L'or s'approche-t-il d'un nouveau sommet ? Prédictions des analystes pour l'or en 2026

Lorsque nous parlons de l’avenir des prix des métaux précieux, il est impossible d’ignorer l’élan haussier que l’or a connu tout au long de 2025. Ce métal a constitué le point central des portefeuilles des investisseurs prudents, dépassant la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre 2025, avant de redescendre à des niveaux proches de 4000 dollars par la suite.

Ce mouvement de prix volatil a suscité de nombreux débats parmi les analystes : assisterons-nous en 2026 à une hausse historique vers 5000 dollars ? Ou bien les corrections à la baisse limiteront-elles les ambitions haussières ?

Facteurs moteurs de la demande d’or : une vision globale

L’intérêt croissant pour l’or s’inscrit dans le contexte général du désir des investisseurs de rechercher des refuges sûrs dans un environnement économique perturbé. Selon les données du Conseil mondial de l’or, la demande totale au deuxième trimestre 2025 a atteint 1249 tonnes, en hausse de 3 % sur un an, avec une valeur totale dépassant 132 milliards de dollars, en augmentation de 45 %.

Un rôle clé dans cette hausse a été joué par l’intérêt d’une nouvelle catégorie d’investisseurs particuliers qui ont ajouté de l’or à leurs portefeuilles pour la première fois. Selon les données de Bloomberg, environ 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont franchi cette étape l’année dernière, motivés par des attentes de hausse continue des prix de l’or.

En ce qui concerne les fonds négociés en bourse (ETF) or, ils ont enregistré d’importants flux de capitaux, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars, et des avoirs totalisant 3838 tonnes, soit une hausse de 6 % par rapport à la période précédente. Ce chiffre approche le sommet historique estimé à environ 3929 tonnes.

Banques centrales : la force silencieuse derrière la hausse

Les achats institutionnels par le biais de fonds d’investissement ne sont pas les seuls moteurs de la hausse. Les banques centrales ont ajouté 244 tonnes d’or au cours du premier trimestre 2025 seulement, ce qui représente une augmentation de 24 % par rapport à la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : 44 % des banques centrales dans le monde détiennent désormais des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024. Ce changement reflète une tendance stratégique vers la diversification des actifs, en dehors du dollar américain.

La Chine, la Turquie et l’Inde figurent en tête des acheteurs, la Banque populaire chinoise ayant ajouté plus de 65 tonnes au premier semestre, poursuivant une expansion ininterrompue depuis 22 mois. Les prévisions indiquent que cette demande restera un facteur clé pour soutenir les prix jusqu’à la fin de 2026.

Côté offre : la rareté relative soutient les prix

Alors que la demande augmente fortement, l’offre progresse lentement. La production minière au premier trimestre 2025 a atteint un record de 856 tonnes, mais avec une légère hausse de moins de 1 % sur un an.

Ce qui creuse davantage le déficit, c’est la baisse d’environ 1 % de l’or recyclé durant la même période. La raison est claire : les propriétaires préfèrent conserver leurs avoirs dans l’attente d’une poursuite de la hausse, plutôt que de les vendre.

De plus, les coûts d’extraction mondiaux ont augmenté pour atteindre environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau jamais atteint depuis une décennie. Cette pression sur les marges de profit limite l’expansion de la production, ce qui maintient la rareté relative.

Politique monétaire : le principal levier d’influence

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, portant la fourchette à 3,75-4,00 %. Cette baisse n’a pas été isolée ; les marchés anticipent une réduction supplémentaire de 25 points de base en décembre 2025.

Selon les rapports de BlackRock, la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin de 2026 dans un scénario modéré. Ces réductions successives diminuent le coût d’opportunité de l’or, en tant qu’actif non rémunérateur, renforçant ainsi son attrait comme outil de couverture.

Mais la Fed n’est pas seule. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon suivent une politique accommodante similaire, créant un environnement mondial favorable à la demande pour les métaux précieux.

Dollar et rendements : le miroir inverse de l’or

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’à la clôture du 21 novembre 2025. Parallèlement, les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à environ 4,07 % à la mi-novembre.

