La faiblesse du dollar atteint un sommet en 8 ans : ce que la chute de 9,4 % signifie pour 2026

Les chiffres qui ont secoué les marchés

L’indice du dollar américain a terminé 2025 en chute libre. Clôturant à 98,28 le 31 décembre, il a enregistré une baisse annuelle brutale de 9,6 % — la plus forte chute depuis le déclin d’environ 10 % en 2017. Plusieurs sources confirment les dégâts : Barchart a enregistré une baisse de 9,37 % depuis le début de l’année, Trading Economics et Reuters ont corroboré la tendance. Pour ceux qui suivent les marchés des devises, cette année n’a pas été simplement mauvaise — c’a été un changement structurel qui a reconfiguré les flux de capitaux mondiaux.

L’effondrement du dollar ne s’est pas produit du jour au lendemain. En début d’année 2025, à 109,39 le 2 janvier, l’indice du dollar américain a été soumis à une pression de vente incessante tout au long de l’année. Qu’est-ce qui a déclenché cette faiblesse soutenue ? La réponse réside dans trois forces interconnectées : divergence de politique monétaire, escalade de la guerre commerciale, et dégradation fiscale.

Pourquoi les baisses de taux de la Fed ont tué la demande de dollar

La Réserve fédérale a déclenché trois fois en 2025 — en septembre, octobre et décembre, chaque fois une réduction standard de 25 points de base. À la fin de l’année, le taux des fonds fédéraux s’est stabilisé dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Simplement : des taux US plus bas signifient des rendements plus faibles pour les détenteurs de dollars. Cela a réduit les différentiels de rendement entre le dollar et les autres devises.

Le mécanisme est simple. Lorsque les spreads du carry trade s’effondrent, les investisseurs abandonnent le dollar au profit d’alternatives offrant de meilleurs rendements. Le capital mondial a cessé d’acheter des dollars en tant que pari sur le rendement. La demande a disparu. L’indice a chuté sans relâche.

L’euro — qui représente 57,6 % du poids de l’indice du dollar — a capté une grande partie de cette demande déplacée. À la fin de l’année, l’euro s’est apprécié d’environ 13-14 % par rapport au dollar. D’autres grandes devises ont suivi, se renforçant dans tous les secteurs.

Tarifs douaniers et saignement fiscal

L’incertitude tarifaire sous l’administration Trump a ajouté une couche supplémentaire de pression. Des taxes d’importation généralisées sur la Chine, l’Europe et d’autres régions ont créé un chaos dans les chaînes d’approvisionnement et alimenté les inquiétudes inflationnistes. La simple menace de protectionnisme a effrayé les acheteurs de dollars.

Pendant ce temps, l’hémorragie fiscale a continué. Le déficit budgétaire de l’exercice 2025 a atteint 1,8 trillion de dollars — à peine modifié par rapport aux niveaux de l’année précédente malgré les recettes tarifaires compensatoires. Un déficit massif, combiné aux frictions commerciales, a érodé la confiance dans le dollar en tant que valeur refuge.

Ce que le crash de 2025 signale réellement

Les investisseurs interprètent souvent à tort un affaiblissement de la devise de réserve. Les économistes insistent sur le fait que le statut de réserve du dollar n’est pas en train de s’effondrer — c’est cyclique, pas structurel. Le schéma de 2025 reflète précisément celui de 2017 : pause de la Fed, reprise de la croissance mondiale, et divergence de politique ont toutes déclenché des baisses similaires.

Fait notable, c’est la première baisse annuelle consécutive depuis 2006-2007. Mais contrairement à ces années-là, cette faiblesse actuelle provient d’une normalisation de la politique, et non d’une panique liée à une crise financière.

L’impact pratique : gagnants et perdants

Un dollar plus faible profite immédiatement aux exportateurs américains. Les biens américains deviennent moins chers à l’étranger, renforçant la compétitivité. Mais l’envers du décor est brutal pour les importateurs — la hausse des coûts se répercute sur l’inflation, rendant incertaine la trajectoire de la Fed pour 2026.

À l’échelle mondiale, les concurrents de l’indice du dollar ont bénéficié massivement. La hausse de 13-14 % de l’euro représente un transfert de richesse réel hors des actifs libellés en dollar. Les marchés émergents avec des devises fortes ont profité d’un vent favorable inattendu.

En regardant vers 2026

Les prévisionnistes sont divisés quant aux chances de stabilisation. Certains anticipent des baisses limitées supplémentaires et une stabilisation potentielle à mesure que la politique de la Fed s’éclaircit. D’autres voient des risques de baisse si les dépenses déficitaires s’accélèrent ou si les baisses de taux reprennent. La trajectoire de 2026 dépend presque entièrement de la façon dont la Réserve fédérale calibrera ses prochaines mesures.

La chute de 9,6 % de l’indice du dollar en 2025 n’a pas été une anomalie — c’était une conséquence directe de la divergence de politique et du chaos commercial. Que 2026 apporte un soulagement ou une nouvelle pression de vente reste la question clé du marché.