Capitalisations du marché chinoises - haut de gamme : Les industries piliers traditionnelles mènent l'attaque - la finance, l'énergie et les télécommunications restent en tête, avec des trajectoires générales de hauts revenus et faibles croissances. Seule China Mobile maintient une croissance de 7%, les autres oscillant principalement en dessous de 3%, certains plongeant même dans une croissance négative. Cela reflète le fait que la croissance économique dépend toujours de l'échelle et de l'exploitation des actifs existants, tandis que la transformation impulsée par l'innovation technologique nécessite encore d'accélérer. Le secteur bancaire, fortement dépendant de la rente d'intérêt, fait face à des pressions de transformation particulièrement aiguës.

🇺🇸 Capitalisations du marché américaines - peloton de tête : Les géants de la technologie dominent complètement - des acteurs purement issus du secteur technologique, avec des croissances qui atteignent systématiquement les deux chiffres. Nvidia affiche une croissance explosive de 126%. Structure des revenus misant sur la haute valeur ajoutée : les centres de données, les services cloud et les services d'écosystème représentent une part considérable, creusant solidement un fossé compétitif au sommet de la chaîne industrielle mondiale.

💡 L'écart le plus fondamental réside dans la logique d'évaluation : Nvidia a généré 609 milliards de dollars de revenus en 2024, mais sa capitalisation boursière atteint 4,6 billions de dollars, avec un ratio cours-bénéfice qui surpasse de loin les géants chinois. Il ne s'agit pas d'une bulle irrationnelle du marché, mais plutôt d'une valorisation avec prime reflétant son monopole technologique et son potentiel de croissance future. En contraste, les marchés des capitaux accordent plus d'attention aux entreprises chinoises basées sur les flux de trésorerie et les capacités de distribution de dividendes, la prime de valorisation liée aux attributs de croissance étant sévèrement limitée.