Le recul de Sterling indique un refroidissement de l'inflation au Royaume-Uni et une éventuelle baisse des taux à venir

Les données qui ont changé le sentiment du marché

La livre sterling a connu une faiblesse notable mercredi, chutant de plus de 0,5 % pour approcher 1,3340 contre le dollar américain alors que les traders réagissaient à des chiffres d’inflation exceptionnellement faibles au Royaume-Uni. L’Office for National Statistics a révélé que l’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre s’établissait à 3,2 % en glissement annuel — une sous-estimation significative par rapport aux 3,5 % anticipés et nettement inférieure aux 3,6 % d’octobre. Pour contextualiser, ceux qui suivent les taux de change comme la conversion de 35 livres en USD ont constaté des variations réelles de valeur durant cette séance.

L’inflation de base, qui exclut les catégories volatiles, a également déçu les attentes à 3,2 %, en dessous des 3,4 % projetés. Peut-être plus frappant, la déflation mensuelle de 0,2 % des prix principaux, qui a contredit les prévisions de stabilité. Ces chiffres suggèrent que la dynamique inflationniste continue de perdre de la vitesse, ravivant l’optimisme selon lequel la croissance des prix pourrait enfin se rapprocher de l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre.

La faiblesse de l’emploi renforce les attentes de baisse des taux

En complément du récit de désinflation, les données du marché du travail au Royaume-Uni ont peint un tableau préoccupant. La période de trois mois se terminant en octobre a livré des chiffres d’emploi bien en dessous du consensus, avec un taux de chômage de l’OIT qui a augmenté à 5,1 % — le plus haut depuis près de cinq ans. Cette combinaison de ralentissement de l’inflation et de détérioration des conditions du marché du travail a cristallisé les attentes du marché en faveur d’une réduction des taux d’intérêt lors de la décision monétaire de la BoE jeudi.

L’inflation dans le secteur des services, une métrique étroitement surveillée par les décideurs de la BoE, a également ralenti à 4,4 % contre 4,5 % précédemment, renforçant le récit d’une atténuation des pressions sur les prix dans toute l’économie.

Configuration technique : où la livre se consolide

D’un point de vue technique, le GBP/USD maintient encore une trajectoire haussière malgré le recul de mercredi. La paire reste soutenue au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 20 jours, actuellement proche de 1,3305. Cependant, l’indice de force relative (RSI) sur 14 jours a reculé à 56 après avoir échoué à atteindre la zone de surachat, ce qui indique que l’élan haussier pourrait s’essouffler.

Le niveau de résistance immédiat se situe au retracement de Fibonacci de 50 % à 1,3399, calculé à partir du récent sommet de 1,3791 jusqu’au plus bas de 1,3008. Un échec à maintenir au-dessus du retracement de 38,2 % à 1,3307 pourrait entraîner une pression de vente supplémentaire vers le niveau de 23,6 % autour de 1,3200. À l’inverse, une clôture soutenue au-dessus du pic de mardi à 1,3456 viserait le seuil psychologique de 1,3500.

Le dollar rebondit malgré la faiblesse du marché du travail

Fait intéressant, le dollar américain a rebondi malgré ses propres vents contraires sur le marché de l’emploi. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 % en novembre — le plus haut depuis septembre 2021 — tandis que les emplois non agricoles n’ont ajouté que 64 000 postes après avoir perdu 105 000 le mois précédent. L’indice du dollar américain, qui suit la performance du dollar face à six principales devises, a augmenté de 0,4 % pour atteindre près de 98,60.

Les observateurs du marché attribuent la résilience du dollar à un scepticisme concernant d’éventuelles baisses de taux par la Réserve fédérale. Malgré la faiblesse des données sur l’emploi, beaucoup d’analystes pensent que les chiffres de novembre ont été déformés par la prolongation historique de la fermeture du gouvernement. L’outil CME FedWatch reflète ce consensus, montrant une tarification du marché pour des taux stables dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % lorsque la Fed se réunira en janvier.

Le prochain catalyseur majeur arrivera jeudi avec la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre aux États-Unis. Étant donné que la Fed a exprimé sa préoccupation que de nouvelles baisses de taux pourraient raviver les pressions inflationnistes — qui restent élevées au-dessus de l’objectif de 2 % — cette publication sera cruciale pour déterminer la trajectoire future de la banque centrale.

Comprendre le rôle de la livre sterling sur les marchés mondiaux

La livre sterling représente la plus ancienne monnaie en circulation continue au monde, remontant à 886 après J.-C., et sert de monnaie officielle du Royaume-Uni. En volume de transactions, elle se classe quatrième au niveau mondial sur les marchés des changes, représentant environ 12 % de toutes les transactions et en moyenne $630 milliards d’échanges quotidiens.

Les principales paires de devises impliquant la livre sont GBP/USD ( connue sous le nom de “Cable”), qui ne représente à elle seule que 11 % du trading FX, suivie par GBP/JPY ou le “Dragon” à 3 %, et EUR/GBP à 2 %. La Banque d’Angleterre émet la livre et exerce l’influence principale sur sa valorisation via ses décisions de politique monétaire.

Le mandat de la BoE se concentre sur la réalisation de “stabilité des prix”, définie comme une inflation stable autour de 2 %. Les ajustements des taux d’intérêt constituent la pierre angulaire de cet arsenal politique. Lorsque l’inflation est trop élevée, une hausse des taux rend le crédit plus coûteux, soutenant généralement la livre en attirant des capitaux étrangers à la recherche de rendements plus élevés. À l’inverse, lorsque la croissance stagne et que l’inflation faiblit, une baisse des taux rend le crédit moins cher pour stimuler l’investissement et l’expansion.

Les indicateurs économiques tels que le PIB, les chiffres de l’emploi, les indices PMI de la fabrication et des services, et la balance commerciale influencent tous la livre. Une économie robuste attire l’investissement et peut inciter la BoE à augmenter ses taux, ce qui est positif pour la devise. Des données faibles ont tendance à peser sur la livre. La balance commerciale — qui mesure la différence entre les revenus tirés des exportations et les dépenses d’importation — est également très importante ; un solde positif renforce la livre car la demande étrangère pour les exportations stimule la demande pour la devise elle-même.