Les actions hongkongaises chutent à leur plus bas niveau trimestriel, les actions technologiques en tête avec une baisse de 3 % : les inquiétudes économiques derrière cette tendance

La tendance baissière du marché boursier se propage, le marché hongkongais fait face à la pression la plus forte depuis trois mois

Le 16 décembre, lors de la séance asiatique, le marché boursier de Hong Kong a connu une correction notable. L’indice Hang Seng a chuté de 1,9 % à 25 139 points à la mi-journée, atteignant son niveau le plus bas depuis début septembre, avec près de 95 % des actions composant l’indice en territoire négatif. Parmi celles-ci, l’indice Hang Seng Tech a particulièrement souffert, en recul de 2,4 %, avec des leaders comme Alibaba, Tencent, China Hongqiao, Zijin Mining, SMIC enregistrant tous des baisses comprises entre 3 % et 5,8 %. Parallèlement, le KOSPI sud-coréen et l’indice weighted de Taïwan ont également reculé de moins de 1 %, les actifs défensifs et les obligations devenant de nouveaux cibles pour les flux de capitaux.

Les données économiques faibles suscitent une alerte sur le marché

La principale cause de la chute du marché hongkongais et des marchés asiatiques dans leur ensemble provient des fondamentaux économiques de la Chine. Les dernières données économiques publiées pour novembre montrent une croissance des ventes au détail de seulement 1,3 %, bien en dessous des 2,9 % anticipés, et atteignant un nouveau plus bas depuis la reprise post-pandémie ; en parallèle, l’investissement en actifs fixes continue de se contracter, et le marché immobilier ne montre aucun signe de reprise. Ces chiffres révèlent une faiblesse évidente de la dynamique de consommation, mettant à rude épreuve la durabilité de la reprise de la demande intérieure.

Les investisseurs sont très sensibles à cette situation. La croissance du PIB chinois pour le premier semestre 2026 pourrait être revue à la baisse, à 4,1 %, ce qui signifie qu’en l’absence de mesures politiques de soutien, la croissance économique pourrait continuer de ralentir. Bien que le taux de croissance des neuf premiers mois ait atteint 5,2 %, l’objectif annuel de 5 % reste en vue, mais l’absence de signaux de relance massive de la part des autorités jusqu’à présent accentue l’attentisme du marché.

Incertitudes externes et dilemme de liquidité

L’attitude prudente du marché est également alimentée par l’environnement externe. Les investisseurs attendent la publication du rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis le 17 décembre, et des données d’emploi solides pourraient réduire les attentes de baisse des taux par la Fed, ce qui pourrait peser sur les actifs à haute valorisation mondiale, notamment les actions technologiques. Cette conjoncture, entre préoccupations internes et externes, entraîne une fuite massive de capitaux hors des actifs risqués, vers les obligations et les instruments de couverture.

La bataille entre valorisation et attentes politiques

Du point de vue de la valorisation, le marché boursier chinois affiche un PER global d’environ 12, ce qui reste attractif, mais le manque de reprise des bénéfices et la faiblesse de la participation des investisseurs particuliers limitent la dynamique d’achat. En comparaison, le marché A bénéficie des attentes de politiques domestiques, ce qui lui confère une relative résilience ; le marché hongkongais, quant à lui, est plus sensible aux flux de capitaux mondiaux, avec une volatilité plus importante.

Les professionnels du marché prévoient que la politique de stimulation à Pékin se concentrera sur le soutien à la consommation, et que la performance des actions non technologiques devrait au moins se prolonger jusqu’au premier trimestre 2025. De plus, si les mesures politiques sont effectivement lancées au premier semestre 2026 comme prévu, il pourrait y avoir une inversion du retard du Hang Seng Tech.

Recommandations d’investissement

Face à l’augmentation de la volatilité des marchés hongkongais et asiatiques, il est conseillé aux investisseurs de réévaluer leur allocation de portefeuille :

À court terme, il faut éviter l’exposition aux actions technologiques à haute valorisation, en privilégiant les actions de consommation défensive et les valeurs de valeur, notamment celles bénéficiant des politiques de demande intérieure en Chine ; il est également crucial de suivre de près l’évolution des politiques de la Fed et les détails des mesures de relance à Pékin.

À long terme, malgré la volatilité actuelle, la possibilité d’une reprise de la valorisation du marché chinois reste présente, et une diversification reste une stratégie prudente. En effet, les ajustements du marché offrent souvent des opportunités d’investissement, l’essentiel étant de faire preuve de patience et de discipline dans l’incertitude.

Conclusion

La chute du marché hongkongais et le recul général des marchés asiatiques reflètent la douleur de la transformation macroéconomique. Les inquiétudes concernant la croissance chinoise, l’incertitude des politiques de la Fed, et la rotation des actions technologiques redéfinissent la carte des préférences de risque. Les investisseurs doivent surveiller attentivement ces variables, ajuster leurs stratégies et rechercher des opportunités pour saisir la reprise lors du prochain cycle haussier.