Capitaliser sur la résurgence de l'hydrogène : quels sont les leaders des actions vertes dans l'hydrogène qui méritent votre attention ?

La Rebond du Hydrogène : De l’effondrement du hype au soutien institutionnel

Le secteur de l’hydrogène a connu son moment de vérité ces dernières années. Après la première vague d’enthousiasme en 2020, lorsque les gouvernements et les entreprises du monde entier ont investi des milliards dans des initiatives d’hydrogène vert, l’industrie a rencontré un mur. La montée des coûts, les goulots d’étranglement infrastructurels, l’incertitude réglementaire et des avancées technologiques plus lentes que prévu ont forcé la majorité des projets hydrogène à l’hibernation. Les statistiques dressent un tableau sobering : seulement 4 % des projets hydrogène annoncés depuis 2020 sont toujours actifs cinq ans plus tard.

Pourtant, la narration évolue. Alors que la demande en hydrogène propre reçoit un soutien renouvelé de la part de plus de 60 gouvernements ayant formalisé des stratégies hydrogène, les investisseurs institutionnels reviennent dans le secteur. L’opportunité de plusieurs milliers de milliards de dollars reste intacte, avec des projections montrant que le marché de l’hydrogène pourrait atteindre 1,4 trillion de dollars par an d’ici 2050 — une thèse à long terme convaincante pour un capital patient.

Parmi les survivants et les leaders, trois entreprises ont démontré leur résilience et leur positionnement stratégique : Plug Power, Bloom Energy et Linde. Ch chacune représente un profil de risque-récompense différent dans l’écosystème émergent des actions d’hydrogène vert.

Plug Power : Innovation face aux défis de liquidité

Plug Power illustre à la fois la volatilité et le potentiel inhérents à ce secteur. L’action de l’entreprise a chuté de 79 % par rapport à son sommet sur cinq ans, reflétant une consommation de trésorerie sévère et une pression croissante sur la dette. Pourtant, en octobre 2025, un investisseur institutionnel majeur a engagé $370 millions, avec des dispositions pour déployer jusqu’à 1,4 milliard de dollars de capital supplémentaire — un témoignage de la confiance dans la feuille de route technologique des piles à combustible à hydrogène de Plug.

L’ambition de Plug dépasse les piles à combustible. La société construit un écosystème hydrogène verticalement intégré comprenant électrolyseurs, réseaux de distribution et infrastructures de ravitaillement. Des partenariats avec des géants du commerce de détail et de la logistique comme Walmart et Amazon offrent une base pour faire évoluer ses opérations. La thèse haussière repose sur une exécution réussie : si l’adoption de l’hydrogène vert s’accélère comme prévu, l’infrastructure de Plug pourrait capter une part de marché substantielle de cette opportunité de plusieurs milliers de milliards.

Le contrepoint est brutal. La consommation de trésorerie et l’endettement créent une dépendance à l’exécution — Plug doit réaliser des réductions de coûts et accélérer ses revenus avant que la liquidité ne s’épuise. Pour les investisseurs tolérants au risque, le rendement asymétrique justifie la volatilité.

Bloom Energy : Différenciation par une technologie supérieure

Bloom Energy occupe une voie différente. Plutôt que de proposer des solutions hydrogène larges, la société se spécialise dans les piles à combustible à oxyde solide — une technologie offrant une efficacité supérieure et une flexibilité en carburant par rapport aux alternatives. Cette différenciation a son importance : Bloom a déjà atteint la rentabilité sur une base non-GAAP et prévoit des revenus pour 2025 proches de $2 milliards.

La trajectoire de croissance de l’entreprise est liée à la prolifération des centres de données. À mesure que la demande pour l’infrastructure d’intelligence artificielle s’intensifie, Bloom fournit les solutions d’énergie propre dont ces installations ont besoin. Ce vent de face structurel offre une meilleure visibilité sur les revenus que les jeux purement spéculatifs sur l’hydrogène. Le marché des actions d’hydrogène vert a pris note, faisant grimper la valorisation de Bloom.

Cependant, la valorisation représente un obstacle potentiel. La question est de savoir si les métriques financières justifient le prix actuel, surtout compte tenu des défis pour maintenir un hypercroissance. La montée en capacité de production pour répondre aux attentes du marché exige discipline financière et excellence opérationnelle.

Linde : La thèse conservatrice sur l’hydrogène

Linde représente un cas d’investissement totalement différent. En tant que l’un des plus grands fournisseurs de gaz industriels au monde, l’exposition de Linde à l’hydrogène n’est pas spéculative — elle est déjà opérationnelle. La société fournit de l’hydrogène aux raffineries et aux fabricants de produits chimiques à l’échelle mondiale. Aujourd’hui, Linde systématise sa stratégie hydrogène autour d’une production propre, en construisant actuellement des usines d’hydrogène vert aux États-Unis et en Europe.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à l’hydrogène sans volatilité extrême, Linde offre de la stabilité. La société affiche une performance financière constante, y compris un $6 dividende annuel, avec des flux de revenus diversifiés couvrant les gaz industriels, l’ingénierie et l’énergie propre émergente. Cela réduit la dépendance à une seule narration sur l’hydrogène.

Le compromis est la prévisibilité plutôt qu’une croissance explosive. Linde ne générera pas les rendements multibagger possibles avec Plug ou Bloom si l’adoption de l’hydrogène s’accélère fortement, mais elle ne s’effondrera pas non plus si le sentiment sectoriel se retourne à la baisse.

Les défis que l’hydrogène doit encore relever

Les bases du secteur restent fragiles. L’hydrogène « vert » — produit par des méthodes totalement propres — ne représentait que 0,1 % de la production mondiale d’hydrogène en 2023. La majorité de l’hydrogène reste « brun » ou « gris », dérivé de combustibles fossiles. La différence de coût entre la production d’hydrogène sale et propre reste prohibitive à grande échelle.

Cet écart technologique et économique ne se comblera pas instantanément. Le surmontage de cet obstacle exige des décennies de déploiement de capitaux, d’évolution réglementaire et de percées technologiques. Les politiques gouvernementales — bien que de plus en plus alignées autour de stratégies hydrogène — montrent un rythme d’application et un engagement financier incohérents. Ces vents contraires structurels garantissent que le chemin à parcourir reste escarpé.

Positionnement dans un portefeuille diversifié

Chaque entreprise sert des contextes de portefeuille différents. Plug Power offre un potentiel de hausse maximal avec un risque de baisse maximal — adapté aux investisseurs agressifs à horizon long. Bloom Energy équilibre une exposition à la croissance avec une stabilité relative grâce à une rentabilité établie. Linde propose une participation conservatrice à l’hydrogène dans un cadre à volatilité plus faible.

Les considérations de timing de marché ajoutent de la nuance : après des années de correction, ces options d’actions d’hydrogène vert se négocient à des multiples sensiblement réduits par rapport à leurs pics de 2020-2021. Pour les investisseurs convaincus que l’hydrogène reste une histoire de croissance générationnelle, les valorisations actuelles peuvent offrir des fenêtres d’entrée qui ne dureront pas indéfiniment.