La fin d'une ère : Warren Buffett démissionne de son poste de PDG de Berkshire Hathaway alors qu'un nouveau chapitre s'ouvre

La fin de la dynastie d’investissement la plus influente de Wall Street

L’année 2025 marque un moment charnière dans l’histoire financière. Alors que la dernière cloche de trading sonne le 31 décembre, Warren Buffett remettra les rênes du poste de PDG chez Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) après plus de six décennies de direction. Tout en restant président, le départ de Buffett marque la fin d’un chapitre sans précédent dans la gestion d’investissement qui a fondamentalement remodelé la façon dont les institutions abordent l’investissement axé sur la valeur.

Au cours de sa tenure, Buffett a transformé Berkshire Hathaway en une entreprise d’un billion de dollars, offrant des rendements sur les actions de classe A approchant 6 060 000 % jusqu’au 24 décembre 2025. Cette performance, doublant systématiquement les rendements annualisés de l’S&P 500 avec dividendes depuis 1965, constitue peut-être la plus convaincante justification de l’investissement patient et basé sur les fondamentaux jamais enregistrée.

De la philosophie à la pratique : la méthodologie d’investissement de Buffett

Peu d’investisseurs dans l’histoire ont démontré le même engagement envers la réflexion à long terme que Buffett. La gestion de son portefeuille reflétait une conviction inébranlable que l’analyse disciplinée et la patience finiraient par triompher du bruit du marché.

Tout au long de sa carrière, Buffett a réalisé environ 60 acquisitions majeures — de l’assureur GEICO à la compagnie de chemin de fer BNSF — qui sont devenues les piliers de la fondation opérationnelle de Berkshire. Pourtant, c’est son portefeuille d’investissement, qui a gonflé à $316 milliard dans près de quarante-huit participations, qui a toujours attiré l’attention du marché.

La prise de décision de Buffett n’était pas infaillible. Des sorties précoces de Walt Disney, des pertes dans le supermarché Tesco, et des erreurs avec Paramount (maintenant Paramount Skydance) ont ponctué son parcours. Cependant, ces erreurs pâlissaient face à sa conviction fondamentale : des entreprises exceptionnelles avec des avantages concurrentiels durables et des équipes de gestion remarquables accumulent la richesse avec le temps.

Quand la patience met la conviction à l’épreuve

Un paradoxe a défini les dernières années de Buffett — ses actions divergeaient parfois fortement de sa philosophie à long terme. Plus notable encore, il est devenu un vendeur net constant, dégageant près de $184 milliard en actions sur 12 trimestres consécutifs (octobre 2022 – septembre 2025). Pendant ce temps, le Dow Jones Industrial Average, l’S&P 500, et le Nasdaq Composite ont chacun atteint des sommets historiques, laissant certains se demander si Buffett avait perdu son avantage.

Cette hésitation perçue reflète en réalité le principe fondamental de l’Oracle d’Omaha : la valeur avant tout. Sur un marché historiquement cher, les véritables bonnes affaires restent rares. Son accord légendaire de 2011 avec Bank of America — $5 milliard pour des actions privilégiées rapportant 6 %, avec des warrants exercés six ans plus tard pour une plus-value de $12 milliard — illustre sa volonté d’attendre les dislocations du marché.

Buffett maintenait une foi inébranlable dans le fait que la croissance économique américaine garantit une appréciation à long terme des actions. Selon Crestmont Research, les périodes glissantes de 20 ans sur l’S&P 500 n’ont jamais livré de rendements négatifs, dividendes inclus — une statistique qui renforçait sa conviction de ne jamais parier contre l’Amérique.

Greg Abel prend la tête : continuité avec une évolution calculée

À partir du 1er janvier 2026, Greg Abel devient le nouveau PDG de Berkshire Hathaway, après avoir passé 25 ans à superviser les opérations hors assurance. Cette transition promet à la fois stabilité et changements stratégiques, opérant sur la même longueur d’onde fondamentale, symbole de l’investissement axé sur la valeur que Buffett et son défunt partenaire Charlie Munger ont défendu.

Abel s’est engagé à poursuivre le programme agressif de rachat d’actions de Berkshire. Depuis la modification de la politique en 2018, Buffett a déployé près de $78 milliard pour racheter plus de 12 % des actions en circulation — un mécanisme qui augmente la valeur à long terme pour les actionnaires tout en encourageant une propriété patiente.

De manière cruciale, Abel a dirigé les positions importantes de Berkshire dans les cinq grandes sociétés commerciales japonaises (sogo shosha), reconnaissant des opportunités où les valorisations restaient basses par rapport aux actions américaines, tandis que les politiques de dividendes récompensaient généreusement les actionnaires.

Une Berkshire Hathaway en transformation

Pourtant, l’ère Abel ne sera pas une copie carbone de celle de Buffett. Le nouveau PDG est plus réceptif aux secteurs de la technologie et de la santé — industries que Buffett évitait historiquement en raison de son inconfort face aux cycles d’innovation rapides et à la complexité clinique.

Les positions plus petites dans le portefeuille, au-delà des huit participations “indéfinies” principales, feront l’objet d’une gestion plus active, notamment par des gestionnaires d’investissement comme Ted Weschler, qui assistent depuis 2012. Attendez-vous à une rotation accrue du portefeuille dans la fourchette d’investissement de $10 millions à $2 milliards.

Apple, la plus grande participation de Berkshire en valeur de marché, pourrait faire l’objet d’une réévaluation. Malgré la reprise des ventes d’iPhone en 2025, la trajectoire de croissance modérée de l’entreprise ne correspond plus aux critères d’investissement d’Abel — un contraste marqué avec son statut antérieur de position incontournable.

La fondation reste intacte

Berkshire Hathaway sans Warren Buffett nécessitera des ajustements. Pourtant, les philosophies que Buffett et Munger ont établies, combinées à l’engagement démontré d’Abel envers des principes similaires et une allocation disciplinée du capital, positionnent l’entreprise pour bâtir sur sa fondation d’un billion de dollars et continuer à générer de la richesse pour les actionnaires grâce à un investissement discipliné à long terme.