L'or chutera-t-il en 2026 ? Analyse complète de l'évolution des prix vers des niveaux records

Au cours de l’année 2025, les prix du métal précieux ont connu une hausse importante atteignant 4381 dollars par once à la mi-octobre, avant de reculer légèrement à des niveaux proches de 4000 dollars en novembre, suscitant un vif débat sur ce que l’année prochaine réserve pour les prix de l’or, et si le métal sera capable de franchir la barrière des 5000 dollars.

Tendances 2026 selon les plus grandes banques mondiales

Les prévisions des grandes banques penchent vers un optimisme marqué concernant la trajectoire des prix de l’or pour l’année à venir :

HSBC prévoit une hausse forte, avec un prix de l’or pouvant atteindre 5000 dollars l’once au cours du premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars, contre 3455 dollars en 2025. Cette progression est soutenue par des risques géopolitiques accrus et une hausse de la dette mondiale.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel en 2026, avec une moyenne annuelle de 4400 dollars, tout en avertissant d’éventuelles corrections à court terme lors de prises de bénéfices par les investisseurs.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en évoquant des flux importants attendus vers les fonds d’or cotés et la poursuite probable des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan anticipe des prix proches de 5055 dollars d’ici la mi-2026, tandis que la moyenne du quatrième trimestre 2025 est estimée à 3675 dollars.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet attendu, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Facteurs soutenant la hausse des prix de l’or

La demande mondiale ne faiblit pas

Le Conseil mondial de l’or a estimé que la demande totale au deuxième trimestre 2025 s’élevait à 1249 tonnes, en hausse de 3 % en glissement annuel, avec une valeur atteignant 132 milliards de dollars, en hausse de 45 %. Le premier trimestre de la même année a enregistré 1206 tonnes, un niveau trimestriel record depuis 2016.

Les fonds d’or cotés en bourse ont attiré d’importants flux, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs de 3838 tonnes, en hausse de 6 % par rapport au trimestre précédent, proche du sommet historique de 3929 tonnes.

L’Amérique du Nord a dominé la demande avec 345,7 tonnes sur un total mondial de 618,8 tonnes entre début 2025 et le 30 septembre, suivie par l’Europe avec 148,4 tonnes et l’Asie avec 117,8 tonnes.

Les banques centrales poursuivent leurs achats

Les banques centrales ont ajouté 244 tonnes au premier trimestre 2025, en hausse de 24 % par rapport à la moyenne des cinq années précédentes. Aujourd’hui, 44 % des réserves mondiales de banques centrales sont composées d’or contre 37 % en 2024, ce qui reflète une stratégie de diversification des actifs loin du dollar.

La Chine a seule acheté plus de 65 tonnes, poursuivant ses achats pour le 22e mois consécutif, tandis que la Turquie a porté ses réserves à plus de 600 tonnes. Le Conseil prévoit que ces achats resteront le principal moteur de la demande jusqu’à la fin 2026.

L’offre limitée accentue l’écart

La production minière s’est élevée à 856 tonnes au premier trimestre 2025, en hausse modérée de 1 % en glissement annuel, mais cela ne suffit pas à combler le décalage entre la demande croissante et l’offre limitée. La quantité d’or recyclé a diminué de 1 %, les détenteurs préférant conserver leurs stocks en anticipation de nouvelles hausses.

Le coût moyen mondial d’extraction a augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record depuis une décennie, limitant l’expansion de la production et accentuant la pénurie d’offre.

Politique monétaire et dollar : moteurs fondamentaux

Baisse des taux d’intérêt prévue

La Réserve fédérale a réduit ses taux de 25 points de base en octobre 2025, pour les situer dans une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés anticipent une nouvelle baisse de 25 points lors de la réunion de décembre, ce qui constituerait la troisième depuis le début de l’année.

Des rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré, ce qui réduirait les rendements réels des obligations et renforcerait l’attrait de l’or comme valeur refuge.

Faiblesse du dollar et rendements faibles

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’au 21 novembre 2025, sous l’effet des attentes de baisse des taux et du ralentissement de la croissance.

Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont chuté de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % le 21 novembre 2025.

Ce double recul renforce fortement les prévisions haussières pour le prix de l’or car la relation entre le dollar et l’or est inverse.

Risques géopolitiques renforçant la demande de sécurité

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont incité les investisseurs à augmenter leurs réserves. Selon Reuters, l’incertitude géopolitique en 2025 a accru la demande de 7 % en glissement annuel.

Lorsque les tensions autour de Taïwan et des approvisionnements énergétiques se sont intensifiées, les prix ont bondi à 3400 dollars en juillet 2025, puis ont dépassé 4300 dollars en octobre. Ce comportement montre comment l’or réagit rapidement face aux crises, ouvrant la voie à 5000 dollars en 2026 si la pression se maintient.

Dette mondiale et inflation : facteurs de continuité

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB selon le Fonds monétaire international, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières et à la perte du pouvoir d’achat, poussant les investisseurs vers l’or comme valeur refuge.

La Banque mondiale prévoit une hausse de 35 % des prix de l’or en 2025, avec une légère baisse en 2026 à mesure que la pression inflationniste s’atténue, mais les prix resteront historiquement élevés.

Les données de Bloomberg montrent que 42 % des plus grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, en tant que protection contre la dette souveraine.

Y a-t-il des risques pour la hausse ?

Malgré les prévisions optimistes, certains obstacles pourraient apparaître :

HSBC a averti que la dynamique pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec une correction vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices, mais il exclut une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc majeur.

Goldman Sachs a mis en garde contre le fait que la poursuite des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de « crédibilité des prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

J.P. Morgan et Deutsche Bank ont tous deux convenu que l’or a intégré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse grâce à la transformation stratégique de la perception des investisseurs en tant qu’actif à long terme.

Analyse technique à court terme

Le 21 novembre 2025, l’or a clôturé à 4065,01 dollars, après avoir touché 4381,44 dollars le 20 octobre.

Le prix a cassé la ligne de canal haussier sur l’échelle journalière, mais reste fidèle à la ligne de tendance principale, ce qui indique une stabilité relative au-dessus de 4050 dollars.

Un support solide se situe à 4000 dollars, et sa cassure pourrait ouvrir la voie vers 3800 dollars (niveau de retracement de Fibonacci 50%).

Une première résistance forte à 4200 dollars, puis 4400 et 4680 dollars.

L’indice RSI se maintient à 50, reflétant une neutralité du marché sans surachat ni survente évident.

L’indice MACD avec la ligne de signal au-dessus de zéro confirme que la tendance générale reste haussière, ce qui suggère une poursuite de la consolidation dans une fourchette ascendante entre 4000 et 4220 dollars à court terme.

Prévisions de prix au Moyen-Orient

Égypte

Selon les prévisions de CoinCodex, le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once en 2026, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

Arabie Saoudite

Si le scénario ambitieux de 5000 dollars l’once se réalise, avec un taux de change stable, le prix pourrait approcher 18750 à 19000 riyals saoudiens.

Émirats arabes unis

Dans la même hypothèse, le prix pourrait atteindre environ 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once.

Il faut noter que ces prévisions supposent une stabilité des taux de change, une demande mondiale continue et l’absence de chocs économiques majeurs.

Résumé des prévisions

Les prévisions pour le prix de l’or en 2026 indiquent une forte probabilité de dépasser les 5000 dollars, soutenues par des facteurs fondamentaux : demande d’investissement continue, achats accélérés par les banques centrales, offre limitée, politique monétaire accommodante prévue, et dollar faible.

Cependant, le chemin ne sera pas linéaire, des corrections vers 4200-4400 dollars étant possibles lors de prises de bénéfices, et une chute brutale sous 3800 dollars nécessiterait un choc économique majeur.

En fin de compte, si le prix de l’or baissera en 2026 dépendra de l’équilibre entre la prise de bénéfices d’une part, et les risques géopolitiques et monétaires d’autre part — et ces derniers semblent plus forts dans le contexte actuel.