Regardant le marché de l'année dernière, une évolution évidente est l'entrée de fonds institutionnels. Le marché de la cryptomonnaie était principalement composé de traders particuliers, mais désormais de nombreuses institutions financières traditionnelles commencent aussi à participer, ce qui a entraîné une volatilité du marché nettement différente.

Quelle est la principale différence entre les fonds institutionnels et les traders particuliers ? La taille, la décision systématique, et une action hautement coordonnée. Dans le marché traditionnel (fonds de pension, compagnies d'assurance, etc.), la prise de décision repose sur une analyse macroéconomique et des modèles d'allocation d'actifs. Par exemple, lorsque la Fed augmente les taux d'intérêt, ils commencent à déplacer leur argent des actions vers les obligations, ce qui provoque une forte volatilité sur le marché boursier.

Mais la façon dont les fonds institutionnels jouent sur le marché de la cryptomonnaie est différente. Après le lancement du ETF Bitcoin spot en 2025, une grande quantité de fonds institutionnels ont afflué. Cela semble être une bonne chose, mais en réalité, ces institutions sont très sensibles aux variations des taux d’intérêt. L’événement de la seconde moitié de l’année en est un exemple — lorsque le rendement des obligations américaines a dépassé 4%, de nombreuses institutions ont immédiatement retiré leur argent du ETF Bitcoin pour le réinvestir dans des obligations sans risque. Résultat ? La liquidité du marché crypto s’est soudainement contractée, et la volatilité a ressemblé à une montagne russe.

Il y a une différence clé ici. Le marché financier traditionnel est hautement structuré — les transactions ont des horaires fixes, le cadre réglementaire est clair, et l’identité des participants est relativement stable. Le marché de la cryptomonnaie, lui, est différent : il fonctionne 24h/24, le cadre réglementaire est encore en phase d’exploration, et les participants sont très variés. Lorsqu’un grand nombre d’institutions entrent en jeu, cette désorganisation est amplifiée. Quand beaucoup d’institutions prennent la même décision simultanément, le petit marché ne peut pas supporter cela, et la volatilité monte en flèche instantanément.

Le point le plus important est que les flux de fonds institutionnels s’accompagnent souvent d’une transmission de risques entre marchés. Lorsqu’un problème survient sur le marché traditionnel, les institutions retirent leur investissement de plusieurs marchés en même temps, ce qui permet au risque de se propager du marché boursier au marché crypto, voire aux marchés des matières premières. Cet effet de coordination n’était pas visible à l’époque où les traders particuliers dominaient.

Donc, en regardant le marché crypto aujourd’hui, il ne faut pas seulement se concentrer sur les cryptomonnaies elles-mêmes, mais aussi surveiller les tendances des marchés financiers traditionnels, la politique de la Fed, le rendement des obligations, et d’autres facteurs macroéconomiques. L’entrée de fonds institutionnels apporte effectivement de la liquidité, mais augmente aussi le risque.