Ce double recul du dollar et des rendements réels a créé un environnement idéal pour la hausse de l’or. Les investisseurs cherchent à rééquilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs libellés en dollars, ce qui augmente la demande pour les métaux.

Les analystes de Bank of America estiment que la poursuite de cette tendance pourrait maintenir l’or dans une trajectoire haussière durable, surtout avec des rendements réels stabilisés autour de 1,2 %.

Dettes souveraines et inflation : les inquiétudes à long terme

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, selon le Fonds monétaire international. Ce chiffre suscite de véritables inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières.

Face à ces préoccupations, les investisseurs se tournent vers l’or comme protection contre la perte de pouvoir d’achat. Selon Bloomberg Economics, environ 42 % des hedge funds majeurs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Bien que la Banque mondiale ait prévu une baisse des pressions inflationnistes en 2026, l’augmentation de la dette publique reste un facteur de soutien à long terme pour l’or.

Tensions géopolitiques : un moteur de la demande

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les inquiétudes au Moyen-Orient, ont poussé les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or. Selon un rapport de Reuters, l’incertitude géopolitique en 2025 a accru la demande de 7 % sur un an.

Lorsque les inquiétudes concernant Taïwan et l’approvisionnement en énergie se sont intensifiées, les prix spot ont dépassé 3400 dollars l’once en juillet 2025. Avec la persistance de l’incertitude, l’or a continué de monter, dépassant 4300 dollars en octobre.

Ce comportement historique montre qu’une nouvelle crise en 2026 pourrait pousser les prix à de nouveaux niveaux record.

Quelles prévisions pour 2026 selon les grands analystes ?

HSBC prévoit que les prix pourraient atteindre 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue autour de 4600 dollars pour l’ensemble de l’année.

Bank of America a également relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux importants vers les fonds or et des achats continus par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que le prix de l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

Qu’en est-il de la région Moyen-Orient ?

La région a connu une augmentation notable des réserves d’or détenues par les banques centrales. La Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne au premier trimestre 2025, tandis que son homologue qatari a ajouté 3 tonnes.

Selon les prévisions de CoinCodex, le prix de l’or en Égypte pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis, en se basant sur la prévision mondiale de 5000 dollars l’once, les prix pourraient atteindre environ 18 750 à 19 000 riyals saoudiens, et 18 375 à 19 000 dirhams émiratis respectivement.

Y a-t-il un risque de correction à la baisse ?

Malgré l’optimisme, la banque HSBC avertit que l’élan haussier pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Cependant, elle exclut une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

Goldman Sachs a également averti que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité des prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une évolution stratégique de la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

Analyse technique : que disent les graphiques ?

La clôture de l’or le 21 novembre 2025 s’établit à 4065,01 dollars l’once, après avoir touché un sommet historique à 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

Le prix a cassé la ligne de canal haussier sur l’échelle journalière, mais reste fidèle à la ligne de tendance principale reliant les creux ascendants autour de 4050 dollars.

Un support solide se trouve à 4000 dollars, rendant cette zone critique. En cas de cassure claire avec clôture journalière, le prix pourrait viser 3800 dollars (50 % de Fibonacci), avant de repartir à la hausse.

D’autre part, 4200 dollars constitue la première résistance forte, sa rupture ouvrant la voie à 4400 dollars, puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) reste à 50, indiquant une situation de marché en parfaite neutralité. La ligne de signal sur le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

L’analyse technique suggère que l’or continuera à évoluer dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé : une année vraiment dorée nous attend-elle ?

Alors que la phase de surchauffe monétaire touche à sa fin et que l’économie mondiale entre dans une phase de ralentissement, un conflit entre prises de bénéfices et nouvelles vagues d’achats par les banques centrales et les investisseurs institutionnels pourrait se dessiner.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance revient sur les marchés financiers, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité prolongée.

Les prévisions globales penchent davantage en faveur du premier scénario, car la majorité des facteurs de soutien concordent pour une poursuite de la hausse tout au long de 2026, ce qui fait que les prévisions des analystes pour l’or aujourd’hui indiquent une année prometteuse pour le métal jaune.