Comprendre les Market Makers : La colonne vertébrale de la liquidité du trading

Les teneurs de marché sont des entités ou des individus qui assurent une fluidité dans le trading sur les marchés financiers en étant constamment prêts à acheter et vendre. Leur contribution fondamentale consiste à réduire l’écart entre l’offre et la demande — le spread — ce qui diminue directement les coûts de transaction pour tous les acteurs impliqués.

Qui sont les teneurs de marché ?

Ces professionnels opèrent sur les principales bourses comme le NYSE et le Nasdaq, ainsi que sur des plateformes électroniques. Ils se présentent sous plusieurs formes : les teneurs de marché désignés (DMMs) gèrent des titres spécifiques sur les bourses traditionnelles, tandis que les teneurs de marché électroniques utilisent des algorithmes sophistiqués sur des plateformes de trading numériques. De grandes institutions financières, banques d’investissement et courtiers spécialisés remplissent également ce rôle, notamment sur les marchés obligataires et dérivés.

Le mécanisme de profit : comment les teneurs de marché gagnent

Les teneurs de marché génèrent des revenus par plusieurs canaux. La principale source est le spread — s’ils achètent un titre à $100 et le revendent immédiatement à 101$, ils empochent la $1 différence sur de nombreuses transactions. Au-delà de la capture du spread, ils gagnent en détenant des positions d’inventaire, pariant que les prix évolueront favorablement avant la revente. Certains bénéficient également du paiement pour flux de commandes (PFOF), où les courtiers les rémunèrent pour orienter les ordres des clients vers eux.

Pourquoi la liquidité est importante dans le trading

La liquidité représente la capacité à exécuter des transactions sans provoquer de mouvements de prix importants. Une forte liquidité signifie qu’il y a simultanément de nombreux acheteurs et vendeurs, permettant aux traders d’entrer ou de sortir de positions à des prix équitables sans délai. Sans les teneurs de marché stabilisant le flux d’ordres, les investisseurs feraient face à des temps d’attente importants ou à des prix défavorables. Les teneurs de marché empêchent essentiellement les fluctuations de prix brutales qui affectent les marchés peu liquides.

L’effet de stabilisation du marché

En citant continuellement des prix et en répondant aux déséquilibres entre l’offre et la demande, les teneurs de marché atténuent la volatilité. Lorsqu’une pression vendeuse s’intensifie, ils absorbent des actions ; lorsque la pression acheteuse augmente, ils fournissent de la liquidité. Cet équilibre empêche les mouvements sauvages de prix, ce qui est particulièrement précieux dans les environnements de trading moins actifs où des mouvements soudains pourraient autrement spiraler.

Types de teneurs de marché et leurs approches

Les teneurs de marché désignés sur les bourses traditionnelles ont des titres spécifiques à gérer, maintenant une tarification continue à deux côtés. Les teneurs de marché électroniques fonctionnent différemment — utilisant des algorithmes en temps réel pour ajuster instantanément les cotations en fonction des conditions du marché et de la volatilité. Cette rapidité permet une exécution efficace dans l’environnement de trading rapide d’aujourd’hui.

La vision d’ensemble : l’efficacité du marché

Les teneurs de marché améliorent finalement l’accessibilité et l’efficacité du marché. En réduisant la friction (des spreads plus étroits), en accélérant l’exécution et en stabilisant les prix, ils permettent à un plus grand nombre de participants de trader efficacement. Leur rôle devient encore plus crucial lors de périodes de forte volatilité, lorsque les acteurs habituels du marché pourraient hésiter, permettant aux marchés de fonctionner en douceur malgré l’incertitude.