Pourquoi le dollar australien ne monte-t-il pas ? Les signaux hawkish de la RBA entrent en conflit avec la force du USD et les faibles données sur l'emploi

Le dollar australien fait face à une pression de vente persistante malgré l’augmentation des attentes du marché quant à une hausse de taux par la RBA dès février. Les attentes d’inflation en Australie ont bondi à 4,7 % en décembre, contre 4,5 % en novembre, renforçant le récit hawkish de la banque centrale. Cependant, un dollar américain fort et l’affaiblissement des paris sur une baisse des taux par la Fed s’avèrent actuellement plus convaincants pour les traders de devises.

La paire AUD/USD a cédé du terrain pendant six sessions de trading consécutives jeudi, évoluant en dessous du niveau critique de 0,6600. À première vue, cela semble contre-intuitif—l’augmentation des attentes d’inflation et la probabilité croissante d’un cycle de resserrement de la RBA devraient soutenir l’Aussie. Pourtant, la devise reste sous pression, révélant l’interaction complexe entre les paris domestiques sur la hausse des taux et la force plus large du dollar.

La tendance hawkish de la RBA ne suffit pas à faire remonter l’Aussie

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie, qui ont bondi à 4,7 % contre 4,5 %, ont intensifié les spéculations sur une action précoce de la RBA. Les principales banques australiennes, dont Commonwealth Bank et National Australia Bank, ont ajusté leurs prévisions pour refléter des hausses de taux plus précoces que prévu. Le marché intègre désormais une probabilité de 28 % d’une hausse en février, près de 41 % en mars, avec une tarification complète attendue d’ici août.

La récente position hawkish de la RBA lors de sa dernière réunion en 2025 a alimenté ce récit. Les responsables ont souligné la persistance de l’inflation dans une économie à capacité limitée, laissant entendre que les hausses de taux pourraient arriver plus tôt que prévu. Sur le papier, cela devrait soutenir le dollar australien—des rendements plus élevés attirent généralement les capitaux étrangers en quête de meilleurs rendements.

Pourtant, le marché raconte une autre histoire. L’Aussie reste sous pression vendeuse, suggérant que les attentes de hausse des taux à elles seules ne font pas bouger la monnaie en faveur de l’Australie.

La force du dollar américain domine le récit

Le véritable moteur de la faiblesse de l’AUD/USD semble être la force du dollar américain, et non la faiblesse du dollar australien. L’indice du dollar américain, qui mesure le billet vert face à six principales devises, reste ferme près de 98,40, soutenu par la diminution des attentes concernant d’éventuelles nouvelles baisses de taux par la Fed.

Les responsables de la Fed sont clairement divisés sur la politique monétaire de 2026. La projection médiane de la Fed prévoit une seule réduction de taux l’année prochaine, mais certains décideurs ne voient aucune baisse supplémentaire. Pendant ce temps, les traders anticipent deux baisses—une divergence notable qui maintient la tarification des contrats à terme sur les fonds fédéraux à une probabilité de 74,4 % que les taux restent inchangés lors de la réunion de janvier, contre 70 % il y a une semaine.

Le récent rapport sur l’emploi de novembre aux États-Unis a présenté un tableau mitigé. La croissance de l’emploi s’est élevée à 64K, légèrement au-dessus des attentes mais fortement révisée à la baisse pour octobre. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis 2021, et les ventes au détail ont stagné sur un mois. Malgré ces indicateurs d’emploi faibles, des responsables de la Fed comme le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, ont repoussé les attentes d’assouplissement agressif, citant une inflation persistante et des pressions sur les prix dans toute l’économie.

Bostic a souligné que “les pressions sur les prix ne viennent pas seulement des tarifs douaniers” et a averti que “la Fed ne doit pas se hâter de déclarer victoire.” Ce ton hawkish—même si les marchés du travail se refroidissent—maintient le dollar élevé et limite le potentiel de hausse pour les devises sensibles au risque comme le dollar australien.

La faiblesse de la Chine ajoute une couche supplémentaire de vent contraire

Les données économiques de la Chine publiées cette semaine ont pesé sur le sentiment de risque plus large. Les ventes au détail n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel en novembre, manquant la prévision de 2,9 %. La production industrielle a augmenté de 4,8 % en glissement annuel, conforme aux attentes mais en baisse par rapport à la lecture précédente de 4,9 %. L’investissement en actifs fixes s’est inscrit à -2,6 % depuis le début de l’année, en dessous du consensus de -2,3 % et en dégradation par rapport à octobre (-1,7 %).

Une croissance chinoise plus faible exerce généralement une pression sur le dollar australien, étant donné la forte dépendance de l’Australie à la demande chinoise pour les matières premières. Ce vent contraire agit contre l’Aussie malgré l’augmentation des attentes de hausse des taux domestiques.

Le marché du travail australien reste un point faible

Au niveau national, la situation de l’emploi en Australie s’est refroidie. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 % en novembre, dépassant le consensus de 4,4 %, mais la variation de l’emploi a affiché -21,3K contre 41,1K révisé en octobre. cette baisse inattendue a soulevé des questions sur la dynamique du marché du travail, ce qui pourrait tempérer une partie du ton hawkish lié à l’augmentation des attentes d’inflation.

L’indice PMI manufacturier a légèrement augmenté à 52,2 en décembre, mais le PMI des services a reculé à 51,0 contre 52,8, et le PMI composite est tombé à 51,1 contre 52,6—des signes d’une activité économique inégale qui compliquent le récit de la RBA sur la hausse des taux.

La situation technique : où va la paire AUD/USD à partir d’ici ?

La position de la paire AUD/USD en dessous de 0,6600 reflète une rupture d’une zone de support clé de confluence. La paire évolue maintenant en dessous de la moyenne mobile exponentielle de neuf jours à 0,6619, indiquant une détérioration de la dynamique à court terme. La paire a glissé en dessous d’un canal ascendant qui soutenait le sentiment haussier, suggérant un passage à la faiblesse.

À la baisse, le niveau psychologique de 0,6500 se profile comme la prochaine cible, suivi du plus bas de six mois à 0,6414 fixé le 21 août. Une cassure décisive en dessous de 0,6500 pourrait ouvrir la voie à de nouvelles pertes.

À la hausse, la paire devrait retrouver la EMA de neuf jours à 0,6619 et franchir à nouveau le canal ascendant. Un retest réussi pourrait alors viser le plus haut de trois mois à 0,6685, suivi de 0,6707 (le plus haut depuis octobre 2024). Une poussée au-dessus de ces niveaux testerait la limite supérieure du canal proche de 0,6760, ravivant une position haussière.

Quelles sont les prochaines étapes pour les traders ?

La lutte de l’Australian Dollar met en évidence une dynamique clé du marché : les attentes locales de hausse des taux ne se traduisent pas automatiquement par une force de la devise lorsque les forces mondiales—en particulier la force du dollar américain—sont à l’opposé. Les taux de conversion USD/CAD de 276 montrent à quel point la force généralisée du dollar américain influence plusieurs paires de devises, pas seulement l’Aussie.

Les traders doivent surveiller les communications de la RBA dans les semaines à venir, ainsi que les réunions de la Fed et les données économiques américaines. Une accélération surprise de l’inflation australienne ou un retournement des attentes de baisse des taux par la Fed pourrait rapidement faire basculer la dynamique de la devise en faveur de l’Aussie. Pour l’instant, la domination du dollar américain reste ferme, maintenant la paire AUD/USD proche du support technique.