Le renminbi dépasse la barre des 6 ? Va-t-il continuer à monter en 2026 ?

Il y a récemment une information majeure qui fait le buzz : le taux de change dollar américain contre renminbi chute en dessous d’un niveau clé. Le 25 décembre, le USD/CNH (dollar contre renminbi offshore) est tombé à 6.9965, atteignant un plus bas en six mois ; le USD/CNY (dollar contre renminbi onshore) a également chuté à 7.0051, son niveau le plus bas depuis mai 2023. Le marché pense généralement que cela reflète un signal de la banque centrale laissant entendre une appréciation progressive du renminbi.

Pourquoi le renminbi a-t-il soudainement autant monté ?

En analysant cette tendance à l’appréciation, trois principaux moteurs se dégagent :

La première raison est la faiblesse du dollar lui-même. Dans un contexte de baisse des taux de la Fed, l’indice du dollar a chuté de plus de 10 % cette année, et a encore perdu plus de 2 % au cours du dernier mois. Plus le dollar est faible, plus le renminbi est fort en comparaison, c’est la logique la plus évidente.

La deuxième est une orientation délibérée de la part de la banque centrale. La Banque populaire de Chine a continuellement augmenté le taux de change médian du renminbi (c’est-à-dire le taux de référence), envoyant ainsi un signal constant d’appréciation du renminbi sur le marché, pour guider les attentes.

La troisième est l’effet saisonnier de la clôture des comptes de fin d’année. En 2025, la balance commerciale de la Chine sera très favorable, et à l’approche de la fin d’année, les exportateurs concentrent leurs opérations de change pour convertir leurs devises en dollars, ce qui augmente aussi la demande pour le renminbi. De plus, la banque centrale n’a pas réduit davantage ses taux, et avec la période de vacances, la liquidité offshore est tendue, ce qui contribue à la hausse du renminbi.

Selon Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, son point de vue est représentatif : « La faiblesse du dollar et l’effet saisonnier des échanges de devises sont les moteurs principaux. La poursuite de l’appréciation du renminbi peut renforcer l’attractivité du marché des capitaux chinois pour les investissements étrangers. »

Le renminbi continuera-t-il à monter en 2026 ?

Fait intéressant, bien que le renminbi ait déjà connu une hausse face au dollar, selon le taux de change pondéré par le commerce et la situation de déflation intérieure, de nombreuses institutions estiment que le renminbi est en réalité sous-évalué.

L’ANZ (Australia and New Zealand Banking Group) prévoit que, au premier semestre 2026, le dollar face au renminbi pourrait se maintenir dans la fourchette de 6.95-7.00.

Goldman Sachs a une opinion plus agressive, estimant que le renminbi est sous-évalué de 25 % par rapport aux fondamentaux économiques. Ils anticipent une poursuite de la baisse du dollar face au renminbi, avec un objectif à mi-2026 de 6.90, et une chute à 6.85 d’ici la fin de l’année.

La Bank of America n’est pas en reste, pensant que l’amélioration des relations sino-américaines renforcera les perspectives pour les exportateurs, et que la vente de dollars par les exportateurs chinois s’intensifiera en 2026. Elle prévoit donc que le dollar face au renminbi tombera à 6.80 d’ici la fin 2026.

En résumé, plusieurs institutions parient sur une poursuite de l’appréciation du renminbi l’année prochaine.