Quelle est la véritable valeur de Tesla ? Analyse de la $962B valorisation du géant de la voiture électrique

Tesla est devenue l’icône du paradoxe d’investissement — une entreprise qui inspire à la fois une dévotion inébranlable et un scepticisme féroce. Pour comprendre si ce pionnier des véhicules électriques justifie sa valorisation astronomique, il faut regarder au-delà des gros titres et analyser les chiffres concrets.

Les chiffres derrière la valeur actuelle de Tesla

En mi-2022, la capitalisation boursière de Tesla s’élève à 962,26 milliards de dollars, un chiffre impressionnant qui la place parmi les entreprises les plus précieuses au monde. Mais c’est là que ça devient intéressant : ce chiffre fluctue énormément en fonction des mouvements quotidiens du marché. La fourchette de négociation sur 52 semaines de l’entreprise a montré que son action oscillait entre 620,57 $ et 1 243,49 $, révélant la volatilité caractéristique de ce secteur.

Voici une décomposition des fondamentaux qui justifient cette valorisation :

Performance financière 2021 :

• Chiffre d’affaires : 57,826 milliards de dollars
• Bénéfice net : 5,52 milliards de dollars
• Croissance du BPA : augmentation de 57 % d’une année sur l’autre à 2,27 $ par action

Ces chiffres expliquent pourquoi les investisseurs institutionnels restent optimistes. Le chiffre d’affaires de Tesla a augmenté de 42 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre 2022, atteignant 16,9 milliards de dollars, avec des ventes automobiles à 14,6 milliards, soit une hausse de 43 %. La production des véhicules Model 3 et Model Y a elle-même augmenté de 19 %, tandis que la gamme premium Model S/X a bondi de 601 %.

Une autre façon d’évaluer Tesla : l’approche conservatrice

Alors que la capitalisation boursière reflète le sentiment des investisseurs, elle ne raconte pas toute l’histoire. Une méthode d’évaluation plus prudente — prenant en compte les actifs tangibles, les passifs accumulés et les tendances historiques de profit — estime la valeur nette de Tesla à 58,04 milliards de dollars au deuxième trimestre 2022. Cet écart de $900 milliard entre la capitalisation et la valeur comptable reflète soit l’optimisme des investisseurs quant à la croissance future, soit, comme certains sceptiques le soutiennent, une bulle prête à éclater.

La question fondamentale devient : Tesla vaut-elle près de $1 trillion à cause de ce qu’elle est aujourd’hui, ou à cause de ce que les investisseurs pensent qu’elle deviendra ?

L’élément humain : leadership et vision fondatrice

L’histoire de Tesla ne se limite pas aux véhicules et batteries — elle concerne aussi les personnes qui portent cette vision. La société a été fondée en 2003 par cinq entrepreneurs : Martin Eberhard, Marc Tarpenning, Ian Wright, JB Straubel et Elon Musk. Si Eberhard et Tarpenning ont lancé le concept initial, une série de changements de direction et de batailles juridiques ont finalement redéfini l’orientation de l’entreprise.

Aujourd’hui, Elon Musk occupe le poste de PDG avec un salaire de base de 0 $ — un engagement symbolique qui lie sa richesse entièrement à la performance de l’action Tesla. Selon les trackers de milliardaires en temps réel, la fortune personnelle de Musk dépasse $278 milliard, faisant de lui la personne la plus riche du monde. Son influence démesurée sur la direction de l’entreprise et la perception publique ne peut être sous-estimée, pour le meilleur comme pour le pire.

Les sources de revenus : plus que la vente de voitures

La domination de Tesla sur le marché des VE repose sur ses produits phares. La Model 3 détient le record de la voiture électrique la plus vendue de tous les temps, un record renforcé lorsque Hertz a annoncé son intention d’ajouter 100 000 véhicules Tesla à sa flotte de location.

