Chemin de politique de la Banque du Japon : Augmentations progressives des taux malgré des taux réels négatifs persistants

La réunion du 29 décembre de la Banque du Japon révèle une position critique sur la normalisation monétaire. Selon les comptes rendus de la séance, les responsables restent déterminés à augmenter le taux de politique monétaire de manière progressive sur une période prolongée, en privilégiant une approche mesurée plutôt qu’un resserrement agressif.

Cycle de resserrement mesuré à venir

Les décideurs de la banque centrale japonaise ont exposé une stratégie visant à augmenter les taux à intervalles de plusieurs mois. Ce calendrier mesuré reflète des préoccupations concernant la sensibilité de l’économie nationale aux changements rapides de politique. Même après avoir porté le taux de référence à 0,75 %, l’institution reconnaît que les taux d’intérêt réels — ajustés en fonction de l’inflation — continueront de rester profondément négatifs, témoignant des pressions déflationnistes persistantes au Japon.

Le défi du taux réel

Le décalage entre les taux nominaux et réels met en évidence un défi fondamental pour les autorités monétaires japonaises. Alors que le taux de politique monétaire augmente légèrement, les attentes d’inflation restent faibles, ce qui signifie que les ménages et les entreprises bénéficient encore de coûts d’emprunt exceptionnellement bon marché en termes réels. Cette dynamique façonne l’approche délibérée de la Banque du Japon, alors que les responsables équilibrent la nécessité d’une normalisation progressive avec le risque de choquer un contexte économique fragile.