L'importante surabondance d'offre qui pèse sur Bitcoin : 6,6 millions de BTC en rouge

Bitcoin présente actuellement une surabondance d’offre significative qui pourrait déterminer son prochain mouvement majeur de prix. L’analyse de la chaîne révèle que 6,6 millions de bitcoins—environ un tiers de l’offre en circulation—se trouvent en dessous de leur coût d’acquisition, créant un point de pression potentiel lors de toute tentative de rallye.

Comprendre le Signal de Pression On-Chain

La métrique suivant ce phénomène est connue sous le nom de “Supply In Loss” (Offre en Perte), qui mesure la quantité totale de Bitcoin subissant des pertes non réalisées à un moment donné. Elle fonctionne en examinant l’historique complet des transactions de chaque jeton BTC et en identifiant le prix auquel il a été transféré pour la dernière fois. Lorsque ce prix historique dépasse le prix spot actuel, cette pièce entre en territoire de perte. L’agrégation de toutes ces pièces révèle le niveau de stress actuel du réseau.

Selon les données on-chain, cette offre en perte a atteint zéro lorsque Bitcoin a culminé au-dessus de 126 000 $ en octobre, signalant une euphorie extrême du marché où chaque détenteur était en profit. Le recul qui a suivi a inversé complètement cette dynamique. Avec un BTC actuellement négocié autour de 91 120 $, l’indicateur de perte a fortement augmenté pour atteindre 6,6 millions de pièces.

Pourquoi cette surabondance est importante pour l’action des prix

Cette surabondance d’offre représente un point de friction classique du marché. Les investisseurs détenant des positions en perte maintiennent généralement un objectif psychologique : revenir à l’équilibre. Une fois que le prix du Bitcoin approche—ou atteint—leur coût de revient, beaucoup activent leur stratégie de sortie. Au lieu de conserver pour de nouveaux gains, le désir d’échapper aux pertes déclenche la vente.

Ce comportement crée des zones d’offre concentrée au-dessus des prix actuels. Lorsque plusieurs détenteurs partagent des prix d’acquisition similaires, ils forment des niveaux de résistance naturels. Une poussée de la pression d’achat pourrait faire monter le Bitcoin, mais à mesure que les prix approchent de ces coûts historiques, la vente s’accélère. Le résultat : une volatilité accrue et des retournements potentiels.

Visualiser la distribution des pertes à travers les niveaux de prix

La métrique UTXO Realized Price Distribution (URPD) révèle où cette offre en perte se concentre à différents niveaux de prix. Tous les niveaux de prix ne contiennent pas la même quantité de pièces en perte. Certaines plages de prix historiques regroupent d’importantes concentrations d’offre, tandis que d’autres sont relativement rares.

Cette distribution inégale signifie que le Bitcoin ne rencontrera pas une résistance uniforme en montant. Au contraire, il fera face à des pics soudains et concentrés d’offre à des nœuds de prix spécifiques. Les investisseurs en perte à 85 000 $ pourraient détenir beaucoup plus de pièces accumulées que ceux à 80 000 $, créant une pression de vente asymétrique à mesure que le prix rebondit à travers chaque zone.

La comparaison 2023 : Reconnaître la détresse du marché

Les niveaux actuels de Supply In Loss représentent la détresse la plus grave du marché observée depuis 2023, une période marquée par une volatilité importante de Bitcoin et des événements de capitulation. La parallèle suggère que le marché lutte contre des pressions psychologiques et techniques comparables—un rappel que la reprise n’est pas assurée même après des sommets proches de tous les temps.

La persistance de 6,6 millions de BTC en perte signifie que les acheteurs tentant de dépasser les pics précédents font face à des vents contraires continus. Chaque gain déclenche davantage de ventes stop-loss et de sorties à l’équilibre, ce qui pourrait limiter les rallyes jusqu’à ce que la structure de détention change fondamentalement.

Cette surabondance d’offre reste l’un des indicateurs les plus cruciaux pour comprendre la prochaine direction de Bitcoin.