La reprise de l'or se poursuivra-t-elle en 2026 ? Le XAU/USD approche des 4 350 $ alors que les baisses de taux de la Fed se profilent et que les tensions s'intensifient

L’or a entamé 2026 sur de solides bases, se négociant autour de 4 345 $ lors des heures asiatiques de vendredi, prolongeant la performance remarquable de l’année dernière. Le métal précieux a clôturé 2025 avec une appréciation annuelle d’environ 65 % — sa meilleure année depuis 1979 — positionnant les investisseurs à se demander si cette dynamique peut perdurer.

Qu’est-ce qui pousse le prix de l’or à la hausse ?

Le principal catalyseur de la force de l’or provient de l’évolution des attentes concernant les taux d’intérêt. La Réserve fédérale a réduit ses coûts d’emprunt de 25 points de base en décembre, abaissant le taux cible des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %. Plus important encore, le procès-verbal de la réunion du FOMC révèle un consensus large parmi les décideurs selon lequel des diminutions supplémentaires des taux pourraient être justifiées tout au long de 2026, sous réserve d’une modération de l’inflation comme prévu.

Des taux d’intérêt plus bas ont des implications directes pour la prévision du prix de l’or à 2030 et au-delà. Lorsque les banques centrales assouplissent leur politique monétaire, le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or diminue. En termes simples, les investisseurs sont moins incités à placer leur capital dans des instruments générant des intérêts, rendant le lingot plus attractif par rapport aux obligations ou aux équivalents de trésorerie.

Contexte géopolitique soutenant la demande de valeur refuge

Parallèlement à l’assouplissement monétaire, des points chauds géopolitiques persistants — notamment l’escalade des hostilités entre Israël et l’Iran et les frictions entre les États-Unis et le Venezuela — maintiennent une incertitude élevée sur les marchés mondiaux. En période de tension, le capital a tendance à se tourner vers des actifs perçus comme conservant leur valeur, l’or étant l’instrument archetypal de la valeur refuge. Cette dynamique a historiquement soutenu l’appréciation du prix de l’or, indépendamment des fondamentaux économiques.

Obstacles à surveiller

Tous les facteurs ne favorisent pas une poursuite de la hausse. Le CME Group a récemment augmenté les exigences de marge pour les contrats à terme sur l’or et l’argent, obligeant les traders à maintenir des réserves de liquidités plus importantes pour couvrir d’éventuelles pertes. De telles mesures augmentent les coûts opérationnels pour les acteurs à effet de levier, ce qui pourrait limiter les rallyes à court terme alors que les participants réduisent la taille de leurs positions ou prennent des bénéfices après une année 2025 exceptionnelle.

Le rééquilibrage du portefeuille pourrait également agir comme un frein à la progression de l’or. Après une hausse de 65 %, certains investisseurs pourraient réduire leurs allocations en lingots pour sécuriser leurs gains, créant ainsi une pression de vente intermittente.

La voie à suivre pour la prévision du prix de l’or

La trajectoire pour XAU/USD dépend de l’interaction entre les narratifs de soutien à la baisse des taux et la prise de bénéfices réaliste. Tant que la Fed maintiendra son biais dovish et que les risques géopolitiques persisteront, les cadres de prévision du prix de l’or à 2030 devraient prendre en compte des niveaux planchers structurellement élevés. Cependant, une consolidation à court terme ou des corrections restent plausibles, car les exigences de marge et les préoccupations liées aux positions pèsent sur le trading de momentum.