Au-delà des ventes automobiles, Tesla a diversifié ses revenus :

Crédits réglementaires : Tesla a gagné $344 millions de dollars au deuxième trimestre en vendant des crédits d’émissions aux constructeurs traditionnels qui peinent à respecter les normes environnementales — une source de revenus qui n’existerait pas sans des réglementations strictes sur les émissions.

Produits et services énergétiques : La société commence à générer des revenus significatifs grâce au stockage d’énergie et aux produits solaires, diversifiant ainsi ses sources de revenus au-delà de la simple vente de véhicules.

Liquidités alternatives : Dans un mouvement inattendu, Tesla a liquidé environ 75 % de ses avoirs en bitcoin en 2022, convertissant $936 millions de dollars en cryptomonnaies en liquidités — une manœuvre stratégique qui a permis d’obtenir une liquidité à court terme dans un contexte de marché incertain.

La question de la propriété institutionnelle

Les actions Tesla sont fortement concentrées parmi les grands gestionnaires d’actifs. Les 10 principaux actionnaires institutionnels détiennent plus de 42 % de toutes les actions en circulation, Vanguard en tête avec 6,24 %, suivi par BlackRock à 5,29 %. Cette domination institutionnelle crée à la fois de la stabilité et une vulnérabilité — si ces fonds majeurs décident de réduire leur exposition, l’impact pourrait être sévère.

La division sur le fractionnement 3:1 et la psychologie du marché

Le conseil d’administration de Tesla a proposé un fractionnement d’actions 3:1, reconnaissant que des prix d’action supérieurs à 1 200 $ créent une résistance psychologique pour les investisseurs particuliers. Bien que ce fractionnement ne modifie pas la valeur sous-jacente, il vise à élargir la base d’investisseurs en rendant chaque action plus accessible en termes de prix nominal.

Les défis à venir : la réalité à l’épreuve

Malgré ses succès, Tesla doit faire face à de véritables obstacles. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, la pénurie de semi-conducteurs, les défis liés à la main-d’œuvre et les complications logistiques ont empêché l’entreprise d’opérer à pleine capacité, même si la demande reste forte. Les usines de production aux États-Unis, en Chine et en Europe poursuivent leur reprise après les arrêts liés à la pandémie.

Les contraintes de production signifient que Tesla ne peut pas exploiter pleinement la demande, soulevant des questions sur le fait que les valorisations actuelles intègrent un retour à une fabrication sans interruption qui pourrait ne jamais se réaliser.

La division des analystes : optimisme vs scepticisme

C’est ici que le marché se divise. Sur 23 analystes interrogés, la majorité ont émis des recommandations « achat » ou « achat fort » avec un objectif moyen de 879,33 $. Cependant, des voix dissidentes — notamment celle d’Itay Michaeli chez Citi — ont maintenu des recommandations de « vente », exprimant des inquiétudes concernant les affirmations de Tesla sur la conduite autonome et arguant que les valorisations actuelles ne correspondent pas aux métriques de rentabilité comparées à d’autres entreprises $1 trillion.

Ce décalage reflète le paradoxe fondamental de Tesla : elle vaut ce que les investisseurs décident qu’elle vaut.

Faut-il investir ? La conclusion

Tesla représente un pari sur plusieurs futurs simultanément : adoption des véhicules électriques, viabilité de la conduite autonome, demande en stockage d’énergie, et la poursuite du leadership d’Elon Musk. La compatibilité de ce pari avec votre tolérance au risque dépend de votre philosophie d’investissement et de votre situation financière.

L’entreprise a prouvé sa résilience — elle a atteint la rentabilité en 2020 et dispose de réserves de trésorerie quasi inébranlables. Pourtant, l’écart entre sa valorisation boursière et les évaluations prudentes suggère une anticipation d’une croissance future importante qui pourrait ne pas se concrétiser.

Pour les investisseurs sérieux, la étape la plus importante consiste à consulter un conseiller financier fiduciaire capable d’évaluer votre situation financière personnelle, votre tolérance au risque et vos objectifs d’investissement avant d’engager des capitaux dans une action, surtout aussi volatile que Tesla.