La relation entre le Bitcoin et le marché boursier américain a connu un changement radical en 2025. Au début de l'année, certains disaient encore que le Bitcoin était un actif refuge, mais à la fin de l'année, cette affirmation ne tenait plus debout. Que s'est-il réellement passé ?

L'histoire du premier semestre est la suivante : lorsque le "triple coup dur" sur les marchés actions, obligations et devises américains s'est produit, le S&P 500 a chuté de 3,66 %, tandis que le Bitcoin a augmenté de 8,31 %. La logique du marché à l'époque était claire — le système de crédit du dollar américain rencontrait des problèmes, il fallait trouver quelque chose pour couvrir le risque lié au dollar, et le Bitcoin est alors devenu "l'or numérique". Mais le tournant est survenu à la fin de l'année. La Fed a adopté une position plus hawkish, la liquidité mondiale a commencé à se resserrer, et le coefficient de corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain a explosé à 0,80, devenant totalement corrélé. La propriété de refuge ? Disparue.

Il y a une règle intéressante ici. Observer l'évolution des taux d'intérêt des obligations américaines permet de prévoir la direction du Bitcoin et du marché boursier américain : lorsque les taux d'intérêt augmentent, le dollar monte en raison de la demande de sécurité, mais les actions américaines chutent ; lorsque les taux baissent, c'est l'inverse — le dollar et les actions américaines reculent tous deux. Le Bitcoin suit également cette logique. En résumé, la politique monétaire de la Fed est le principal levier contrôlant cette relation.

À la fin de l'année, les données PCE de base n'ont pas répondu aux attentes, et les anticipations de baisse des taux ont refait surface, ce qui a permis au Bitcoin de commencer à rebondir. La liquidité reste toujours le protagoniste principal de ce jeu.