Déflation en la pratique : Comment la politique fiscale influence vos décisions d'investissement

Le contexte actuel : inflation et décisions de politique fiscale

Pendant 2022, les gouvernements et banques centrales européens et américains ont mis en œuvre des mesures restrictives sans précédent pour lutter contre l’inflation la plus élevée depuis des décennies. Face à ce scénario de prix en hausse et de perte de pouvoir d’achat, une question clé se pose pour les contribuables : comment protéger nos revenus réels de ces effets économiques néfastes ?

Une des mesures qui a gagné en importance dans le débat fiscal est la pratique de déflationner, notamment appliquée à l’Impôt sur le Revenu des Personnes Physiques. En Espagne, avec une inflation qui tournait autour de 6,8 % en novembre 2022, divers gouvernements autonomes ont envisagé cette stratégie fiscale. Cependant, le concept de déflationner va au-delà des impôts : c’est un outil fondamental pour comprendre comment évoluent réellement nos investissements et notre patrimoine au fil du temps.

Qu’est-ce que signifie réellement déflationner ?

Déflationner consiste en un ajustement effectué par les économistes pour comparer des valeurs économiques en éliminant l’impact de l’inflation ou de la déflation. Imaginez que votre entreprise a produit des biens d’une valeur de 10 millions d’euros l’année un. L’année suivante, le chiffre atteint 12 millions. À première vue, cela semblerait une croissance de 20 %. Mais si les prix ont augmenté de 10 % durant cette période, la croissance réelle n’a été que d’environ 10 %.

Cet ajustement est ce que l’on appelle déflationner : normaliser les données en tenant compte des variations de prix pour obtenir la véritable performance. Le résultat est ce que les économistes désignent comme des valeurs “réelles”, en opposition aux valeurs “nominales” qui ne prennent pas en compte l’inflation.

Pour déflationner, les experts sélectionnent une année de référence de base contre laquelle ils comparent tous les autres périodes. Dans l’analyse de l’IPC (Indice des Prix à la Consommation), la variation en pourcentage par rapport à l’année de référence représente le taux d’inflation. Le déflateur du PIB, par exemple, aide à mesurer les variations de prix en comparant le produit intérieur brut nominal avec le réel sur plusieurs périodes.

Ce concept n’est pas seulement applicable au PIB national, mais aussi aux ventes d’entreprises, salaires des travailleurs ou rendements d’investissements. C’est l’outil qui permet aux investisseurs et analystes de comprendre si leur pouvoir d’achat augmente ou diminue réellement.

Déflationner l’IRPF : une mesure fiscale pour protéger les revenus

Dans le système fiscal espagnol, l’Impôt sur le Revenu des Personnes Physiques est le pilier fondamental de la collecte fiscale. Il s’agit d’un impôt direct et progressif qui taxe le revenu des résidents espagnols chaque année civile.

Déflationner l’IRPF signifie ajuster les tranches d’imposition pour que les contribuables ne perdent pas de pouvoir d’achat lorsque leurs revenus nominaux augmentent. Lorsqu’un travailleur reçoit une augmentation de salaire, sans ajustement des tranches d’imposition, il peut finir par payer plus d’impôts simplement à cause de l’inflation, même si son pouvoir d’achat réel ne s’est pas amélioré. Ce phénomène est appelé “arrastre fiscal” ou “bracket creep” en anglais.

Comment fonctionne la déflation dans la pratique ?

Si un contribuable gagne 30 000 euros et se trouve dans la tranche à 24 %, mais que l’inflation est de 5 %, ses revenus nominaux passent à 31 500 euros. Sans déflationner, il serait imposé dans la tranche suivante (disons, 26 %). Avec déflationner l’IRPF, les tranches sont ajustées selon l’inflation, permettant que sa charge fiscale reste proportionnelle à son pouvoir d’achat réel.

Cette mesure n’est pas une réduction d’impôt directe, mais un ajustement technique qui ne se voit qu’à la déclaration annuelle de revenus. Aux États-Unis, en France et dans les pays nordiques, déflationner l’IRPF est une pratique annuelle. L’Allemagne l’applique tous les deux ans. L’Espagne, à l’échelle nationale, ne réalise pas cet ajustement depuis 2008, bien que certaines communautés autonomes aient annoncé son adoption pour les prochains exercices fiscaux.

Débat sur les avantages et limites de cette politique

Les défenseurs de la déflation de l’IRPF soutiennent qu’elle est essentielle pour maintenir le pouvoir d’achat des familles en contexte d’inflation, leur permettant de faire face à leurs dépenses sans voir leur revenu réel s’éroder.

