Avenir de l'or en 2026 : dépassera-t-il la barre des 5000 dollars ?

Les marchés des métaux précieux ont connu un mouvement sans précédent en 2025, avec une forte envolée des prix de l’or, notamment lorsqu’il a franchi le seuil de 4300 dollars l’once à la mi-octobre, reflétant une transformation radicale de la psychologie des investisseurs mondiaux vers la recherche d’actifs sûrs face aux turbulences économiques et politiques. Aujourd’hui, alors que le prix recule près de 4000 dollars, les questions se multiplient sur la trajectoire réelle du métal jaune pour l’année à venir : assistera-t-on à un dépassement record ou à une correction ?

Facteurs moteurs de la demande d’or à court terme

La demande d’investissement en forte hausse

Les données récentes du Conseil mondial de l’or révèlent une augmentation de la demande totale à 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse de 3 % en glissement annuel, tandis que la valeur financière de la demande a bondi de 45 % pour atteindre 132 milliards de dollars. Ce chiffre traduit un attrait fort tant pour les investisseurs particuliers que pour les institutions.

Les fonds négociés en bourse (ETF) en or ont enregistré des flux massifs, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars, et des avoirs totalisant 3838 tonnes, très proches du sommet historique de 3929 tonnes. Cette accumulation indique que la demande ne faiblit pas, mais continue de porter le marché vers le haut.

Aux États-Unis seulement, 21 milliards de dollars ont été investis dans des fonds en or durant le premier semestre, en parallèle avec une baisse de la demande de consommation traditionnelle. Cela montre que la tendance haussière est alimentée par des décisions d’investissement conscientes, et non par une simple mode passagère.

Les banques centrales renforcent leurs réserves de façon continue

Les institutions monétaires mondiales ont adopté une position ferme en 2025, en ajoutant 244 tonnes d’or au premier trimestre seulement, soit une hausse de 24 % par rapport à la moyenne historique. Aujourd’hui, 44 % des banques centrales dans le monde détiennent de l’or, contre 37 % un an auparavant.

La Banque populaire de Chine a elle seule acheté plus de 65 tonnes, poursuivant ainsi ce mouvement pour le 22e mois consécutif, tandis que la Turquie a augmenté ses réserves pour dépasser 600 tonnes. Ce comportement des plus grandes économies reflète une volonté commune de réduire leur dépendance au dollar américain et de diversifier leurs réserves de devises.

Il est prévu que cette tendance d’achats organisés et réfléchis par les banques centrales se poursuive, notamment sur les marchés émergents qui cherchent à protéger leurs monnaies locales contre la volatilité.

La problématique entre offre et demande

La production minière ne suffit pas à suivre la demande croissante

La production minière a atteint un record au premier trimestre 2025, avec 856 tonnes, mais la hausse a été très limitée (1% seulement en glissement annuel), insuffisante pour combler l’écart entre l’offre et la demande en expansion.

Ce qui aggrave la situation, c’est que la quantité d’or recyclé a diminué de 1 % durant la même période, les joailliers et propriétaires de pièces en or préférant conserver leurs avoirs en anticipant une hausse supplémentaire, ce qui accentue la pénurie d’offre.

Les coûts d’extraction ont augmenté de manière significative, avec un coût moyen mondial atteignant 1470 dollars l’once à la mi-2025, le plus haut niveau en une décennie. Cela limite la capacité des producteurs à accélérer leur production, même si les prix continuent de grimper.

Contexte monétaire et inflationniste

La Fed se prépare à d’autres relâchements

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base à 3,75-4,00 % en octobre 2025, marquant une étape dans une nouvelle phase d’assouplissement. Les prévisions indiquent une possible nouvelle baisse d’environ 25 points de base en décembre.

Si ces tendances se confirment, les rendements réels des obligations américaines continueront de baisser, réduisant le coût d’opportunité d’investir dans l’or, qui ne génère pas de rendement en cash, renforçant ainsi son attrait.

Le dollar s’affaiblit et les rendements chutent

L’indice du dollar américain a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’à fin novembre, sous l’effet des anticipations de baisse des taux et du ralentissement de la croissance économique. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont chuté de 4,6 % au premier trimestre à environ 4,07 % en novembre.

Ce double affaiblissement du dollar et des rendements offre un vent favorable puissant à l’or, alors que les investisseurs cherchent à rééquilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs en dollars à faible rendement.

