action sur une période déterminée. Dans ces cas, elle établit un point de référence connu à l’avance.

La valeur comptable : outil pour l’investisseur sélectif

Si vous appliquez une stratégie d’achat sélectif, la valeur comptable est votre alliée. Imaginez que vous souhaitez investir dans une société du IBEX 35. En comparant le P/VC d’ENAGÁS versus NATURGY, vous pourriez constater qu’ENAGÁS se négocie à un ratio plus faible. Cela suggère qu’elle est plus bon marché en termes de valeur comptable, ce qui pourrait la rendre plus attractive selon ce critère.

Cependant, rappelez-vous qu’un seul ratio ne raconte jamais toute l’histoire. Il faut considérer plusieurs facteurs ensemble avant de prendre une décision.

La valeur de marché : votre boussole opérationnelle quotidienne

C’est ce que vous voyez constamment sur votre plateforme de trading. Si vous achetez META PLATFORMS à 113,02 $ et pensez qu’elle va encore baisser, vous pouvez placer un ordre d’achat à limite à 109,00 $. L’ordre ne sera exécuté que si le marché atteint ce niveau.

Tenez compte des horaires de négociation : les bourses européennes fonctionnent de 09:00 à 17:30 (heure espagnole), les États-Unis de 15:30 à 22:00, le Japon de 02:00 à 08:00, et la Chine de 03:30 à 09:30. En dehors de ces horaires, vous ne pouvez que laisser des ordres préétablis.

Les limitations à connaître

La valeur nominale perd rapidement de sa pertinence après l’émission. C’est la métrique la plus périssable et elle apporte peu à la stratégie de trading.

La valeur comptable fonctionne mal avec les petites entreprises ou celles très axées sur les actifs incorporels (comme les technologiques). De plus, la comptabilité créative peut en distordre la valeur, même si ce n’est pas fréquent.

La valeur de marché souffre d’indétermination. Elle est influencée par des facteurs externes peu liés à l’entreprise : changements de politique monétaire, faits sectoriels importants, dégradation économique générale, ou simplement euphorie spéculative sans fondement. Parfois, le marché surestime l’information, d’autres fois il la sous-estime.

Tableau comparatif rapide

Conclusion : l’importance du contexte

Il n’y a pas de méthode absolue gagnante parmi ces trois. Chacune répond à une question différente. La valeur nominale est historique, la valeur comptable est analytique, et la valeur de marché est pragmatique.

L’essentiel est de les utiliser dans le bon contexte. Un ratio P/VC n’a de sens que si vous le complétez avec d’autres détails de l’entreprise. L’investissement requiert plusieurs perspectives, pas une seule métrique.

Votre succès en tant qu’investisseur dépendra de la capacité à combiner judicieusement ces trois approches, en les adaptant à votre stratégie personnelle et en comprenant toujours ce que chacune vous dit avant d’agir.