Au contraire, les critiques soulignent que cette mesure peut générer des inégalités. Étant donné que l’IRPF est progressif, les revenus plus élevés bénéficient de plus grands avantages fiscaux en termes absolus. De plus, ils argumentent que l’augmentation du pouvoir d’achat peut stimuler la demande globale, exerçant une pression à la hausse sur les prix et contrecarrant les efforts des banques centrales pour contrôler l’inflation.

Un autre aspect important : réduire les recettes fiscales peut affecter le financement des services publics comme l’éducation et la santé, limitant la capacité du gouvernement à investir dans l’infrastructure et le bien-être social.

Comment la déflation influence vos stratégies d’investissement

Si la déflation de l’IRPF est mise en œuvre, les investisseurs disposeraient de revenus supplémentaires, ce qui pourrait augmenter la demande d’actifs financiers. Les décisions d’investissement dans un contexte d’inflation et de politique fiscale restrictive nécessitent une stratégie adaptée selon le type d’actif.

Or et matières premières

L’or a historiquement servi de refuge en période d’inflation élevée. Lorsque la monnaie perd de la valeur, l’or tend à maintenir ou augmenter sa valeur car il n’est lié à aucune économie spécifique. Avec des taux d’intérêt élevés, les investisseurs cherchent des alternatives qui ne génèrent pas de revenus imposables à l’IRPF (comme les obligations d’État), et l’or offre un potentiel d’appréciation à long terme.

Cependant, à court et moyen terme, l’or peut être très volatile. Bien qu’il ait historiquement augmenté de valeur à long terme, ses fluctuations quotidiennes peuvent être importantes.

Actions et actions en bourse

L’inflation élevée et les taux d’intérêt élevés nuisent généralement au marché boursier. Elles réduisent le pouvoir d’achat des investisseurs et rendent le crédit plus coûteux pour les entreprises, impactant bénéfices et cours des actions. 2022 a été un exemple clair : les entreprises du secteur technologique ont connu un effondrement, tandis que celles de l’énergie ont enregistré des bénéfices record.

Mais le marché boursier a ses nuances. Les entreprises qui produisent des biens ou services avec une demande inélastique (besoins fondamentaux, énergie) peuvent mieux résister. Pour les investisseurs à long terme avec du capital disponible, les récessions peuvent représenter des opportunités d’achat à des prix faibles, car historiquement le marché s’est redressé et a croît même après de fortes chutes.

Marché des devises (Forex)

Le marché des changes est sensible aux variations d’inflation et de taux d’intérêt. Une inflation élevée tend à déprécier la monnaie locale, créant des opportunités pour acheter des devises étrangères qui pourraient s’apprécier. Cependant, le forex est très volatile et comporte un risque élevé. Les taux de change fluctuent en raison de multiples facteurs économiques, politiques et de sentiment de marché. De plus, l’effet de levier permet de gagner ou de perdre des sommes importantes avec des investissements initiaux faibles.

Recommandations pratiques pour investir en période d’inflation

Lorsque vous faites face à un scénario d’inflation et de politiques restrictives, la diversification est essentielle. Envisagez une combinaison comprenant :

• Actifs avec une rentabilité historique avérée : actions, biens immobiliers et matières premières qui ont tendance à augmenter de valeur en période d’inflation
• Actifs défensifs : valeurs du trésor et obligations soutenues par des gouvernements, conçus pour des rendements ajustés à l’inflation
• Diversification géographique et sectorielle : différents actifs réagissent différemment aux conditions de marché

Il est crucial de considérer l’impact fiscal. Les bénéfices des investissements sont imposés dans l’IRPF, donc l’ajustement fiscal que représente la déflation peut améliorer les rendements nets de vos investissements, notamment pour les actifs générateurs de revenus comme les actions de dividendes ou l’immobilier.

Réflexion finale : La déflation comme outil de protection patrimoniale

La déflation, à la fois comme concept économique et comme mesure fiscale concrète, représente un outil crucial pour protéger votre patrimoine en contexte d’inflation. Comprendre comment déflationner vos investissements vous permet d’évaluer si vous gagnez réellement de l’argent ou si vous ne voyez que des chiffres nominaux sans valeur réelle.

Bien que les bénéfices économiques immédiats de la déflation de l’IRPF pour un contribuable moyen puissent ne représenter que quelques centaines d’euros par an, leur impact cumulatif à long terme est significatif. Plus important encore, c’est de comprendre comment appliquer le concept de déflation à vos propres décisions d’investissement, en sélectionnant des actifs qui protègent votre pouvoir d’achat face à l’inflation et aux changements de politique monétaire.