Incertitudes géopolitiques et demande de refuge

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient et dans les passages commerciaux maritimes, ont incité les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or comme actif de couverture. Selon Reuters, l’incertitude géopolitique en 2025 a accru la demande de 7 % en glissement annuel.

Lorsque les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique mondial et les tensions autour de Taïwan ont monté en juillet, les prix spot ont dépassé 3400 dollars l’once, et sous la pression continue des tensions géopolitiques, le métal a poursuivi sa hausse pour dépasser 4300 dollars en octobre.

Ce schéma historique montre qu’une nouvelle crise en 2026 pourrait encore stimuler des hausses supplémentaires des prix.

Quelles sont les prévisions des grandes banques d’investissement ?

Les prévisions optimistes convergent vers 5000 dollars

HSBC prévoit que le prix de l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle estimée à 4600 dollars, contre une moyenne de 3455 dollars en 2025.

Bank of America a également relevé ses prévisions, anticipant un sommet potentiel à 5000 dollars, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en avertissant d’un risque de correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions pour 2026 à 4900 dollars, en s’appuyant sur des flux importants vers les ETF or et la poursuite des achats par les banques centrales.

JPMorgan prévoit un prix d’environ 5055 dollars d’ici mi-2026.

Ces prévisions montrent que le consensus entre analystes se situe généralement entre 4800 et 5000 dollars comme point culminant potentiel, avec une moyenne comprise entre 4200 et 4800 dollars pour l’année.

L’or baissera-t-il en 2026 ?

Risques et opportunités en même temps

Malgré l’optimisme général, HSBC met en garde contre une possible perte de momentum dans la seconde moitié de 2026, avec un risque de correction vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Toutefois, une chute brutale sous 3800 dollars semble peu probable sans une grande crise économique.

Goldman Sachs a averti que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de sa capacité à maintenir ses niveaux dans un contexte de demande industrielle faible.

Mais les analystes de JPMorgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a désormais intégré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs, qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation à court terme.

Analyse graphique quotidienne de l’or

À la clôture du vendredi 21 novembre 2025, l’or a clôturé à 4065,01 dollars, après avoir touché un sommet historique à 4381,44 dollars le 20 octobre. Le prix a cassé la tendance haussière, mais reste soutenu par la ligne de tendance principale reliant les creux ascendants autour de 4050 dollars.

Le support fort à 4000 dollars constitue un niveau critique. En cas de cassure à la clôture journalière claire, le prix pourrait viser la zone des 3800 dollars (retracement de Fibonacci à 50%), avant de repartir à la hausse.

D’un autre côté, 4200 dollars représente une résistance forte, et sa rupture ouvrirait la voie vers 4400 et 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant que le marché est en équilibre entre pressions acheteuses et vendeuses. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant la tendance haussière principale.

L’analyse technique privilégie une poursuite de la fourchette 4000-4220 dollars à court terme, avec une image globale toujours positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions du prix de l’or au Moyen-Orient

L’Égypte et les pays du Golfe en hausse potentielle

En Égypte, le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once en 2026, soit une augmentation de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite, si le scénario ambitieux de 5000 dollars l’once se réalise, cela pourrait se traduire par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens l’once (avec un taux de change stable de 3,75-3,80 riyal).

Aux Émirats, le même scénario pourrait se traduire par environ 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once.

Il est important de noter que ces estimations reposent sur plusieurs hypothèses, notamment la stabilité des taux de change (ce qui est le cas en Arabie Saoudite et aux Émirats), ainsi que la poursuite de la demande mondiale sans ruptures économiques majeures.

Comment profiter du mouvement du prix de l’or

Plusieurs méthodes permettent de participer aux marchés de l’or :

• Investissement direct dans les lingots et pièces en or
• Fonds négociés en bourse (ETF) suivant la tendance de l’or
• Actions de sociétés minières et commerciales spécialisées dans l’or
• Contrats pour différence (CFDs) permettant de spéculer sur les mouvements de prix

Le choix dépend de votre horizon d’investissement, de votre appétit pour le risque et de votre stratégie.

En résumé : l’or baissera-t-il en 2026 ?

Risques et opportunités coexistent

Malgré l’optimisme ambiant, HSBC avertit qu’un certain ralentissement pourrait survenir dans la seconde moitié de 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Cependant, une chute en dessous de 3800 dollars semble peu probable sans une grande crise économique.

Le métal jaune a intégré une nouvelle zone de prix où les anciennes dynamiques ne s’appliquent plus de la même manière.