L'or dépassera-t-il 5000 dollars en 2026 ? Les analystes expliquent les scénarios possibles

En 2025, nous avons connu une vague dorée forte que nous n’avions jamais vue, avec les prix dépassant la barre des 4300 dollars en octobre avant de reculer vers 4000 dollars récemment, mais la vraie question maintenant : qu’attendons-nous pour l’année prochaine ?

Facteurs poussant l’or vers la hausse

Les données parlent d’elles-mêmes. Une demande mondiale sans précédent pour l’or, avec une demande totale (investissement + industriel) au deuxième trimestre 2025 atteignant 1249 tonnes, en hausse de 45 % en valeur. Les fonds négociés en or ont attiré d’importants flux, ce qui a porté les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, et les avoirs approchent un sommet historique à 3929 tonnes.

Les banques centrales n’arrêtent pas d’acheter. 44 % des banques centrales dans le monde gèrent désormais des réserves d’or contre 37 % l’année dernière. La Chine a ajouté plus de 65 tonnes au premier semestre 2025, poursuivant cette tendance pour le 22e mois consécutif, tandis que la Turquie a porté ses réserves à 600 tonnes.

Du côté de l’offre, la disponibilité est très limitée. La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre, mais cela ne suffit pas à combler le déficit face à la demande croissante. L’or recyclé a diminué de 1 % car les gens préfèrent conserver leurs possessions dans un contexte de perspectives de hausse. Les coûts d’extraction ont augmenté à 1470 dollars l’once, un niveau le plus élevé depuis une décennie, limitant l’expansion de la production.

Politique monétaire : l’arme à double tranchant

La Réserve fédérale a réduit ses taux deux fois depuis décembre 2024, la dernière fois de 25 points de base en octobre, et le marché prévoit une troisième baisse en décembre. La BCE et la BOJ adoptent également des politiques accommodantes, ce qui affaiblit les monnaies et réduit les rendements réels des obligations, augmentant ainsi l’attractivité du métal jaune.

Mais il y a des réserves. La Banque mondiale prévoit une baisse des pressions inflationnistes en 2026, ce qui pourrait diminuer la demande pour les actifs refuges. La dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB, ce qui inquiète, mais renforce le rôle de l’or comme couverture contre les crises financières.

Dollar et rendements : l’équation cruciale

L’indice du dollar a reculé de 7,64 % depuis son sommet en début d’année jusqu’en novembre. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % à 4,07 %. Ce mélange rend l’or plus attractif pour les investisseurs étrangers, et obtenir des rendements fixes ne vaut pas la peine de sacrifier la sécurité.

Les analystes de Bank of America pensent que la poursuite de cette tendance soutiendra les prévisions de prix en 2026, surtout avec des rendements réels faibles autour de 1,2 %.

Géopolitique : un facteur à ne pas sous-estimer

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont augmenté la demande pour l’or de 7 % en glissement annuel en 2025. Lorsque les inquiétudes concernant le détroit de Taiwan et l’approvisionnement en énergie se sont intensifiées, les prix ont bondi à 3400 dollars en juillet, puis dépassé 4300 dollars en octobre. Toute nouvelle crise en 2026 pourrait pousser les prix à de nouveaux niveaux record.

Consensus : vers où va l’or ?

HSBC prévoit une valeur de l’or à 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle à 4600 dollars.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, mais a averti de corrections à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars, en soulignant des flux importants vers les fonds en or.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

L’intervalle le plus cohérent : entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, et une moyenne entre 4200 et 4800 dollars pour l’année.

Scénario baissier : est-ce vraiment possible ?

HSBC a averti que l’élan pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices, mais a exclu une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs a signalé que rester au-dessus de 4800 dollars pourrait constituer un “test de crédibilité” pour la capacité de l’or à se stabiliser face à une demande industrielle faible.

Mais les grandes banques s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, en raison du changement stratégique dans la perception des investisseurs qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation.

Analyse technique : que disent les graphiques ?

La dernière clôture de l’or était à 4065 dollars le 21 novembre, après avoir touché un sommet à 4381 dollars le 20 octobre.

Le prix a cassé une tendance haussière mais reste soutenu par la ligne de tendance principale autour de 4050 dollars. Un support solide à 4000 dollars déterminera si la baisse se poursuit.

L’indicateur RSI (RSI) est à 50, indiquant une neutralité totale sans surachat ni survente. Le MACD reste haussier au-dessus de zéro.

L’analyse suggère que l’or restera dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une vision globale toujours positive tant qu’il reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Au Moyen-Orient : chiffres précis

En Égypte : les prévisions de CoinCodex indiquent que l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite : si les prix de l’or approchent de 5000 dollars (comme l’ont prévu les banques), cela pourrait se traduire par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens l’once.

Aux Émirats : dans le même scénario, cela pourrait atteindre environ 18375 à 19000 dirhams émiratis.

Mais ces prévisions supposent une stabilité des taux de change et une demande mondiale continue sans chocs majeurs.

En résumé : pari sur les refuges sûrs

Les prévisions pour l’or l’année prochaine tournent autour d’un combat entre la prise de bénéfices et de nouvelles vagues d’achat par les banques et institutions. Si les rendements réels restent faibles et le dollar faible, le métal pourrait atteindre de nouveaux sommets. Mais si la confiance revient sur les marchés et que l’inflation diminue, le métal pourrait se stabiliser à des niveaux plus élevés qu’auparavant sans atteindre 5000 dollars.

En fin de compte, l’or est resté et restera une option d’investissement clé en période d’incertitude.